Interest rate hike postponed! Over half of economists expect the Bank of Japan to start raising interest rates next year

智通財經 APP 獲悉，最新調查顯示，略超半數的經濟學家預測，由於美國關税政策的不確定性，日本央行今年將放棄再次加息，預計下一次 25 個基點的加息將推遲至 2026 年初。

多數受訪者還認為，日本央行將從下一財年起放緩縮減國債購買規模的步伐，同時四分之三的受訪者預計政府將削減超長期國債發行量。

這一最新結果反映出政策制定者的擔憂——美國總統特朗普反覆無常的關税政策正威脅經濟前景，而投資者對日本公共財政狀況的憂慮也日益加深。

與其他主要央行傾向降息不同，日本央行仍在推動貨幣條件收緊，行長植田和男強調，若潛在通脹率接近 2% 的目標水平，央行準備繼續加息。

信金中金總合研究所高級經濟學家角田匠表示："若美國與其他國家的貿易談判取得進展，全球經濟活動有望回暖。雖然政策利率上調時點較先前預測更可能推遲，但預計日本央行將在 2026 年第一季度實施額外加息。"

在 6 月 2-10 日接受調查的 60 位經濟學家中，無人預計日本央行會在 6 月 16-17 日的政策會議上加息。

具體而言，58 位受訪經濟學家中有 30 人 (佔比 52%) 預計年底前借貸成本將維持在 0.50%，這與 5 月調查結果形成鮮明對比——當時 52% 的受訪者預計到 2025 年底利率將升至 0.75%。利率期貨市場目前僅定價日本央行年底前會再加息約 17 個基點。

調查顯示，51 位受訪者中有 40 人 (超四分之三) 現在預計在明年 3 月底前至少會有一次 25 個基點的加息。

在 35 位明確預測下次加息月份的經濟學家中，37% 選擇 2025 年 1 月，23% 選擇今年 10 月，9% 選擇 2025 年 3 月。日本央行於去年 3 月退出大規模刺激計劃，7 月將短期利率上調至 0.25%，今年 1 月又上調至 0.50%。

31 位受訪者中略超半數 (17 人) 認為，日本央行將從明年 4 月起將日債購買縮減規模從目前每季度約 4000 億日元放緩。這些受訪者對季度縮減規模的預測區間為 2000 億至 3700 億日元。儘管日本央行仍持有約半數未償日債，但去年已開始縮減鉅額債券購買規模，以期讓經濟擺脱持續數十年的強力刺激。

28 位經濟學家中有 21 人 (75%) 預計政府將削減超長期日債發行量，其餘則認為發行量不會變化。由於壽險公司等傳統買家需求下降以及對債務水平持續上升的擔憂，上月超長期日本國債收益率升至歷史高位。

媒體報道稱，政府正考慮在計劃削減超長期日債發行的基礎上，回購部分低利率時期發行的超長期債券。

17 位受訪者認為 30 年期日債發行量將減少，16 位選擇 40 年期，10 位選擇 20 年期 (受訪者可多選)。明治安田研究所經濟學家前田和隆指出："由於拍賣結果持續疲軟，財務省面臨從 7 月起減少超長期日債發行量的巨大壓力。"