Pharmaceutical stocks surged across the board! Pfizer bets $6 billion on China's anti-cancer drugs

輝瑞斥資 60 億美元押注中國抗癌藥研發，帶動中國醫藥股持續飆升。

20 日週二，生物醫藥股爆發，港股恒生生物科技指數大漲超 4%，板塊內三生製藥（3SBio）漲超 35%，榮昌生物漲 14%，瀚森製藥、石藥集團等紛紛走高。

華爾街見聞此前提及，輝瑞與中國瀋陽的三生製藥達成協議，就 PD-1/VEGF 雙特異性抗體 SSGJ-707 達成首付 12.5 億美元，總額 60.5 億美元的全球開發與商業化協議（除中國內地外），並對三生製藥進行 1 億美元股權投資和中國商業化選擇權。

這一交易在中國藥企許可交易中創下新紀錄，同時三生製藥未來最多可獲得 4.8 億美元的里程碑式後續費用。也預示着全球 PD-1/VEGF 雙抗這一炙手可熱的賽道競爭將進一步升級，更多中國優質產品將迎來 BD 可能。

伯恩斯坦的醫藥和生物技術高級分析師 Rebecca Liang 表示，輝瑞與三生製藥的合作是迄今為止中國生物科技公司最大的一筆對外授權交易。她認為，市場反應表明投資者將此視為對整個行業創新質量日益提升的認可。

輝瑞押注中國，藥物創新成市場新亮點

值得注意的是，輝瑞還將向三生製藥進行 1 億美元的股權投資。三生製藥在中國銷售一系列用於癌症、自身免疫性疾病、腎臟疾病、皮膚病等疾病的藥物。

SSGJ-707 是三生製藥旗下三生國健基於其專有 CLF2 平台自主研發的創新雙抗藥物 。從臨牀數據看，SSGJ-707 潛力不俗。根據三生製藥公告，SSGJ-707 已在中國開展多項臨牀研究 。

在針對 PD-L1 陽性、局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）的一線治療方面，該藥物的 III 期臨牀研究已獲國家藥監局藥品審評中心（CDE）批准啓動，並獲得了突破性療法認定 。

這次輝瑞的入場，不僅僅是一次資金投入，更是全球資本對中國創新藥的高度認可。過去一年，許多輝瑞的同行都押注中國本土研發的藥物來補充其產品線。

據 GlobalData 統計，2024 年中國藥企的授權交易規模創歷史新高，佔到全球創新藥授權的 28%。今年，諾和諾德和默沙東也分別投資了 2 億美元，用於引進癌症和心血管藥物。

3SBio 藥物對標 Keytruda，競爭格局引人注目

輝瑞此次合作，也可以視為在 “抗癌藥戰局” 中的一場關鍵佈局，有望與默克（Merck）Keytruda（全球最暢銷藥物）抗衡。三生製藥的藥物靶點與 Akeso Inc.一款表現優異的藥物類似，後者在一次試驗中的表現優於 Keytruda。值得注意的是，Merck 也從中國生物科技公司 LaNova Medicines 收購了一種類似的藥物。

此前，輝瑞曾與 Akeso 的美國合作伙伴 Summit Therapeutics 合作，測試 Akeso 和 Summit 的藥物與輝瑞自身療法的組合。Daiwa Capital Markets 的分析師 Wilfred Yuen 表示，這項研究協議不會受到新交易的影響。

隨着輝瑞、諾和諾德、默沙東等巨頭加大投入，中國藥企的 “出海” 步伐逐步加快。Citigroup 分析師將 3SBio 目標價從 13 港元提升至 21 港元，預示着市場對中國創新藥的信心。

三生製藥計劃年內啓動後期研究，輝瑞將在美國生產藥物

三生製藥計劃今年在中國啓動該藥物的首次後期研究。雖然輝瑞沒有概述其自身的臨牀計劃，但該公司在一份聲明中表示，它將在美國生產該藥物。

花旗分析師在一份報告中寫道，這筆新交易應該可以緩解投資者對可能影響授權趨勢的地緣政治風險的擔憂，而這一趨勢已經提振了中國生物科技公司的發展。

花旗分析師寫道：“全球擴張是創新制藥/生物科技公司的關鍵投資主題。” 花旗在達成協議後，將三生製藥的目標價從 13.00 港元上調至 21.00 港元（2.7 美元）。