Critical moment, Moody's downgrade! On Monday's opening, the U.S. witnessed a small-scale "stock-bond-currency" triple kill

穆迪下調美國評級後，美國市場遭遇 “股債匯” 三殺。

上週五美股收盤後，穆迪評級公司（Moody’s Ratings）宣佈將美國的信用評級從最高級別的 Aaa 下調至 Aa1。此次降級後，全球最大經濟體美國已被三大評級機構全部降至最高評級 AAA 以下。

週一亞洲早盤交易時段，這一消息引發美國資產的新一輪拋售。美股期貨、美債期貨和美元指數同步走弱，尤其是 30 年期美債收益率已逼近 5% 大關，為 2007 年中期以來新高。

穆迪給出的降級理由直指美國日益膨脹的預算赤字，該機構預計聯邦赤字將從 2024 年佔 GDP 的 6.4% 擴大至 2035 年的近 9%，主要由債務利息支付增加、福利支出上升以及相對較低的税收所驅動。

此次穆迪降級的時機格外敏感，因為在當天早前時候，美國眾議院預算委員會內部因強硬派共和黨人的阻撓，導致特朗普的大規模税改方案未能獲得通過。

根據聯合税收委員會的估計，該税改方案在未來十年的總成本為 3.8 萬億美元，而其他獨立分析師認為，如果法案中的臨時條款延長，成本可能會更高。

美債收益率飆升，美元信心正在流失

週一，美股三大指數期貨集體下挫，道指期貨跌 0.66%，標普 500 指數期貨跌 0.69%，納斯達克 100 指數期貨跌 0.75%。

美債收益率幾乎集體上行。其中，30 年期美債收益率一度飆升 10 個基點，足以使其升至 5% 以上，為 2007 年中期以來最高水平，與 2023 年 11 月的峯值水平持平。

上週五，10 年期美國國債收益率在交易量較低的情況下已升至 4.49%。這些收益率的上升不僅會增加美國政府的債務償還負擔，還將通過推高抵押貸款和信用卡等貸款利率，威脅削弱實體經濟。

截至發稿，30 年期美債收益率日內漲幅達 6.7bp，報 4.965%。

Wells Fargo 的策略師 Michael Schumacher 和 Angelo Manolatos 預測：

“10 年期和 30 年期美國國債收益率預計將因穆迪降級而再上升 5-10 個基點。”

通常來説，債券收益率上升通常會提振該國的貨幣資產，但由於美國龐大的債務問題，對美元資產的信心正在瓦解。數據顯示，彭博美元指數已接近 4 月低點，期權交易員情緒為五年來最負面。

歐央行行長 Christine Lagarde 在週六接受媒體採訪時表示，美元近期兑歐元的貶值雖然違反直覺，但反映了 “金融市場某些領域對美國政策的不確定性和信心喪失”。

“拋售美國” 情緒可能將捲土重來

今年 4 月，美國市場曾因特朗普的關税政策而承受全面壓力，這迫使投資者重新評估美國資產在投資組合中的核心地位。

隨着貿易局勢近期以來有所緩和，部分拋售情緒有所緩解，投資者在債券市場的關注點迅速轉向美國的財政軌跡，穆迪下調美國評級的舉動無疑再度使美元資產承壓。

Franklin Templeton Investment Solutions 副首席投資官 Max Gokhman 表示：

“在持續不斷的慷慨的、無資金支持的財政支出面前，美國國債評級下調並不令人意外，而這種趨勢只會進一步加速。”

“隨着大型投資者（包括主權和機構投資者）逐漸將美債換成其他避險資產，債務償還成本將繼續攀升。不幸的是，這可能會為美國收益率創造危險的熊市陡峭化螺旋，進一步對美元施加下行壓力，並降低美股的吸引力。”