Financial Breakfast: U.S. Court Temporarily Restores Trump Tariffs! The Dollar Regrets Losing the 100 Level, Bitcoin Breaks Down and Falls!

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川普 4 月宣佈的對等關稅政策在法院裁決中受挫，川普政府向聯邦法院對該裁決提出上訴。最終美國聯邦上訴法院宣佈暫時容許川普執行大部分的關稅措施，美國貿易政策不確定性再度增加。聯准會主席鮑威爾於白宮會見川普，強調聯准會政策獨立性，10 年期美債殖利率沖高回落至 4.5% 下方。

美國三大股指探底回升，道指轉漲 0.28%，標指升 0.4%；納指漲 0.39%；中國金龍指數漲 1.44%。熱門股方面，輝達上季業績勝預期，收漲 3.3%；特斯拉及亞馬遜分別升 0.4% 及 0.5%。惠普 (HP) 及電子產品零售商百思買（Best Buy）因應美國關稅政策，齊削全年業績展望，股價分別插水 8.3% 及 7.3%。

美元指數沖高回落跌 0.54%，再失 100 大關；美元/日元跌 0.47%，終結連續三日上漲，歐元/美元漲 0.66%。黃金漲 0.89%，收復 3300 關口；WTI 原油跌 1.52%；比特幣跌 2.07% 至 106000 美元下方，連續三日下跌，創 5 月 20 日以來最低。

宏觀要聞

美國聯邦上訴法院宣佈暫恢復川普關稅

美國聯邦上訴法院週四（5 月 29 日）暫緩執行貿易法院法官發出的關稅措施無效指令，直至有進一步通知為止，意味川普關稅措施暫時得以重新生效。上訴法院要求提出訴訟的原訟人，在 6 月 5 日就有關事項作出回應，美國政府則在 6 月 9 日作出回應。

代表美國政府的司法部檢察官向上訴法院表示，倘若上訴法院不作出暫緩執行貿易法院法官裁決的指令，將尋求最高法院盡快發出緊急指令。

美國貿易法庭法官週三（5 月 28 日）裁定，美國總統川普無權依據《1977 年國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對全球商品課徵大規模關稅。其後川普政府向聯邦法院對該裁決提出上訴。

白宮國家經濟委員會主任哈塞特說，即使遭到貿易法院禁令，川普仍可以採用「不同辦法」來實施全球關稅。

鮑威爾與川普會晤，強調聯准會利率決策「非政治化」

美國聯准會表示，應總統川普邀請，聯准會主席鮑威爾週四在華盛頓白宮會見了川普，兩人討論了經濟發展，包括經濟增長、就業和通脹議題。

鮑威爾沒有討論他對貨幣政策的預期，只是強調政策路徑將完全取決於即將到來的經濟訊息，以及其對經濟前景的意義。鮑威爾明確告訴川普，利率決策將基於「非政治性」分析，局方僅根據客觀分析來制定貨幣政策。

自川普今年 1 月 20 日宣誓就職其第二任總統以來，本次是他與鮑威爾的首次會面。白宮方面表示，川普在與鮑威爾會晤中敦促鮑威爾降低利率。

稍早前公佈的聯准會會議紀要顯示，未來幾個月他們可能面臨艱難的權衡，即通脹和失業率都在上升，而經濟不確定性加劇證明謹慎的貨幣政策是適當的。

古爾斯比：關稅影響如消散，聯准會適宜降息

芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，如果美國政府貿易政策對通脹的潛在影響消散，而經濟恢復至關稅前情況，則聯准會適宜降息。

不過，古爾斯比其後接受媒體訪問時補充，倘若川普政府持續尋求其他方法延續加徵關稅的行動，則只會令貿易不確定性延續下去，商界及民眾仍會因為擔心經濟前景不明朗而減少開支，有關裁決反而會帶來負面效應。古爾斯比在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 擁有貨幣政策投票權，他認為，美國經濟面對高通脹及就業市場放緩局面，趨於步向滯脹。

聯准會理事庫格勒 (Adriana Kugler) 表示，正密切注視美國貿易政策重大轉變對金融市場的衝擊，以及對美元資產的影響。

美首季 GDP 上調至收縮 0.2%，上周初請增加至 24 萬人

美國今年第一季國內生產總值（GDP）以年率計終值跌 0.2%，預期及初值為下降 0.3%；個人消費支出（PCE）物價指數終值增長 1.2%，預期為升 1.7%。

另一方面，美國上周初請失業救濟人數增加 1.4 萬人至 24 萬人，超預期的 23 萬人；而截至 5 月 17 日止一周的持續申領失業救濟人數增多 2.6 萬人，報 191.9 萬人，亦高過預期的 189.3 萬人。另外，美國 4 月份待完成房屋銷售按月急降 6.3%，跌幅遠大過市場預期的 1%，創 2022 年以來最大跌幅。

