Dell's AI server orders surge to $12.1 billion, but traditional business under pressure | Earnings Report Insights
戴爾科技 121 億美元的 AI 服務器訂單，不僅超過了公司整個 2025 財年的 AI 服務器出貨量，更讓其 AI 訂單積壓達到 144 億美元的歷史高位。
戴爾科技最新財報顯示，AI 服務器需求的爆炸式增長正在重塑這家老牌 PC 製造商的業務格局，但同時也暴露出傳統消費業務的疲軟以及盈利能力的結構性挑戰。
週四美股盤後，戴爾科技公佈 2026 財年一季度財報，最引人注目的數據無疑是121 億美元的 AI 服務器訂單，這一數字不僅超過了公司整個 2025 財年的 AI 服務器出貨量，更讓其 AI 訂單積壓達到 144 億美元的歷史高位。
儘管 AI 訂單激增，戴爾 Q1 的調整後 EPS 仍為 1.55 美元，低於分析師預期的 1.69 美元。此外，傳統業務業績也面臨壓力：
財務表現：Q1 營收 233.8 億美元同比增長 5%，略超預期；調整後 EPS 為 1.55 美元，低於預期的 1.69 美元；
AI 業務爆發：單季度 AI 訂單達 121 億美元，超過整個 2025 財年出貨量；AI 訂單積壓達 144 億美元；
業務分化明顯：基礎設施解決方案收入增長 12% 至 103.2 億美元；消費 PC 收入下滑 19% 面臨價格壓力；
未來指引：預期當季 EPS 2.25 美元，營收 290 億美元，均顯著超出預期；2026 財年調整後 EPS 預期從此前預測上調至 9.40 美元，超分析師預期 9.21 美元。
首席運營官 Jeff Clarke 在財報會議上坦言公司正"經歷對 AI 優化服務器的前所未有需求"。不過，Clarke 強調了 AI 市場的"波動性"特徵。他指出：
客户部署規模龐大且複雜，這項業務的依賴性在於等待數據中心建設、電力供應以及冷卻基礎設施。我們正在協調一個高度複雜的供應鏈。
財報公佈後，戴爾科技美股盤後一度漲超 5%，截至發稿漲幅收窄至 2%。股價在盤後交易中表現波動，反映出投資者在為 AI 前景感到興奮的同時，也對執行風險保持謹慎。
傳統業務承壓，轉型分化加劇
戴爾正在從傳統硬件製造商向 AI 基礎設施解決方案提供商轉型，財報中兩大業務呈現出典型的"冰火兩重天"格局。
一季度報告中，客户解決方案集團（CSG）的表現則令人擔憂。消費 PC 收入下滑 19%，整個包含消費和商用 PC 的業務單元營運收入下降 16%。
戴爾管理層承認，消費 PC 業務在第一財季表現疲軟，面臨來自競爭對手的定價壓力，導致利潤率進一步被擠壓。
相比之下，公司受益於 AI 基礎設施的建設熱潮。基礎設施解決方案集團（ISG）營收 103 億美元，同比增長 12%，其中服務器和網絡業務貢獻 63 億美元，數據存儲業務 40 億美元。
這些服務器被 xAI 和 CoreWeave 等客户在其數據中心使用。戴爾預計 2026 財年 AI 服務器營收達 150 億美元，較 2025 財年的 98 億美元增長約 50%。
但分析指出，即便在 AI 服務器這一新增長點上，投資者也擔心成本上升可能侵蝕利潤率。
