AI demand growth slows, Hon Hai's May sales increased by 11.9% year-on-year, falling short of expectations

鸿海 5 月销售额 6157 亿元新台币，同比增长 11.9%。尽管营收创历年同期新高，但增长不及市场预期的 16.8%。2025 前 5 月，累计营收 2.9 万亿新台币，同比增 21.65%。

AI 相关需求成为核心增长引擎，云端网络产品增长同比、环比均领跑其他业务板块。

然而，该公司对 2025 年的业绩展望仍持谨慎态度，主要原因是美国关税可能带来的潜在影响。

AI 需求增速放缓，Q2 营收展望谨慎乐观

鸿海作为 iPhone 和英伟达服务器的主要制造商，在 4 月销售额大幅增长 25.5% 之后，市场分析师对其第二季度营收增速的平均预期为 16.8%。然而，5 月的营收增长低于市场预期，这表明 AI 相关产品的需求增速可能正在放缓。

最值得关注的是各产品类别的分化表现。从年度同比增长来看，云端网络产品类别表现最为强劲，这主要得益于 AI 云端产品拉货动能强劲。

在月度环比表现中，消费智能产品类别实现显著增长，超越了云端网络产品，这可能反映了消费电子市场的季节性复苏迹象。然而，从年度维度看，消费智能产品仅能维持"约略持平"，传统消费电子需求或持续疲软。

电脑终端产品类别的表现则相对黯淡，无论是月度环比还是年度同比都呈现衰退态势，这与 PC 市场的整体低迷相符。

尽管鸿海正在受益于 Alphabet 和亚马逊等企业对 AI 计算所需电子产品的需求增长，但该公司在 4 月下调了全年收入预期。

公司对 Q2 的展望相对谨慎乐观。管理层预期第二季度在季度环比和年度同比上都将实现显著增长，但同时强调"仍属传统淡季"且"主要产品进入新旧产品转换期"。暗示增长的复杂性和不确定性。