Next week's heavy schedule: China's April economic data, global PMI, G7 finance ministers meeting, CATL's IPO in Hong Kong, Microsoft and Google conference

5 月 19 日至 5 月 25 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中國公佈 4 月社零、房地產投資等經濟數據以及 5 月 LPR 報價，標普全球公佈主要經濟體 PMI 指數，寧德時代在港股上市，微軟、谷歌舉辦開發者大會，黃仁勳發表演講。

此外，多位美聯儲高官陸續發表講話，百度、嗶哩嗶哩公佈 Q1 財報，德國公佈 4 月 PPI，日本公佈 4 月 CPI。

中國 4 月經濟數據出爐

週一（5 月 19 日），國家統計局公佈中國 4 月社會消費品零售總額同比、規模以上工業增加值同比、城鎮調查失業率等數據。

上月公佈的數據顯示，中國 1-3 月全國房地產開發投資同比下降 9.9%，新建商品房銷售面積同比下降 3%；中國 3 月社會消費品零售總額同比 5.9%；規模以上工業增加值同比增長 7.7%；一線二手房價環比再度轉正，各線房價同比降幅繼續收窄。

華創證券首席宏觀分析師張瑜分析認為，4 月的經濟指標或是 “量穩價弱” 的狀態。預計出口或受美國搶進口因素影響仍有一定的韌性，消費則繼續受益於 “以舊換新”，製造業投資與基建投資則繼續受益於 “兩重” 與 “設備更新”。

當日上午 10 時，國新辦就國民經濟運行情況舉行新聞發佈會。

5 月 LPR 料將下行 10 基點

週二（5 月 20 日），中國央行公佈 5 月 LPR 報價。

5 月 7 日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發佈會上表示，為進一步實施好適度寬鬆的貨幣政策，央行將加大宏觀調控強度，推出一攬子貨幣政策措施。

潘功勝表示，5 月 8 日起政策利率（7 天逆回購利率）下調 10 個基點至 1.4%，預計將帶動 LPR 於 5 月 20 日同步下行 10 個基點。

按下行 10 基點計，1 年期、5 年期兩個品種的 LPR 報價將分別從 3.1%、3..6% 下行至 3% 和 3.5%，結束此前 6 個月 “原地踏步” 的局面。

瑞銀中國經濟學家鍾揮預計，在通縮壓力持續和不確定性高企的情況下，央行將在 2025 年內再降息 20-30 個基點。

美國 5 月 PMI 初值

週四（5 月 22 日），美國公佈 5 月 Markit 綜合 PMI 初值。

上月公佈的數據顯示，美國 4 月 Markit 製造業 PMI 初值 50.7，意外錄得擴張；服務業和綜合 PMI 初值則低於預期，綜合 PMI 初值更是創下 16 個月新低，不過仍均處於擴張區間。

標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 在評論 PMI 初值數據時表示：關税被認為是價格上漲的主要原因，儘管據報道勞動力成本也在持續上漲，導致企業以一年多來未見的速度上調銷售價格。製造業的價格漲幅達到近兩年半以來的最高水平。

不過，最近發佈的 4 月 CPI 數據較為温和，似乎並沒有 “反映關税衝擊”；考慮到中美達成關税協議，全球貿易局勢有所緩和，後續通脹上行壓力可能有所緩和。

G7 財長會議舉行，或形成對貿易衝擊的集體評估

週二（5 月 20 日），G7 財長和央行行長會議在加拿大舉行，至 5 月 22 日。

分析預計，財長們可能會形成對貿易衝擊的集體評估，前提是他們能夠就公報達成一致。

百度、嗶哩嗶哩 Q1 財報

週三（5 月 21 日），百度公佈 2025 財年 Q1 財報，關注智能雲和智能駕駛業務。

上財季公佈的財報顯示，百度 Q4 營收同比微降 2%，智能雲營收大增 26%，預計 2025 年 AI 投資帶來更顯著回報。

分析師預計，百度 Q1 營收為 314.3 億元人民幣（同下），同比增長 10%；調整後淨利潤為 55.7 億元，同比下滑 3%；每股收益為 11.63 元，同比下滑 27%。

據上月 Create 2024 百度 AI 開發者大會數據披露，文心一言用户數和 API 日均調用量目前突破 2 億，服務客户數達 8.5 萬，利用千帆平台開發的 AI 原生應用數超 19 萬。 相較於一年前，文心大模型算法訓練效率提升到了原來的 5.1 倍，周均訓練有效率達到 98.8%，推理性能提升了 105 倍。

