更优质的人工智能（AI）股票：CoreWeave 与 NVIDIA

随着人工智能（AI）基础设施的不断增长和 AI 最终用途的扩展，将会出现许多赢家。英伟达（NVDA 1.26%）在过去两年中一直是华尔街围绕 AI 的一颗明珠。

不过，最近 CoreWeave（CRWV 3.90%）获得了更多关注。作为提供云服务的 AI 超大规模公司，其股票在撰写本文时在过去一个月内飙升了约 185%。而在此期间，英伟达的股票上涨了 24%。CoreWeave 在 3 月底刚刚上市，自首次公开募股（IPO）以来，股价已上涨约 270%。投资者可能会想，英伟达的光芒是否在减退，是时候转而投资 CoreWeave 了。然而，我认为这种想法是有缺陷的。

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英伟达的增长尚未结束

投资者可能在英伟达股票早期的指数增长后稍作喘息。尽管业务本身的增长也有所放缓，但这是不可避免的。在数据中心领域，其先进芯片的销售曾如雨后春笋般增长。在过去两年中，该领域的收入在每个连续季度都在增加。然而，在最近的财季中，该增长率放缓至 10%，如下所示。

数据来源：英伟达。图表由作者制作。

尽管有这种趋势，但显然 AI 需求尚未达到顶峰。请记住，这些仍然是数据中心销售的连续季度增长。从角度来看，该财年的第一季度收入与去年同期相比增长了 73%。管理层还指导投资者预计当前季度将进一步增长。因此，尽管不可持续的增长_率_放缓，但公司仍然稳固地处于增长模式。

英伟达的普及程度超乎你想象

这并不仅仅是英伟达的先进 GPU 和 CPU 芯片推动销售和扩展 AI 基础设施。其 AI 生态系统包括互连技术、CUDA（计算统一设备架构）软件平台，以及许多不同类型架构中使用的人工智能处理器。

例如，首席执行官黄仁勋最近赞扬了 任天堂 的新款 Switch 2 游戏主机。该设备包含英伟达的 AI 处理器，黄仁勋声称这些处理器能够 “实时锐化、动画化和增强游戏体验”。

英伟达拥有广泛的客户群。随着 AI 工厂和数据中心的建设，它将继续成为主要供应商，投资者也应从中受益。英伟达还投资于 AI 领域。关注 AI 领导者自身所看到的未来收益是有意义的。

英伟达认为 CoreWeave 是一个不错的投资

英伟达持有股份的 AI 公司之一是 CoreWeave。作为一个重要客户，英伟达应该对 CoreWeave 非常了解。CoreWeave 向需要可扩展、按需计算能力的公司租赁数据中心空间，这些计算能力来自于其购买的 250,000 个英伟达芯片。

对于需要大量计算能力以高效处理大量数据的企业来说，这是一个理想的选择。似乎需求相当充足。但对于投资者来说，风险也不少。它刚刚宣布了一项新的租赁协议，以进一步增加产能。

Applied Digital 是一家专门建设和运营数据中心的公司，已同意在其最近建成的北达科他州数据中心校园上，以 15 年的租赁期限向 CoreWeave 提供 250 兆瓦（MW）的电力负荷。CoreWeave 未来还有选择将负荷扩展至额外 150 MW 的选项。

需求迅速推动了 CoreWeave 的增长。这导致投资者在最近几个月纷纷涌入，推动股价上涨。估值是 CoreWeave 面临的一个主要风险。客户集中度是另一个风险。去年，微软 几乎占据了其收入的三分之二。CoreWeave 还披露，2024 年的 77% 收入来自其前两大客户。

CoreWeave 还在大规模投入资本以扩大 AI 云能力。截至 3 月 31 日，其可用流动资金约为 54 亿美元，并在 5 月底的债务发行中再筹集了 20 亿美元。这大约是其在第一季度的资本支出水平。

CoreWeave 面临风险，英伟达则收获利润

这些支出可能会带来回报。但也存在风险。客户可能会开发自己的 AI 基础设施，或者重新设计不需要其服务的系统。CoreWeave 的股票在股价飙升后也以高估值交易。其最近的市销率（P/S）约为 30。

随着其强劲的销售增长，这一比例可能在今年减半，但它尚未盈利。同时，英伟达的市盈率（P/E）约为 30，基于今年的预期利润。

还要记住，随着 CoreWeave 的增长，英伟达的利润也在增长。Applied Digital 的首席执行官 Wes Cummins 表示，其租赁的北达科他州数据中心校园将充满英伟达的 Blackwell 系列服务器。我认为，考虑到风险特征、财务状况以及英伟达的巨大潜力，使其成为现在更值得购买的 AI 股票。