Hong Kong Stock Concept Tracking | Industrial Demand + Safe-Haven Attributes + Interest Rate Cut Expectations Triple Catalyst, Silver's Future Performance May Exceed Expectations (Including Concept Stocks)

智通財經 APP 獲悉，美東時間 6 月 6 日，現貨黃金價格下跌超過 1.2%，收報 3309.47 美元/盎司。而在 6 月 7 日，國內部分品牌金飾的金價也回到了每克 1000 元之下。在黃金價格開啓高位震盪行情之際，白銀價格近期持續走高，引發市場關注。數據顯示，本週，現貨白銀價格累計上漲超 9%，一度站上 36 美元/盎司，為 2012 年 2 月以來首次，白銀價格漲幅超過黃金，凸顯投資者對白銀的追捧熱情。

傳統避險資產黃金過去 12 個月漲幅超 40%，主要受全球關税戰升級及各大央行持續購金支撐。儘管白銀年內漲幅 (約 19%) 落後於黃金，但其工業屬性成為重要推手——白銀作為太陽能電池板核心原料，供需兩端均呈現緊平衡。據機構預測，白銀市場今年將陷入供應短缺。

與純粹的貨幣屬性黃金不同，白銀具有雙重屬性——既是金融資產，也是工業原料。作為工業原料，白銀在清潔能源技術中扮演關鍵角色，特別是太陽能電池板製造的核心材料，需求持續增長。這一定程度上為價格提供了堅實的基本面支撐。

特朗普政府於 6 月初加碼進口鋼鐵和鋁的關税後，市場開始擔憂美國政府可能繼續對其他關鍵金屬加税，從而驅動白銀和鉑金價格上漲。此外，近期美國公佈的多項宏觀數據表現不佳，市場對美聯儲降息預期迅速發酵，也對白銀和鉑金等工業屬性更強的貴金屬產生了利好驅動。

隨着關税政策的調整，全球貿易格局面臨重塑，金屬市場的供應鏈穩定性受到衝擊。投資者為了規避可能的風險，將資金轉移至相對穩定且具有避險屬性的貴金屬市場，白銀作為其中的重要一員，自然成了資金流入的方向。這種基於宏觀政策變動引發的市場行為，直接推動了白銀價格在短期內的急劇上升。

國信期貨表示，全球貿易摩擦與地緣衝突加劇、美國穩定幣法案衝擊美元信用、美聯儲政策分歧較大等因素導致貴金屬獲得多重溢價，短期貴金屬價格波動將顯著加劇。若全球貿易摩擦或地緣衝突進一步升級，因具備工業金屬與避險資產雙重屬性，白銀的估值修復空間相對較大。

此外，週三公佈的數據顯示美國服務業活動收縮，就業增長放緩。國債收益率隨之下跌，掉期交易員開始押注美聯儲將在 10 月和 12 月兩次降息。較低的利率環境通常對不產生利息的貴金屬構成利好，而白銀由於其更高的價格彈性，往往在這種環境下表現更為突出。

分析認為，這輪白銀暴漲或許只是開始——當避險需求遇上工業短缺，再疊加貨幣寬鬆預期，這樣的組合往往會產生超出預期的價格衝擊。

相關概念股：

中國白銀集團 (00815)：中國白銀集團是國家一家專業白銀生產商及白銀的綜合經營商，業務覆蓋白銀製造、珠寶新零售及白銀交易的全產業鏈。公司擁有倫敦金銀市場協會 (LBMA) 認證資質，生產的 “銀錠純度達 99.999%”，處於全球最高水平。2024 年，公司實現營業總收入 43.19 億元，同比下降 20.97%;歸母淨利潤 996.6 萬元，同比下降 31.5%。

紫金礦業 (02899)：紫金礦業作為銀、銅、鋅等全球綜合性礦業巨頭，受益於金、銅等金屬價格上漲及鋰電產業佈局，長期成長性較強，可能受益於工業金屬漲價。短期需關注資金流向及大宗商品價格波動對股價的影響。

江西銅業股份 (00358)：江西銅業是中國重要的白銀生產基地，其 “江銅牌” 白銀為倫敦金銀市場協會 (LBMA) 註冊產品，具有國際認可度。公司白銀業務雖然佔比較小 (約 3.25%)，但作為銅、黃金冶煉的副產品，其產量穩定且具備國際競爭力。若白銀價格繼續走強，或工業需求進一步增長，該業務可能為公司帶來額外收益。