Allianz CIO: Once Article 899 is fully implemented, U.S. stocks will plummet by 10%, and the U.S. dollar will drop by 5%
安聯 CIO 認為，該條款本質上構成了一種 “資本管制”，一旦實施美國資本外流將進一步加速，市場將迎來 “重大恐慌時刻”。而實施影響則可能 “完全摧毀特朗普在政策議程上試圖做的事情”。
當市場仍沉浸在特朗普新政的樂觀預期中時，第 899 條款如同一把懸在投資者頭頂的達摩克利斯之劍。一旦落下，其破壞力或將遠超市場當前的想象。
週三，據媒體報道，安聯保險 CIO Ludovic Subran 在接受採訪時表示，
一旦第 899 條款實施，市場將迎來 “重大恐慌時刻”，這將觸發股市 10% 的拋售、美元 5% 的暴跌，以及美債收益率 50 個基點的上升。
在 5 月眾議院通過的立法中，第 899 條款幾乎沒有引起市場關注，但 Subran 認為這正是人們沒有花足夠時間研究的條款。華爾街各大機構警告，這一條款將改變四十年來外國資本在美國的税收待遇，堪稱特朗普政府的"核選項"。
該條款將對來自被美國認定為税收政策 “歧視性” 國家的個人和企業提高税率，範圍涵蓋了數字服務税 (DST)、轉移利潤税 (DPT)，以及 OECD 全球最低税率 (15%) 框架下的低税收利潤規則。分析認為，這本質上構成了一種 “資本管制”。
一旦實施，資本外流將加速
在外國投資者對美債和其他美國資產的信心已經因特朗普反覆無常的貿易政策和美國財政狀況惡化而動搖的時刻，第 899 條款創造了又一個撤資理由。
華爾街普遍認為，該條款將在外國投資者對美國資產信心已經動搖的關鍵時刻，進一步打擊其投資意願。當前外國投資者持有的約 31 萬億美元美國長期證券，包括股票和債券，將面臨前所未有的撤資壓力。
國會無黨派聯合税收委員會 (JCT) 的官方預測進一步證實了外國資本外流的風險。該委員會估計，這一條款在未來 10 年內將帶來 1163 億美元的收入，但最終會在 2033 年和 2034 年分別使美國年度税收收入減少 129 億美元。
Subran 尖鋭地指出：
我認為市場沒有為 899 條款的全面實施定價，所以這實際上可能會嚇到市場，這種影響可能 “完全摧毀特朗普在政策議程上試圖做的事情”。
最具諷刺意味的是，大規模的資本外流與特朗普鼓勵對美長期投資的政策背道而馳，這種內在矛盾可能導致該條款最終被撤回，這或許解釋了為什麼市場迄今不願為這一風險定價。
目前，899 條款能否在參議院通過存在不確定性。參議院多數黨領袖 John Thune 週一表示，參議院共和黨人將在通過該措施前審查其潛在影響。一位眾議院共和黨税收談判關鍵人物則表示，希望這一條款能起到威懾作用而永遠不被實際部署。眾議院籌款委員會發言人 JP Freire 表示，該措施不會涵蓋美債等組合投資利息，這顯示了條款確切範圍仍存在不確定性。
