Silver, platinum, and other precious metals have collectively surged. What is the market pricing in?

工業貴金屬的集體 “暴動” 仍在繼續。

6 月 6 日週五，現貨白銀延續隔夜漲勢突破 36 美元關口，創 2012 年 2 月以來最高水平，週四白銀曾大漲 4.5%。鉑金同步衝高，上漲 1.2% 至 1154.73 美元/盎司，創下兩年多來的新高。

截至週四的過去 12 個月，白銀和鉑金分別上漲了 19% 和 13%。

在整個貴金屬板塊情緒改善的推動下，黃金一度上漲 0.5% 至每盎司 3,368.79 美元，有望實現約 2.4% 的周度漲幅。

工業屬性貴金屬的集體飆升，市場在定價什麼？

據 MKS PAMP SA 金屬策略主管 Nicky Shiels 分析，這波漲勢得益於整個金屬板塊的技術面動能以及改善中的基本面因素。印度強勁的白銀實物需求和中國鉑金需求的復甦進一步強化了這輪漲勢。

與此同時，白銀、鉑金等正在技術性補漲。

白銀和鉑金通常與黃金同步交易，黃金被視為地緣政治不確定時期的傳統避險資產。過去 12 個月，受益於美國主導的關税戰升級以及各國央行持續大舉購金，黃金漲幅高達 42%。相比之下，白銀漲幅約 15%，明顯落後。

供需失衡將延續，工業需求支撐長期走勢

白銀和鉑金雖然漲幅落後於更昂貴的黃金，但它們在工業領域同樣具有重要價值。

白銀與鉑金的漲勢亦與工業需求密切相關。白銀是太陽能板的關鍵材料，鉑金則廣泛用於汽車催化轉換器和實驗室設備。

根據世界鉑金投資協會（WPIC）數據，2025 年鉑金市場預計短缺 30 噸，而白銀市場亦面臨供應不足。彭博報道稱，這兩種貴金屬市場今年都將面臨供應短缺，延續了過去幾年需求超過供應的趨勢。

投資者興趣迴歸，ETF 持倉量顯著增加

投資機構 MKS PAMP 的分析師 Shiels 表示，白銀若能持續穩定在 35 美元以上的 “關鍵拐點”，應該會重新點燃暫時觀望的零售投資者興趣。同時，鉑金支持的 ETF 需求潛在復甦可能產生投機性反彈，因為租賃利率的持續高企表明市場正趨緊。

數據顯示，鉑金 ETF 持倉量自 5 月中旬以來已增長超過 3%。同時，白銀支持的 ETF 資金流入自 2 月以來持續增長，持倉量上升近 8%。