高盛總裁約翰·沃德朗：美國經濟和消費者表現出巨大的韌性。High Frequency Economics 經濟學家 Carl Weinberg 指出，最新一周美國初請失業金人數升至 4 月以來的最高水準，但他認為這一上升雖然值得關注，但尚未到令人擔憂的程度。

石破茂與川普通電話，日本正考慮購美防衞裝備縮逆差

日本首相石破茂表示，他週四與美國總統川普通電話，就關稅問題交換了意見。這是繼 5 月 23 日後，雙方本月第二次通話，兩國即將舉行第四輪關稅談判。

美國法院裁定總統川普向全球徵收全面關稅是越權之際，日本首席貿易談判代表赤澤亮正即將前往華盛頓與美國官員進行第四輪貿易談判。他週四與首相石破茂會面，透露石破茂下達「要堅定交涉」的指示，要求美國全面撤銷此前提出的加徵關稅措施。

赤澤亮正表示，日方可以考慮採購美國防衞裝備，以縮小美國視為問題的貿易逆差。

週三（5 月 28 日）備受市場關注的日本 40 年期國債拍賣結果遇冷。路透根據日本財務省數據指，外資上周自日本長期債券淨流出 3344 億日圓，連續 4 周淨拋售；短期債券亦有 2.41 萬億日圓淨流出，是 5 個月以來最多。

市場行情

美股：美股三大指數全線上漲，道指漲 0.28%，標指漲 0.4%，納指漲 0.39%。

歐股：歐洲股市普遍下跌，德國 DAX 30 指數跌 0.44%。法國 CAC 40 指數跌 0.11%。英國富時 100 指數跌 0.11%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約 4.42%，較上一個交易日漲 5 個基點。

商品：黃金漲 0.89%，報 3315 美元/盎司。WTI 原油跌 1.52%，報 60.83 美元/桶。

外匯：美元指數跌 0.54%，報 99.3。美元/日圓跌 0.47%，歐元/美元漲 0.66%。

加密貨幣：比特幣 24 小時內跌 2.07%，目前報 105744 美元。以太幣 24 小時內跌 1.88%，目前報 2636 美元。

港股：恒指夜市期指收報 23207 點，跌 153 點，較昨日恒指收市 23573 點，低水 366 點，成交 14236 張。國指夜市期指收報 8409 點，較昨日國指收市低水 151 點。

全球公司要聞

Gap 料關稅損失最多 1.5 億美元

Gap(GAP.US) 首季營收按年增 2% 至 34.6 億美元，亦高於預期的 34.2 億美元。不過，公司預計，如果中國關稅維持在 30%，和其他國家關稅 10%，關稅成本將在 2.5 億至 3 億美元，但透過採取緩解措施，預計關稅成本將減少至 1.5 億至 1 億美元之間。公司股價盤後大跌逾 15%。首席執行長 Richard DIckson 表示，計畫實現供應鏈多元化和減少對中國生產的依賴，減少對中國的依賴，並且不打算大幅加價。

Costco(COST.US) 上季銷售額增 8% 盈利及收入均勝預期

倉儲式會員制零售商 Costco(COST.US) 三財季淨利潤按年增 13% 至 19 億美元，營收增 8% 至 632.1 億美元，高於預期的 631.9 億美元。目前，Costco 在全球共經營 905 家門市，其中美國及波多黎共 624 間，加拿大 109 間，中國 7 間。

黃仁勳擬出售 8 億美元輝達股票

輝達總裁兼執行長黃仁勳計畫在今年賣出超過 8 億美元的股票。該公司週三向美國證券交易委員會提交的一份檔中披露，在 3 月 20 日，黃仁勳提交 10b5-1 計畫，擬出售 600 萬股輝達的股票。計畫將於 2025 年底到期，暫時尚未出售任何輝達的股票。他上一次計畫亦出售相同數量的股份，該計畫從 6 月 14 日至 9 月 13 日進行，共收入 7.13 億美元，平均每股售價為 118.83 美元。

馬斯克：自動駕駛 Model Y 將於下個月首次交付

馬斯克週四表示，預計首批自動駕駛汽車的交付將最快在下個月實現。在過去幾天，特斯拉在美國奧斯丁的公共街道上測試自駕的 Model Y 汽車，沒有發生任何事故，較原定時間提早一個月。他補充指，下個月將首次實現從工廠到客戶的交付。

今日要聞前瞻

日本 4 月失業率

瑞士 5 月 KOF 經濟領先指標

德國 5 月 CPI 月率初值

加拿大 3 月 GDP 月率

美國 4 月核心 PCE 物價指數年率

美國 4 月個人支出月率

美國 5 月芝加哥 PMI

美國 5 月密歇根大學消費者信心指數終值

美國 5 月一年期通脹率預期終值

美國至 5 月 30 日當周石油鑽井總數