The taste of "stagflation": The US ISM Services PMI unexpectedly fell below the 50 "expansion-contraction line"

美國服務業 PMI 意外失速，新訂單暴跌與價格飆升同步出現，巴克萊警告 “滯脹” 風險顯現。

據追風交易台消息，巴克萊 6 月 4 日研報顯示，美國 5 月 ISM 服務業 PMI 意外跌至 49.9，跌破 50 榮枯線，為近一年來首次。這一數據呈現典型的 “滯脹” 特徵：商業活動和新訂單雙雙暴跌，而價格支付指數卻飆升至 30 個月高點。

這一數據組合對投資者而言釋放了複雜信號——經濟增長放緩但通脹壓力加劇，可能限制美聯儲的政策空間，增加市場不確定性。

“滯” 的警報：商業活動驟降、新訂單暴跌

美國 5 月 ISM 服務業 PMI 較 4 月下跌 1.7 個百分點至 49.9，遠低於巴克萊預期的 51.5 和市場共識的 52.0，反映出服務業整體活動明顯減弱。這是該指數自 2024 年 6 月以來首次跌破 50 的榮枯線，也是自 2020 年疫情以來的最低水平。

而 ISM 服務業 PMI 的疲軟主要反映在商業活動和新訂單的大幅下滑。

商業活動指數下跌 3.7 個百分點至 50.0，新訂單指數更是暴跌 5.9 個百分點至 46.4，兩項指標均跌至 2020 年疫情以來的最低水平。

“脹” 的頑固：價格壓力達 30 個月新高

與活動數據形成鮮明對比的是，價格支付指數繼續攀升 3.6 個百分點至 68.7，創下自疫情後供應鏈危機以來的最高水平。儘管仍遠低於 2022 年 3 月近 84 的峯值，但這一讀數已達 30 個月新高。

報告特別指出，包括鋁材和鋼材（在關税從 25% 上調至 50% 之前）、勞動力、電氣設備和木材在內的多項投入成本正在上漲，其中勞動力和電氣設備供應尤其緊張。

就業表現尚可

巴克萊指出，儘管整體 PMI 走軟，但就業分項指數 50.7 的讀數仍與服務業就業温和增長相符，並未顯示就業市場即將疲軟的跡象。這為週五即將公佈的非農就業報告提供了一定支撐。

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