State Street Global Advisors: Five major themes support gold prices, expected to challenge $5,000 in the next 24 months

智通財經 APP 獲悉，黃金價格今年來表現強勁，道富環球投資管理對金價中期走勢持樂觀態度，認為在多種策略性因素及結構性因素推動下，金價前景仍然樂觀。該行預期今年金價下限將會到更高水平，由原本的每盎司 2000 美元，上升至 3000 美元。今年餘下時間，黃金市場將過渡到 3000 美元以上的波動區間，預期未來 12 至 24 個月內，可測試 4000 至 5000 美元。

道富環球指，金價上行受五大主題支撐，分別是 (1) 黃金 ETF 流入金額潛在上升；(2) 中國買入黃金的消費者增加；(3) 央行對黃金需求保持強勁；(4) 替代性貨幣需求及全球債務上升，支持金價上漲；(5) 美聯儲仍會減息。

此外，一些策略性因素如貿易政策的不確定性、經濟衰退風險也在推動金價。

道富環球表示，基準情境下，雖然包括中美在內的高關税税率已下降，但貿易政策的不確定性，加上地緣政治緊張局勢仍會在今年餘下時間占主導地位，同時通脹壓力仍在，限制美聯儲減息空間。

該行認為，牛市情境下，貿易及關税緊張局勢升温，地緣經濟秩序明顯轉變，加劇美國以致全球的滯脹風險，流入美國主權資產的資金減少，同時中國對黃金的零售需求在避險環境下變得更強勁，央行亦增加對黃金的需求，資金流入黃金 ETF 的速度與 2009 年及 2020 年相若，故可帶動金價升抵 3500 至 3900 美元。

至於熊市情境，中美地緣政治關係日趨緩和，並達成半永久性解決方案，市場對美元的偏好迴歸，預期美國經濟增速較國外強勁，同時中國、央行及黃金 ETF 需求均弱於預期，故金價或跌穿 3000 美元，但 2000 美元左右或吸引策略性黃金買家進場。