China's CPI in May fell by 0.1% year-on-year, turning from an increase to a decrease month-on-month, and the year-on-year decline in PPI expanded to 3.3%

中國 5 月 CPI 同比延續下降態勢、環比也由漲轉降，主要受能源價格下降影響。貿易不確定下，價格下行壓力增大，5 月 PPI 同比降幅由上月的 2.7% 擴大至 3.3%，降幅為一年多以來最大，且連續逾兩年處於負值區間；主要因為國際輸入性因素影響國內相關行業價格下降以及國內部分能源和原材料價格階段性下行。

6 月 9 日（週一），國家統計局公佈數據顯示，2025 年 5 月份，全國居民消費價格同比下降 0.1%。其中，城市持平，農村下降 0.4%；食品價格下降 0.4%，非食品價格持平；消費品價格下降 0.5%，服務價格上漲 0.5%。1­­—5 月平均，全國居民消費價格比上年同期下降 0.1%。

5 月份，全國居民消費價格環比下降 0.2%。其中，城市下降 0.2%，農村下降 0.2%；食品價格下降 0.2%，非食品價格下降 0.2%；消費品價格下降 0.3%，服務價格持平。

2025 年 5 月份，全國工業生產者出廠價格同比下降 3.3%，環比下降 0.4%；工業生產者購進價格同比下降 3.6%，環比下降 0.6%。1—5 月平均，工業生產者出廠價格和購進價格比上年同期均下降 2.6%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀 2025 年 5 月份 CPI 和 PPI 數據表示：

CPI 環比由漲轉降主要受能源價格下降影響。能源價格環比下降 1.7%，影響 CPI 環比下降約 0.13 個百分點，佔 CPI 總降幅近七成。其中，汽油價格下降 3.8%，降幅比上月擴大 1.8 個百分點。

CPI 同比略有下降，降幅與上月相同。金飾品、家用紡織品和文娛耐用消費品價格分別上漲 40.1%、1.9% 和 1.8%，漲幅均有擴大；燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降 4.2% 和 2.8%，降幅均有收窄。服務價格上漲 0.5%，漲幅比上月擴大 0.2 個百分點。服務中，交通工具租賃費、飛機票和旅遊價格均由降轉漲，分別上漲 3.6%、1.2% 和 0.9%。

影響本月 PPI 環比下降的主要原因：一是國際輸入性因素影響國內相關行業價格下降。國際原油價格下行影響國內石油相關行業價格下降，石油和天然氣開採業價格下降 5.6%，精煉石油產品製造價格下降 3.5%，化學原料和化學制品製造業價格下降 1.2%，上述 3 個行業合計影響 PPI 環比下降約 0.23 個百分點，超過總降幅的五成。二是國內部分能源和原材料價格階段性下行。煤炭需求處於淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發電成本低、替代作用強，煤炭開採和洗選業價格下降 3.0%，煤炭加工價格下降 1.1%。

疊加上年同期對比基數走高等因素影響，PPI 同比降幅比上月擴大 0.6 個百分點。但從邊際變化看，我國宏觀政策加力實施，部分行業供需關係有所改善，一些領域價格呈向好態勢。一是消費新動能不斷壯大帶動生活資料等價格同比回升。二是高端裝備製造等產業發展帶動相關行業價格同比上漲。

5 月 CPI 環比由漲轉降，同比略有下降

同比看，5 月份，食品煙酒類價格同比上漲 0.1%，影響 CPI（居民消費價格指數）上漲約 0.02 個百分點。食品中，鮮果價格上漲 5.5%，影響 CPI 上漲約 0.12 個百分點；水產品價格上漲 2.5%，影響 CPI 上漲約 0.05 個百分點；畜肉類價格上漲 0.7%，影響 CPI 上漲約 0.02 個百分點，其中豬肉價格上漲 3.1%，影響 CPI 上漲約 0.04 個百分點；鮮菜價格下降 8.3%，影響 CPI 下降約 0.17 個百分點；蛋類價格下降 3.5%，影響 CPI 下降約 0.02 個百分點；糧食價格下降 1.4%，影響 CPI 下降約 0.02 個百分點。

其他七大類價格同比六漲一降。其中，其他用品及服務、衣着、教育文化娛樂價格分別上漲 7.3%、1.5% 和 0.9%，醫療保健、居住、生活用品及服務價格分別上漲 0.3%、0.1% 和 0.1%；交通通信價格下降 4.3%。

環比看，5 月份，食品煙酒類價格環比下降 0.2%，影響 CPI 下降約 0.05 個百分點。食品中，鮮菜價格下降 5.9%，影響 CPI 下降約 0.12 個百分點；蛋類價格下降 0.9%，影響 CPI 下降約 0.01 個百分點；畜肉類價格下降 0.2%，影響 CPI 下降約 0.01 個百分點，其中豬肉價格下降 0.7%，影響 CPI 下降約 0.01 個百分點；鮮果價格上漲 3.3%，影響 CPI 上漲約 0.07 個百分點；水產品價格上漲 0.8%，影響 CPI 上漲約 0.02 個百分點。

其他七大類價格環比四漲一平兩降。其中，其他用品及服務、衣着價格分別上漲 0.7% 和 0.6%，教育文化娛樂、醫療保健價格均上漲 0.1%；居住價格持平；交通通信、生活用品及服務價格分別下降 1.2% 和 0.8%。

PPI 同比降幅擴大至 3.3%，部分領域價格邊際向好

2025 年 5 月份，全國工業生產者出廠價格同比下降 3.3%，環比下降 0.4%；工業生產者購進價格同比下降 3.6%，環比下降 0.6%。1—5 月平均，工業生產者出廠價格和購進價格比上年同期均下降 2.6%。

同比看，5 月份，工業生產者出廠價格中，生產資料價格下降 4.0%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約 2.98 個百分點。其中，採掘工業價格下降 11.9%，原材料工業價格下降 5.4%，加工工業價格下降 2.8%。生活資料價格下降 1.4%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約 0.36 個百分點。其中，食品價格下降 1.4%，衣着價格持平，一般日用品價格上漲 0.6%，耐用消費品價格下降 3.3%。

工業生產者購進價格中，燃料動力類價格下降 9.8%，黑色金屬材料類價格下降 7.3%，化工原料類價格下降 5.4%，農副產品類價格下降 2.6%，紡織原料類價格下降 2.5%，建築材料及非金屬類價格下降 1.1%；有色金屬材料及電線類價格上漲 4.6%。

環比看，5 月份，工業生產者出廠價格中，生產資料價格下降 0.6%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約 0.44 個百分點。其中，採掘工業價格下降 2.5%，原材料工業價格下降 0.9%，加工工業價格下降 0.3%。生活資料價格持平。其中，食品價格下降 0.1%，衣着價格上漲 0.2%，一般日用品和耐用消費品價格均上漲 0.1%。

工業生產者購進價格中，燃料動力類價格下降 2.1%，化工原料類價格下降 1.2%，黑色金屬材料類價格下降 0.6%，紡織原料類價格下降 0.4%，建築材料及非金屬類價格下降 0.2%，有色金屬材料及電線類價格下降 0.1%；農副產品類價格持平。