Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Trump's Ultimatum Catalyzes the Market, Dollar Weakens, Resource Stocks Strengthen

【解剖大盤】

市場依然圍着關税的消息在轉，似乎又在傳利好，港股直接高開高走，收盤漲 1.53%，順帶把 A 股也帶起來。

據媒體 6 月 2 日獲得的美國貿易代表辦公室 (USTR) 信件草案顯示，特朗普政府已要求相關國家在週三 (美東時間 6 月 4 日) 前提交 “最佳貿易談判方案”，包括購買美國工農業產品的關税和配額方案，以及消除非關税壁壘的計劃。否則將面臨高額懲罰性措施。特朗普對等關税 “90 天暫停期” 即將於 7 月 8 日結束，目前美國僅僅與英國達成框架協議，剩餘的時間非常緊迫。因此，特朗普必須要上強度來個最後通牒，管不管用不知道，但股市都當利好處理。

另外，法新社記者提問，白宮方面表示，中美領導人本週將舉行通話，發言人能否證實這一消息？外交部發言人林劍對此回應，我沒有可以提供的消息。這也表明白宮方面很着急，故意放風出來，試探我們的反應。先施壓再談判，確實不是正確的外交方式，在中國的哲學裏面其實很反感這一套。

該反制還要反制，據新加坡《聯合早報》網站 6 月 2 日報道，中國多地宣佈加強管控，嚴防戰略礦產非法外流。據報道，湖南省相關主管部門稱將認真落實屬地監管責任，對當地戰略礦產出口企業進行系統摸排並建立台賬；廣西則表態將持續做好國家戰略性礦產勘查開採的監督管理，加大對無證開採、越界開採、以採代探等非法採礦行為的查處力度。此外，貴州、江西、雲南相關部門也表示，將按職責分工抓好各項工作落實。稀土永磁這類首當其衝，金力永磁 (06680) 漲近 6%。其它五礦資源 (01208) 也漲超 6%。

鋰資源也是重要資產，龍蟠科技 (02465) 公告稱，控股孫公司鋰源 (亞太) 與 Eve Energy Malaysia Sdn.Bhd.簽署《生產定價協議》，預計自 2026 至 2030 年間向 Eve Energy 及其關聯企業銷售 15.2 萬噸磷酸鐵鋰正極材料，合同總銷售金額預計超 50 億元。據悉，Eve Energy 是頭部電池企業之一億緯鋰能的海外子公司。提前鎖定長協銷售，龍蟠科技大漲超 11%，帶動天齊鋰業 (09696) 漲近 3%。

美元走弱正在形成共識，越來越多的華爾街投行近來正重申他們的預測：即受降息、經濟增長放緩以及美國總統特朗普的貿易和税收政策影響，美元將進一步走弱。目前，ICE 美元指數在年內的累計跌幅已經達到了 8.9%。根據道瓊斯市場的統計，該指數已就此創下了史上最糟糕的開年頭五個月表現。美元弱化，黃金就走強，美東時間週一，國際金價重回 3400 美元，現貨黃金和 COMEX 黃金期貨均漲超 2%；6 月 3 日，國內品牌金價跟漲，周大福、老廟黃金、周生生、老鳳祥等品牌足金飾品報價均有所上漲，漲幅在 18 元至 22 元之間。“黃金界愛馬仕” 老鋪黃金 (06181) 今天再度漲超 6%，創出了歷史新高。周大福 (01929) 也創出了年度高點。

官方製造業 PMI 錄得 49.5，比上個月僅高了 0.5，而且是在搶出口的背景下取得的，而財新制造業 PMI 更是錄得 48.3，比上個月大降 2.1，創下去年 10 月以來的最低。這表明外需逐步遞減，政策還需要進一步刺激才行。銀行股今天集體走強，工行 (01398)、農行 (01288)、建行 (00939) 漲幅均超 3%。

穩定幣第一個 IPO 來了，穩定幣巨頭 Circle 預計於 6 月 5 日在美國紐約證券交易所上市，這將是穩定幣領域的首個 IPO。據中國光大控股 (00165) 2016 年 6 月刊發的新聞稿曾稱與 IDG 資本聯合投資全球頂尖區塊鏈金融公司 Circle，成為其全球重要戰略股東。中國光大控股漲超 15%，不過，其它品種均出現調整，如移卡 (09923) 跌超 6%，原因是離真正發行穩定幣時間尚早，最快也要到年底了。總不能一直漲吧。

醫藥股這條主線已經很難撼動，因為不斷有新品種出利好，翰森 (03692) 向 Regeneron 授出產品許可，獲首付款 8,000 萬美元，雖然這個金額不高，市場追捧不強，但對創新藥是極大的鼓舞，君實生物 (01877)、綠葉製藥 (02186)、四環醫藥 (00460)、聯邦制藥 (03933)、和黃醫藥 (00013) 等均獲追捧，均漲超 7%。還有一個腦機接口概念的微創腦科學 (02172) 大漲近 20%。

