Tariff increases have not yet appeared! The U.S. May CPI year-on-year is 2.4%, and the core CPI month-on-month is 0.1%, remaining below expectations for the fourth consecutive month

6 月 11 日週三，美國勞工統計局公佈 5 月 CPI 數據：

• 總體 CPI 環比僅上漲 0.1%，不及預期的 0.2%，4 月增幅為 0.2%；CPI 同比小幅上漲 2.4%，符合預期，4 月為 2.3%；

• 扣除波動較大的食品和能源核心 CPI 環比 0.1%，不及預期的 0.2%，較 4 月的 0.2% 有所放緩；同比 2.8%，不及預期的 2.9%，4 月為 2.8%，保持在 2021 年 3 月以來的最低水平；

數據公佈後，美元指數短線下跌約 20 點，現報 98.76。美股期貨短線拉昇，三大股指期貨均轉漲，納斯達克 100 指數期貨漲 0.4%。美國 10 年期國債收益率短線下跌，現報 4.501%。現貨黃金短線拉昇，現報 3348.32 美元/盎司。

利率互換顯示，交易員預計美聯儲在 9 月份前降息的可能性為 75%。

汽車、服裝價格下跌、玩具、家電收關税影響上漲

同比來看，服務成本價格漲幅繼續放緩，而商品價格漲幅也較為温和。

具體來看，新車和二手車價格均有所下降，服裝價格也出現下降，分析認為這表明關税帶來的成本上升尚未轉嫁給消費者。

與此同時，能源價格下降主導了 CPI 放緩，汽油價格下跌了 2.6%，這在一定程度上限制了整體 CPI 的漲幅。

一些受進口關税上調影響較大的類別確實出現了顯著上漲。玩具價格漲幅創下 2023 年以來最大，大型家電價格則創下近五年來最大漲幅。

此外，食品雜貨價格繼 4 月份下跌後，又上漲了 0.3%。

關税漲價仍未現

一系列低於預期的通脹數據進一步證明，消費者尚未感受到特朗普關税的壓力，或許是因為最嚴厲的關税已經暫時停止，或者是由於企業迄今為止吸收了額外的成本。

然而，一旦關税上調，保護消費者免受這些成本的影響將變得更加困難，這也是經濟學家預計企業將在未來幾個月更大幅提高價格的原因之一。

風險在於，美國消費者在疫情後仍飽受多年高通脹的困擾，他們承受的負擔有限，最終會減少支出。擁有福爵咖啡和 Twinkies 等品牌的 JM Smucker Co.以及百思買等公司都表示，這將對利潤造成壓力，與此同時，預測人士預計經濟增長將放緩。

鑑於迄今為止通脹傳導有限、勞動力市場穩定以及圍繞特朗普政策的持續不確定性，美聯儲普遍預計將在下週會議上維持利率不變，投資者和經濟學家將特別關注政策制定者最新的經濟預測。

持續更新中