Palantir vs. Alphabet Stock: Wall Street Says Buy One and Sell the Other

自 2022 年 10 月最近的熊市底部以來，人工智能（AI）一直是股市上漲的推動力。生成性 AI 能力的突破引發了對 AI 在企業中新用途潛力的極大興奮。

Palantir Technologies（PLTR 7.69%）在其數據挖掘軟件中使用 AI 找到了巨大的價值，並迅速增加了使用該軟件的客户數量。這導致了強勁的運營結果和飆升的股價。與此同時，Alphabet（GOOG 0.06%）（GOOGL -0.01%）通過其 Google Cloud 平台增加了對 AI 開發的投資，同時將生成性 AI 戰略性地整合到其核心搜索產品中。投資者對該股票給予了回報，自 2023 年初以來幾乎翻了一番。

但正如俗話所説，過去的表現並不能預測未來的結果。華爾街分析師僅預計這兩隻股票中有一隻將在未來 12 個月內繼續上漲。

• Palantir 的中位目標價為 100 美元，基於 28 位跟蹤該公司的分析師的觀點。這表明在未來 12 個月內有 20% 的下行空間。在這些分析師中，僅有六位給予該股票超配或買入評級。
• Alphabet 的中位目標價為 200 美元，基於 71 位跟蹤該公司的分析師的觀點。這表明在未來 12 個月內有 16% 的上漲空間。在這些分析師中，有 60 位將該股票評級為超配或買入。

以下是投資者需要了解的內容。

圖片來源：Getty Images。

Palantir：華爾街為何看到 20% 的下行空間

Palantir 推出的人工智能平台（AIP）幫助其增長加速，尤其是在美國企業中。AIP 使 Palantir 的軟件對非技術用户更為可及，擴大了其在企業中的應用場景。因此，Palantir 在 2024 年的美國商業收入增長了 54%。在 2025 年第一季度，其同比增長超過 70%。

作為一家軟件公司，Palantir 展現出極強的運營槓桿。由於美國企業的快速收入增長，其調整後的運營利潤率在 2025 年第一季度擴大至 44%。這一數字較 2023 年第一季度的 24% 有所上升。

其增長預計不會很快放緩。管理層在發佈第一季度財報時提高了 2025 年的指導預期。現在預計收入增長為 36%，並在全年保持 44% 的運營利潤率。

但 Palantir 股票面臨的問題是：其估值超過管理層預期銷售的 75 倍，極為高昂。在企業價值與 EBITDA 的基礎上，該股票的交易倍數超過 160 倍。沒有其他企業軟件公司有接近如此倍數的估值。從長期來看，考慮到業務的前景，即使該股票繼續產生極強的財務結果，投資者的回報也可能低於平均水平。華爾街似乎認為該股票在不久的將來將面臨重置。這種下跌可能為投資者提供買入機會。但目前，Palantir 股票的價格過高，不建議買入。

Alphabet：不僅僅是搜索引擎

在過去幾個月中，Alphabet 股票承壓，因為該公司面臨監管挑戰和法院裁決，認為其在搜索引擎技術領域行為不當，構成非法壟斷。因此，可能需要剝離某些資產，包括其 Chrome 瀏覽器。

加劇這種壓力的是 Apple 的 Eddy Cue 在 5 月初的報告，稱由於使用 AI 聊天機器人（如 ChatGPT）的增加，其 Safari 瀏覽器的搜索量下降。Alphabet 每年向 Apple 支付約 200 億美元，以獲得在 Safari 中成為默認搜索引擎的權利（這一做法受到司法部和反壟斷案件法官的質疑），並且它從在 Apple 生態系統中的位置中獲得了大量價值。

但 Alphabet 的財務結果顯示了另一種情況。Google 搜索的收入在第一季度同比增長 10%。這一增長得益於 Google 將新 AI 功能整合到其核心搜索產品中。最顯著的是，AI 概述提供了對搜索查詢的 AI 生成答案，並附有其來源的鏈接。管理層表示，該功能提高了用户參與度和滿意度，並且現在以與沒有該功能的搜索結果相同的速度實現了貨幣化。這導致整體收入的增加。其他 AI 功能包括 Google Lens 和 Circle to Search，幫助產生更多高價值的產品搜索。

但 Alphabet 不僅僅是一個搜索引擎。它還擁有 YouTube，第一季度的收入增長了 10%。其 Waymo 業務正在強勁發展，正在將其自動駕駛出租車服務擴展到新城市。現在每週完成超過 250,000 次乘車服務。

也許 Alphabet 最大的增長驅動力是其 Google Cloud 業務。它是 AI 開發支出增長的主要受益者，Alphabet 一直在努力盡快擴大其數據中心的容量。第一季度 28% 的同比收入增長掩蓋了對其計算服務需求的真實增加。這從其運營利潤率擴大 8.4 個百分點至 17.8% 中可見一斑。根據 Alphabet 在雲基礎設施領域的主要競爭對手的表現，Google Cloud 在進一步擴展時可能會享有更多的運營槓桿。

儘管圍繞 Alphabet 未來的所有不確定性，公司的估值已降至僅 18.2 倍的未來收益預期。這對於像谷歌搜索這樣擁有龐大現金流生成業務、快速增長的雲計算業務以及在蓬勃發展的自動駕駛領域中佔據巨大領先優勢的公司來説，是一個很好的價格。難怪華爾街分析師預計該股票將上漲，儘管公司面臨監管挑戰。