烏克蘭近期用無人機襲擊取得戰果引發熱議，這確實是未來戰爭的大趨勢，而無人車也會成為未來新方向，佑駕創新 (02431) 近日宣佈，其採用車規級方案的 L4 級自動駕駛小巴獲得中國電信股份有限公司無人小巴項目定點，並將於二季度完成交付。標誌着佑駕創新 L4 級自動駕駛技術實力和開發能力再獲市場認可，已邁入 L4 商業化發展的快車道。佑駕創新今天漲近 10%，無人配送概念的順豐同城 (09699) 漲幅已高，順豐控股 (06936) 漲近 6%。

泡泡瑪特 (09992) 再迎催化，旗下 IP 產品爆紅，澳門旅遊局宣佈推出 “與 POP MART 漫遊澳門” 項目，於本週五 (6 日) 下午 2 時 30 分開幕，屆時 7 米高的 LABUBU 大型裝置將在氹仔排角路休憩區亮相，這是旅遊局首次與 POP MART 合辦大型文旅項目，打造國際 IP 城市遊。澳門旅遊局表示，上述活動將在澳門 4 個地點設置大型打卡裝置，四個超人氣角色 BabyMolly、CRYBABY、DIMOO 及 LABUBU，將結合澳門不同美食主題，分別在瘋堂斜巷、白鴿巢前地、崗頂前地和氹仔排角路休憩區亮相。活動時長由 6 月 6 日至 9 月 21 日，合共 108 天。泡泡瑪特再創歷史新高。

小米 (01810) 創始人雷軍在小米投資者大會上披露，最新推出的小米 YU7 售價不可能是網傳的 23.59 萬元，正式定價要 1-2 天前才能確定。據雷軍表示，小米的汽車業務虧損正在逐步收窄，預計將在今年第三到第四季度實現盈利。小米 (01810) 漲超 3%。

【板塊聚焦】

6 月 3 日，國家發展改革委、國家能源局發佈關於深化提升 “獲得電力” 服務水平全面打造現代化用電營商環境的意見。意見提出，鞏固提升 “三零” 服務。拓展 “三零” 服務對象。全力支持民營經濟發展壯大，將低壓辦電 “零投資” 擴大至 160 千瓦及以下各類民營經濟組織，鼓勵有條件的地區進一步提升低壓接入容量上限。提高 “三零” 服務質效。對於春灌秋收、炒茶烤煙、地攤夜市等場景中的臨時性、流動性用電需求，供電企業應配合地方政府做好便民接電點規劃建設，通過 “掃碼用電” 等模式為羣眾提供免報裝、快用電服務，支持鄉村振興發展，助力激發消費活力。

這個政策可以降低民營小企業的辦電成本，優化營商環境，對電力設備企業帶來增量。主要利好：東方電氣 (01072)、新奧能源 (02688)、港華智慧能源 (01083)。

【個股掘金】

康龍化成 (03759)：子公司投資海外基金 一季度業績改善新簽訂單穩步增長

康龍化成發佈公告，為充分運用專業投資機構在生物醫藥行業內投資、研判的能力，公司的全資子公司 Pharmaron UK Limited 擬作為有限合夥人以自有資金認繳出資 3000 萬美元參與投資 BLC Healthcare USD Fund I L.P。2025 年 5 月 30 日，康龍英國簽署了《Amended and Restated Agreement of Exempted Limited Partnership of BLC Healthcare USD Fund I L.P.》。

點評：合夥企業目標募集金額約 1 億美元 (最終以實際募集金額為準)。主要是通過直接或間接地投資全球生物醫藥及生命健康領域，簡單理解就是公司觸角伸向了海外，有利於打開海外市場。前期下跌主要是因為公司有減持計劃：2025 年 6 月 10 日後的 3 個月內，以集中競價交易或大宗交易等方式減持不超過 2667.29 萬股，佔公司總股本的 1.5%。一季度業績在改善，公司營收達 30.99 億元，同比增長 16.03%；歸母淨利潤為 3.06 億元，同比增長 32.54%。各業務板塊也有良好表現，實驗室化學與生物科學服務板塊營收同比增長 15.7%，臨牀前 CRO 業務營收同比增長 19.1%，中國臨牀開發服務營收強勁增長，海外臨牀開發服務營收穩步增長。作為 CRO 領域的龍頭企業，公司擁有覆蓋藥物發現、臨牀前研究、臨牀開發及商業化生產全鏈條的一體化服務平台，實驗室至 CMC 轉化率達 81.47%，客户多業務協同貢獻 74.84% 收入，能顯著降低客户轉換成本。公司在 AI 技術應用方面成果豐碩，如在生物酶性能設計與改造領域，通過建立 AI 模型提升了酶的活性和穩定性，還建立了用於候選酶篩選的模型，優化其性能，提高了化學工藝研發效率，為藥物研發提供了更高效的技術支持。

公司憑藉自身優勢承接了大量歐美訂單，海外收入佔比提升至 85%。訂單方面，24 年公司新簽訂單金額同比增長超過 20%，一季度公司新簽訂單金額同比增長超過 10%，其中實驗室服務和 CMC(小分子 CDMO) 服務新簽訂單同比增長均超過 10%。隨着越來越多的臨牀後期以及商業化階段的項目交付，公司業績有望穩步增長。