Down 12% This Year, Should You Buy Alphabet Stock?

Alphabet(GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) 的股价在 2025 年迄今下跌了 12%。谷歌的母公司表现不及 纳斯达克综合指数，后者在最近几周反弹，目前年初至今仅下跌约 1%。

乍一看，这只股票似乎是个毫无疑问的买入选择。这是全球最大和最盈利的公司之一，拥有非常强大的谷歌品牌。但一些投资者对谷歌的竞争地位表示质疑，尤其是在搜索领域。似乎越来越多的人在使用 OpenAI 的 ChatGPT 和其他领先的人工智能（AI）模型作为谷歌搜索的替代品。

我们将探讨这对谷歌意味着什么。但我相信投资者可能大大低估了公司的 AI 能力。

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谷歌搜索面临新的竞争水平

像 OpenAI 的 ChatGPT 和 xAI 的 Grok 等顶级 AI 模型可能正在吸引用户离开谷歌搜索，因为这些模型可以作为搜索引擎使用。苹果 在 4 月份首次报告其 Safari 浏览器的谷歌搜索量下降后，Alphabet 的股价在 5 月初大幅下跌，苹果将此归咎于 AI。

Perplexity 是一个在与谷歌竞争方面取得重大进展的模型。它与 Shopify 建立了合作关系，允许用户在使用 Perplexity 时购买他们找到的产品。Shopify 可能会与 OpenAI 达成类似的协议。这对谷歌来说是一个真正的风险，因为搜索在网上购物时被广泛使用。

进一步加剧了对 Alphabet 的负面情绪的是，其第一季度的财报显示，搜索结果中展示的广告的付费点击量同比仅增长 2%，而去年同期为 5%。考虑到搜索收入占公司去年总收入的 56%，这并不是投资者想看到的。

但谷歌的 AI 无与伦比

市场对苹果报告的反应存在一个问题，即 Safari 搜索量并未全面反映谷歌的竞争地位。谷歌搜索拥有超过 20 亿用户，每年进行超过 50 万亿次搜索。Alphabet 迅速向投资者提供了关于苹果新闻的更多细节。该公司表示：“我们继续看到搜索中的整体查询增长。” 同时还指出：“这包括来自苹果设备和平台的总查询量的增加。”

Alphabet 的竞争地位可能比投资者意识到的要强得多。谷歌的 Gemini 目前在 Chatbot Arena 的排行榜上排名第一。它在科学和数学等领域得分非常高，并且在同时使用大量信息方面也表现良好。Gemini 为公司的产品提供 AI 功能，包括在搜索中的 AI 概述，月活跃用户达到 15 亿。

尽管付费点击量的 2% 增长显示出广告业务的某些疲软，但 Alphabet 的第一季度财务业绩仍然稳健。收入在不考虑货币因素的情况下同比增长 14%。首席执行官 Sundar Pichai 将强劲的业绩归功于谷歌的 “独特全栈 AI 解决方案”，即为希望使用 AI 的企业提供的综合解决方案，包括硬件、软件和云服务。

为什么这只股票值得买入

谷歌优势的核心在于其数据中心和 AI 基础设施，包括其专有的 AI 芯片，即张量处理单元。它是领先的超大规模数据中心运营商之一，这使得公司在越来越多的企业投资云和 AI 服务时具备更大的增长潜力。谷歌云的收入在上个季度同比激增 28%，年化收入达到 490 亿美元。

尽管搜索领域的竞争加剧，但这只股票似乎被低估了。它的市盈率仅为 19 倍，远低于 标准普尔 500 的 28 倍平均水平。

尽管由于 AI 投资对利润率造成了短期压力，分析师预计公司未来几年的盈利年均增长率将接近 15%，这可能在未来五年内使谷歌的投资翻倍。

投资者应认真对待来自 ChatGPT、Perplexity 和其他 AI 模型制造商的威胁。用户的显著流失可能会在长期内对谷歌造成伤害。然而，搜索中不仅仅有 20 亿用户。谷歌在七个服务中拥有 20 亿用户。其生态系统，包括 Gmail 和 YouTube，仍然为公司提供了强大的竞争优势，这几乎是竞争对手无法取代的。