機構普遍預期，百度 Q1 核心的非在線營銷業務收入 66.9 億元，同比增長 4.5%，其中 AI 雲業務營收達 45 億元，實現 9% 的同比增長，增長級主要來自 AI 雲基礎設施、AI 企業大模型平台等。

週二（5 月 20 日），嗶哩嗶哩公佈 2025 財年 Q1 財報。

上財季公佈的財報顯示，嗶哩嗶哩四季度淨營業額為 77.34 億元（，同比增長 22%，廣告營業額同比增長 24% 至 23.89 億元。移動遊戲營業額為 17.98 億元，同比大增 79%。

據光大證券付天姿預計，B 站 Q1 廣告收入將同比增長 28% 至 16.3 億元，佔總收入的比重同比提升 4pct 至 28.9%，主要系廣告效率的不斷提升，以及遊戲、電商類廣告主投放加大。

遊戲業務方面則可能承壓。光大證券預計，B 站本季度遊戲收入將同比下降 11% 至 10.1 億元，佔總收入的比重同比下降 4pct 至 17.9%，下半年可能會看到拐點。

寧德時代赴港 IPO

週二（5 月 20 日），寧德時代在香港聯交所主板掛牌並開始上市交易。

5 月 12 日，寧德時代宣佈開啓公開發售，預計募資 40-50 億美元，吸引了中石化、科威特投資局等巨頭投資。

過去四年來，港股僅有美的集團募資額超過 40 億美元。寧德時代如果採用發售量調整權及超額配股權，則會使其募資額來到 50 億美元，讓寧德時代在港上市成為 “近 4 年來港股最大 IPO”，也有望將成為 2025 年全球最大規模 IPO。

據媒體援引兩位直接知情人士透露，寧德時代擬將香港上市股票定價為每股 263 港元（33.70 美元），並擴大發行規模，此次募資總額約為 46 億美元。

台北國際電腦展開幕，黃仁勳出席發表演講

週一（5 月 19 日），英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳出席台北國際電腦展（Computex 2025）並發表首場主題演講。

台北國際電腦展（COMPUTEX Taipei）此前發佈的公告顯示，黃仁勳將於 5 月 19 日上午 11 點發表首場主題演講，分享人工智能（AI）與加速運算技術的最新突破和進展。

主辦方表示，英偉達身為人工智能領域的領導者，正在持續加速運算、實體 AI、代理 AI 和科學發現等領域突破創新極限，將過去的不可能變成今天的現實。與會者將有機會深入瞭解英偉達如何以 AI 塑形未來，並與業界領袖交流，共同打造更美好的未來。

本屆 COMPUTEX 2025 將持續到 5 月 23 日，以 “AI Next” 為主軸，聚焦 “智慧運算＆機器人”、“次世代科技”、以及 “未來移動” 三大主題。展會將在中國台北南港展覽館 1 號館及 2 號館舉行，邀請了近 1400 家廠商、使用了約 4800 個攤位，高達 8 萬平方公尺的展示面積。

據報道，今年的 Computex 也是美國宣佈新的關税政策以來，全球計算機和芯片行業巨頭在亞洲首次舉行的大型科技盛會。

微軟、谷歌陸續舉辦開發者大會

週一（5 月 19 日），微軟舉行 Build 開發者大會，至 5 月 22 日。

微軟一年一度的 Build 開發者大會將於 5 月 19 日至 22 日舉行，地點為美國華盛頓州西雅圖。

本次活動上，預計微軟將會發布有關新的 AI 集成、服務和應用程序（包括適用於 Windows 的版本）的公告。

Copilot 將繼續為本次大會的亮點，市場期待微軟宣佈其 Copilot 生成式人工智能與其眾多軟件產品（包括消費者和企業端）更深入的集成。

去年 11 月，該公司將旗下多款軟件產品的價格上調了 5%，其中包括 Windows 365、Office 365 和 Microsoft 365 等。有分析推測，為了證明漲價的合理性，該公司可能會推出新的 AI 功能和性能。

據媒體此前報道，微軟開發了一個名為 MAI 的模型系列 ，可以與 OpenAI 自己的模型相媲美，這家科技巨頭正考慮通過 API 提供這些模型，可能通過 Build 大會宣佈這一更新。

