Is Meta Platforms' Business in Trouble?

Meta Platforms（META 2.32%），这家拥有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的社交媒体巨头，近年来一直是增长的猛兽。其收入以快速的速度增长，股价也在飙升。自 2023 年初以来，股价上涨了 431%。

但正如他们所说，过去的表现并不能保证未来的表现。公司未来可能会面临麻烦吗？《华尔街日报》最近的一份报告讨论了 Meta 业务中的一些重大缺陷，称这些缺陷可能使 Meta 在未来面临监管压力。

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图片来源：Getty Images。

网络欺诈的中心？

根据《华尔街日报》5 月 15 日的报告，文件显示，Meta Platforms "在 2023 年和 2024 年夏季之间，几乎占据了所有报告的 Zelle 欺诈案件的近一半，针对的是 JPMorgan Chase [账户持有者]。" 英国和澳大利亚的监管机构也发现了类似的模式。

然而，这些仍然不是报告中最令人震惊的数字。报告称，令人难以置信的是，估计有 70% 的新广告主在该平台上被发现推广欺诈或销售非法或低质量产品。在某些情况下，可能需要 32 次违规才能使一个账户被禁止使用该平台。

多年来，Meta 在其平台上与虚假信息相关的问题已经声名在外，但这些新报告无疑将问题提升到了一个新的层面。我担心公司的许多收入增长可能是由于政策宽松，这使得其平台成为骗子的温床。

根据《华尔街日报》，Meta 的一位发言人表示，公司正在努力解决所提出的问题，并已向用户发出警告，提醒他们保持警惕，但它在法庭案件中也辩称，自己没有法律责任进行修复。尽管公司谈论改善其做法，但报告的发现并未表明其做得足够。

如果没有强劲的增长率，股票可能会面临风险

在 2023 年，当 Meta 的股票开始回暖时，其增长率加速，且比 2022 年要积极得多，当时公司在广告支出上缩减开支。但如果这种强劲增长是由于广告规则宽松，那么在采取更严格立场的情况下，其增长率究竟会如何，便成了一个大问号。

数据来源：YCharts。

Meta 的增长率在最近几个季度已经开始放缓，风险在于更多的放缓可能是不可避免的。无论其是否收紧政策，不利的宏观经济条件都可能对其运营造成压力。根据 MoffettNathanson 的估计，中国零售商今年已经在考虑削减广告支出，这可能会对 Meta 的广告业务造成约 70 亿美元的影响。

如果公司确实实施更严格的政策，或者被迫通过更大的政府监管来这样做，这可能会使 Meta 的糟糕局面更加恶化。

是否应该避免 Meta Platforms 的股票？

根据当前的估计，Meta Platforms 的股票看起来相对便宜，交易价格为其过去收益的 24 倍，但如果公司必须在监管广告方面采取更严格的立场，这一倍数可能会大相径庭。它还面临由于反垄断问题可能导致的拆分风险，可能需要出售 Instagram 和/或 WhatsApp，这两个在年轻受众中更受欢迎的社交媒体应用。

截至目前，股票上涨约 9.3%，但较其 52 周高点下跌约 13%。在增长率放缓、业务可能拆分以及商业模式存疑的情况下，有很多理由现在避免这只科技股。尽管 Meta 近年来表现良好，但这是我会避开的股票，因为我对其长期增长潜力有严重的怀疑。