Financial Breakfast: U.S. Court Temporarily Restores Trump Tariffs! The Dollar Regrets Losing the 100 Level, Bitcoin Breaks Down and Falls!

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川普 4 月宣布的对等关税政策在法院裁决中受挫，川普政府向联邦法院对该裁决提出上诉。最终美国联邦上诉法院宣布暂时容许川普执行大部分的关税措施，美国贸易政策不确定性再度增加。联准会主席鲍威尔于白宫会见川普，强调联准会政策独立性，10 年期美债殖利率冲高回落至 4.5% 下方。

美国三大股指探底回升，道指转涨 0.28%，标指升 0.4%；纳指涨 0.39%；中国金龙指数涨 1.44%。热门股方面，辉达上季业绩胜预期，收涨 3.3%；特斯拉及亚马逊分别升 0.4% 及 0.5%。惠普 (HP) 及电子产品零售商百思买（Best Buy）因应美国关税政策，齐削全年业绩展望，股价分别插水 8.3% 及 7.3%。

美元指数冲高回落跌 0.54%，再失 100 大关；美元/日元跌 0.47%，终结连续三日上涨，欧元/美元涨 0.66%。黄金涨 0.89%，收复 3300 关口；WTI 原油跌 1.52%；比特币跌 2.07% 至 106000 美元下方，连续三日下跌，创 5 月 20 日以来最低。

宏观要闻

美国联邦上诉法院宣布暂恢复川普关税

美国联邦上诉法院周四（5 月 29 日）暂缓执行贸易法院法官发出的关税措施无效指令，直至有进一步通知为止，意味川普关税措施暂时得以重新生效。上诉法院要求提出诉讼的原讼人，在 6 月 5 日就有关事项作出回应，美国政府则在 6 月 9 日作出回应。

代表美国政府的司法部检察官向上诉法院表示，倘若上诉法院不作出暂缓执行贸易法院法官裁决的指令，将寻求最高法院尽快发出紧急指令。

美国贸易法庭法官周三（5 月 28 日）裁定，美国总统川普无权依据《1977 年国际紧急经济权力法》（IEEPA）对全球商品课征大规模关税。其后川普政府向联邦法院对该裁决提出上诉。

白宫国家经济委员会主任哈塞特说，即使遭到贸易法院禁令，川普仍可以采用「不同办法」来实施全球关税。

鲍威尔与川普会晤，强调联准会利率决策「非政治化」

美国联准会表示，应总统川普邀请，联准会主席鲍威尔周四在华盛顿白宫会见了川普，两人讨论了经济发展，包括经济增长、就业和通胀议题。

鲍威尔没有讨论他对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于即将到来的经济讯息，以及其对经济前景的意义。鲍威尔明确告诉川普，利率决策将基于「非政治性」分析，局方仅根据客观分析来制定货币政策。

自川普今年 1 月 20 日宣誓就职其第二任总统以来，本次是他与鲍威尔的首次会面。白宫方面表示，川普在与鲍威尔会晤中敦促鲍威尔降低利率。

稍早前公布的联准会会议纪要显示，未来几个月他们可能面临艰难的权衡，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。

古尔斯比：关税影响如消散，联准会适宜降息

芝加哥联储银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，如果美国政府贸易政策对通胀的潜在影响消散，而经济恢复至关税前情况，则联准会适宜降息。

不过，古尔斯比其后接受媒体访问时补充，倘若川普政府持续寻求其他方法延续加征关税的行动，则只会令贸易不确定性延续下去，商界及民众仍会因为担心经济前景不明朗而减少开支，有关裁决反而会带来负面效应。古尔斯比在联邦公开市场委员会 (FOMC) 拥有货币政策投票权，他认为，美国经济面对高通胀及就业市场放缓局面，趋于步向滞胀。

联准会理事库格勒 (Adriana Kugler) 表示，正密切注视美国贸易政策重大转变对金融市场的冲击，以及对美元资产的影响。

美首季 GDP 上调至收缩 0.2%，上周初请增加至 24 万人

美国今年第一季国内生产总值（GDP）以年率计终值跌 0.2%，预期及初值为下降 0.3%；个人消费支出（PCE）物价指数终值增长 1.2%，预期为升 1.7%。

另一方面，美国上周初请失业救济人数增加 1.4 万人至 24 万人，超预期的 23 万人；而截至 5 月 17 日止一周的持续申领失业救济人数增多 2.6 万人，报 191.9 万人，亦高过预期的 189.3 万人。另外，美国 4 月份待完成房屋销售按月急降 6.3%，跌幅远大过市场预期的 1%，创 2022 年以来最大跌幅。

