Focus on U.S. Treasuries this week: Thursday's long-term bond auction tests the quality of U.S. debt!

美債拍賣成市場風向標？30 年期美債拍賣成為市場信心關鍵測試。

本週四，美國財政部將拍賣 220 億美元 30 年期國債，這場原本例行的交易已成為華爾街最受矚目的事件之一。

近日來，在美國債務與赤字惡化、穆迪下調美國信用評級、特朗普税改法案引發爭議的背景下，全球長債收益率飆升。因此，本次拍賣的結果將直接揭示市場需求強度，對全球債券市場產生深遠影響。

投資者拋棄長期美債，30 年期 “最不受歡迎”

在全球投資者對長期債務的信心動搖之際，美國 30 年期國債被貼上了 “最不受歡迎債券” 的標籤。

Brandywine Global 投資管理公司的投資組合經理 Jack McIntyre 表示：

“所有拍賣都將被視為市場情緒的測試，感覺美國財政部 30 年期債券是目前最不受歡迎的債券。”

美國 30 年期債券收益率上個月觸及 5.15% 的近二十年高點，即使到上週五已回落至 4.94%，仍比今年 3 月水平高出超過半個百分點。這一走勢表明市場對美國長期財政狀況的信心正在動搖。

美國債務和赤字的快速擴張是收益率飆升的核心推手。PGIM 固定收益聯合首席投資官 Greg Peters 認為，避開長期美國國債更為安全，因為它們越來越多地與政治力量而非貨幣政策掛鈎。

“看看長期利率市場正在發生的事情：它正在脱節。它正受到風險溢價、政治等所有這些其他因素的驅動。”

前基金經理、現任羅格斯商學院金融學教授 Fred Hoffman 警告稱：

“我們正處於令人不安的財政趨勢中。”

“如果這次拍賣和接下來的拍賣繼續破裂，出現糟糕的尾部和可怕的投標比率，那麼我們就有麻煩了。”

Hoffman 表示，除了關注尾部利差以及投標倍數程度等細節，外國投資者的參與度也將成為焦點。

市場情緒檢驗周

儘管擔憂情緒瀰漫，本週拍賣仍可能帶來一絲轉機。

Brandywine 的 McIntyre 透露，他近期在 5% 左右的收益率水平購入了 30 年期國債，認為這一水平對部分投資者具有吸引力。

此外，美國財政部還將在週二和週三拍賣 580 億美元的 3 年期美債和 390 億美元的 10 年期美債，整體需求表現也將為市場提供更多線索。

Charles Schwab 首席固定收益策略師 Kathy Jones 認為：

“總的來説，未來最可能的結果是收益率曲線更陡峭。如果數據疲軟且美聯儲降息，短期收益率可能下行，但長期收益率仍將受赤字和美元弱勢預期困擾。 ”

根據紐約聯儲的數據，10 年期美債期限溢價已從一年前的負值升至近 0.75 個百分點，這進一步加劇了長端收益率的壓力。