Deutsche Bank: Everyone knows that U.S. debt is unsustainable, but no one knows when it will collapse

當美國債務危機真正爆發時，後果將比我們想象的更為嚴重。

週三，德意志銀行主題策略師 Jim Reid 在其最新的每日圖表分析中指出：

金融市場最廣泛認同的事實之一就是美國國債處於不可持續的路徑上，最大的未知數是何時會崩潰，關税可能加速了這一危機的到來。

Reid 認為，無論是通過有意為之還是純粹偶然，美國的"過度特權"——即以遠低於公允價值的成本借款的能力——正在逐漸消退，美元的儲備貨幣地位也在弱化。

根據報告，這種特權使美國的借貸成本降低約 70 個基點，使其在不增加利息負擔的情況下能夠承擔額外 25 個百分點的債務與 GDP 比率，而債務與 GDP 比率或將在未來十年飆升至 200% 以上。

在穆迪下調美國主權評級後的首個交易日，美股不僅沒有下跌，反而收高。這與 2011 年 8 月標普首次下調美國評級後股市暴跌 7% 的情況形成鮮明對比。有分析認為，答案簡單明瞭：“投資者已接受美國債務將以荒謬速度擴張的事實...直到災難真正來臨。”

美國債務末日圖：未來恐怖軌跡已定

雖然穆迪取消美國最後一個 AAA 評級不應讓任何人感到震驚，但這無疑是美國財政大廈上出現的另一道裂縫。穆迪的理由特別直接：

他們假設 2017 年減税政策將被延續（與國會預算辦公室最近的估計不同），這將推動債務和赤字大幅上升，其關鍵預測包括：

1. 利息支出加上強制性支出將從 2024 年佔聯邦支出的 73% 上升到 2035 年的 78%；
2. 財政赤字將從佔 GDP 的 6.4% 上升到 2035 年約 9%；
3. 債務與 GDP 比率將從當前的 98% 上升到 2035 年的 134%；

Jim Reid 在他的分析中，將這些預測與美國債務和赤字的歷史趨勢以及國會預算辦公室的半年度預測進行了對比。雖然國會預算辦公室的基準預測不包括減税延期，但其替代方案之一（包含減税延期）顯示，未來幾十年債務與 GDP 比率將超過 200%。對於好奇"災難將至"在未來會是什麼樣子的人來説，它將沿着債務末日圖表中的淡藍線某處出現。