高盛总裁约翰·沃德朗：美国经济和消费者表现出巨大的韧性。High Frequency Economics 经济学家 Carl Weinberg 指出，最新一周美国初请失业金人数升至 4 月以来的最高水准，但他认为这一上升虽然值得关注，但尚未到令人担忧的程度。

石破茂与川普通电话，日本正考虑购美防卫装备缩逆差

日本首相石破茂表示，他周四与美国总统川普通电话，就关税问题交换了意见。这是继 5 月 23 日后，双方本月第二次通话，两国即将举行第四轮关税谈判。

美国法院裁定总统川普向全球征收全面关税是越权之际，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正即将前往华盛顿与美国官员进行第四轮贸易谈判。他周四与首相石破茂会面，透露石破茂下达「要坚定交涉」的指示，要求美国全面撤销此前提出的加征关税措施。

赤泽亮正表示，日方可以考虑采购美国防卫装备，以缩小美国视为问题的贸易逆差。

周三（5 月 28 日）备受市场关注的日本 40 年期国债拍卖结果遇冷。路透根据日本财务省数据指，外资上周自日本长期债券净流出 3344 亿日圆，连续 4 周净抛售；短期债券亦有 2.41 万亿日圆净流出，是 5 个月以来最多。

市场行情

美股：美股三大指数全线上涨，道指涨 0.28%，标指涨 0.4%，纳指涨 0.39%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国 DAX 30 指数跌 0.44%。法国 CAC 40 指数跌 0.11%。英国富时 100 指数跌 0.11%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约 4.42%，较上一个交易日涨 5 个基点。

商品：黄金涨 0.89%，报 3315 美元/盎司。WTI 原油跌 1.52%，报 60.83 美元/桶。

外汇：美元指数跌 0.54%，报 99.3。美元/日圆跌 0.47%，欧元/美元涨 0.66%。

加密货币：比特币 24 小时内跌 2.07%，目前报 105744 美元。以太币 24 小时内跌 1.88%，目前报 2636 美元。

港股：恒指夜市期指收报 23207 点，跌 153 点，较昨日恒指收市 23573 点，低水 366 点，成交 14236 张。国指夜市期指收报 8409 点，较昨日国指收市低水 151 点。

全球公司要闻

Gap 料关税损失最多 1.5 亿美元

Gap(GAP.US) 首季营收按年增 2% 至 34.6 亿美元，亦高于预期的 34.2 亿美元。不过，公司预计，如果中国关税维持在 30%，和其他国家关税 10%，关税成本将在 2.5 亿至 3 亿美元，但透过采取缓解措施，预计关税成本将减少至 1.5 亿至 1 亿美元之间。公司股价盘后大跌逾 15%。首席执行长 Richard DIckson 表示，计划实现供应链多元化和减少对中国生产的依赖，减少对中国的依赖，并且不打算大幅加价。

Costco(COST.US) 上季销售额增 8% 盈利及收入均胜预期

仓储式会员制零售商 Costco(COST.US) 三财季净利润按年增 13% 至 19 亿美元，营收增 8% 至 632.1 亿美元，高于预期的 631.9 亿美元。目前，Costco 在全球共经营 905 家门市，其中美国及波多黎共 624 间，加拿大 109 间，中国 7 间。

黄仁勋拟出售 8 亿美元辉达股票

辉达总裁兼执行长黄仁勋计划在今年卖出超过 8 亿美元的股票。该公司周三向美国证券交易委员会提交的一份档中披露，在 3 月 20 日，黄仁勋提交 10b5-1 计划，拟出售 600 万股辉达的股票。计划将于 2025 年底到期，暂时尚未出售任何辉达的股票。他上一次计划亦出售相同数量的股份，该计划从 6 月 14 日至 9 月 13 日进行，共收入 7.13 亿美元，平均每股售价为 118.83 美元。

马斯克：自动驾驶 Model Y 将于下个月首次交付

马斯克周四表示，预计首批自动驾驶汽车的交付将最快在下个月实现。在过去几天，特斯拉在美国奥斯丁的公共街道上测试自驾的 Model Y 汽车，没有发生任何事故，较原定时间提早一个月。他补充指，下个月将首次实现从工厂到客户的交付。

今日要闻前瞻

日本 4 月失业率

瑞士 5 月 KOF 经济领先指标

德国 5 月 CPI 月率初值

加拿大 3 月 GDP 月率

美国 4 月核心 PCE 物价指数年率

美国 4 月个人支出月率

美国 5 月芝加哥 PMI

美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值

美国 5 月一年期通胀率预期终值

美国至 5 月 30 日当周石油钻井总数