FSMOne: The Chinese stock market has strong tariff resistance, with a target of 24,500 points for the Hang Seng Index in 2025
FSMOne 分析認為，中國股市在關税衝擊下表現強勁，預計 2025 年恒生指數目標為 24500 點。助理經理謝佑軒指出，AI 及營商環境將推動企業盈利增長，未來雲計算及數據中心需求上升。美國關税預計維持在 10%-20% 區間，美元貶值可能影響消費。美股盈利預期可能下調，但科技行業仍具韌性。環球債券部建議投資者關注短期國債及高信用企業債券。
智通財經 APP 獲悉，FSMOne(香港) 投資組合管理及研究部助理經理謝佑軒表示，貿易戰的影響在宏觀政策的應對下風險可控，中國股市可更好的抵禦關税衝擊。他預計，以 11 倍數的市盈率計算，2025 年恒生指數的目標為 24500 點水平。以 10 倍的目標市盈率計算，得出 2025 年 MSCI 中國指數的目標為 69。
謝佑軒表示，因中資科技股及 AI 概念股的行情爆發，預計未來各行業對雲計算及數據中心的需求及開支上升，使相關企業的盈利有望持續向上。中國有機會跑贏環球股市，韓國及中國台灣的經濟增長亦在很大程度上受惠於AI 需求帶動的半導體行業。
在美國關税問題上，他表示税率有機會降低，但難以恢復至貿易戰前 2-3% 的水平。預計年底前，美國有效關税將維持在 10% 至 20% 的區間。
受特朗普政府所影響，持續削弱投資者對美元的信心。謝佑軒認為，美元貶值將降低購買力，導致消費減弱，從而在通脹增速加快、經濟增速減慢的 “輕度滯脹” 下，料下半年美聯儲減息空間有限，次數或少於市場預期。
美股方面，謝佑軒認為，輕度滯脹的預期尚未完全反映預測盈利，預計盈利有進一步下調的空間。他認為，美國科技行業仍具韌性且有較強的盈利增速。
FSMOne(香港) 環球債券部助理研究經理施家頌表示，美國通脹率或會重返約 4% 的偏高水平，關税導致的物價上漲在今年第三或第四季才會陸續反映。
展望今年下半年，施家頌指目前長債息仍有上升壓力。他認為投資者可考慮超短年期的美國國債或是信貸素質良好的短至中年期企業債券。
他指，更偏好投資級別債券或關税戰下防守性較強的企業。但他提醒，要小心週期性行業及更受貿易或地緣政治影響的行業，並需慎選高收益發行人。