此外，微軟還可能宣佈推出其 Azure Maia 100 AI Accelerator 的後續產品，這是一款為微軟 Azure 雲服務定製的 AI 芯片。上週，社交媒體上流傳着 “Maia 2” 的傳聞；據半導體分析師 Ray Wang 稱， 芯片製造商 Marvell 已簽約生產該芯片。

週二（5 月 20 日），谷歌公司舉行其年度 I/O 開發者大會。

Google 公司將於 5 月 20 日至 21 日在加州山景城的海岸線圓形劇場舉辦 2025 年度 Google I/O 開發者大會。

屆時，Google 將公佈各項軟件產品的進展情況，預覽最新功能。根據公開信息披露，谷歌預計將公佈大量關於 Android、Chrome、Google 搜索、YouTube 以及 AI 聊天機器人 Gemini 的消息，重頭戲是 Gemini 2.5 的系統性展示和多平台佈局。

谷歌稱，此次大會將重點介紹 Android 16 系統的新特性及生態系統最新進展。而這一調整延續了谷歌近年來的戰略轉變——自去年 I/O 大會將搜索功能重構為 AI 核心，並深度整合 Gemini 至 Android 手機及文檔等服務體系。

谷歌還確認，Android 相關更新仍將在 I/O 主題演講與技術分會場佔據重要位置，包括全新 UX 設計語言 Material 3 Expressive、Android XR 擴展現實系統及車載 Gemini 應用等。

其他重要數據、會議及事件

• 週五（5 月 23 日），日本公佈 4 月 CPI。

上月公佈的數據顯示，受原材料價格上漲帶來的食品價格上漲影響，日本 3 月核心 CPI 同比上漲 3.2% 至 110.2，連續 43 個月上漲。

由於日本政府對電費和燃氣費實施補貼，3 月份能源相關價格的漲幅得到一定程度抑制，而食品價格繼續攀升。

同時公佈的 2024 財年（2024 年 4 月至 2025 年 3 月）數據顯示，2024 財年核心 CPI 比上一財年上升 2.7% 至 108.7，連續第四個財年上升，但是漲幅比 2023 財年的 2.8% 有所縮小。

在日本央行最近的貨幣政策會議後，該行行長植田和男表示，由於關税措施和經濟增長放緩，通脹率和工資增長預計將放緩。目前雖然儘管整體消費者通脹率已超過 3%，但核心通脹仍低於 2%，預計實現 2% 目標的時間將有所推遲。

• 週一（5 月 19 日），國內成品油將開啓新一輪調價窗口。

週一 24 時，國內成品油零售限價將迎來新一輪調整時間點。

機構跟蹤的國際原油價格變動狀況預測最新數據顯示，本輪成品油零售限價下調幅度遠超 50 元/噸的價格調整紅線，因此本輪成品油零售限價或將下調。

今年以來，國內油價已經歷九輪調整，分別為 “三漲四跌兩擱淺”。調價後，國內汽、柴油價格每噸較去年底分別下跌 425 元/噸和 410 元/噸。

• 週一（5 月 19 日），華為公司舉行 nova14 系列及鴻蒙電腦新品發佈會。

5 月 13 日，華為終端微博稱，nova 14 系列及鴻蒙電腦新品發佈會，5 月 19 日 14:30 見。

預熱海報顯示，5 月 19 日 14:00 將先進行鴻蒙智家及智能眼鏡新品的發佈。

據瞭解，在上週的鴻蒙電腦技術與生態溝通會上，鴻蒙電腦首次亮相，至此，鴻蒙操作系統已正式成為全場景智能操作系統，實現了手機、平板、電腦、汽車、智慧屏的全場景互聯。

• 英偉達計劃於週一（5 月 19 日）發佈 GeForce RTX 5060 (非 Ti) 顯卡。

據科技媒體透露，英偉達計劃於 5 月 19 日推出新一代 GeForce RTX 5060 顯卡（非 Ti 版本）。

據透露，RTX 5060 顯卡將搭載 GB206 GPU，包含 3840 個 CUDA 核心，屬於 RTX 50 系列中的入門級產品。相比上一代 RTX 4060，儘管顯存容量仍為 8GB、顯存位寬保持 128-bit 不變，但其核心數量增加了 25%，顯存帶寬提升了 65%，性能表現有望進一步提升。

此前相關報道還提到，RTX 5060 的定價預計與 RTX 4060 發佈時保持一致，約為 2499 元。