Better Stock: Amazon or Alibaba?

亞馬遜(AMZN -0.08%) 和 阿里巴巴(BABA -1.46%) 是全球科技領域的巨頭，未來都有繼續擴展其主導地位的前景。

這兩家公司有許多相似之處，但在許多方面又截然不同。那麼，在未來幾年中，哪一隻股票更值得擁有呢？讓我們進一步探討。

圖片來源：Getty Images。

這兩家科技巨頭有很多共同點

乍一看，亞馬遜和阿里巴巴似乎是被地理位置隔開的公司。一家主導美國及許多西方國家，而另一家則在中國國內市場佔據主導地位。但仔細觀察，你會發現這兩位科技巨頭有更多共同之處。

這兩家公司都是在電子商務上建立了龐大的帝國，但隨着時間的推移，它們也擴展到了新的領域。亞馬遜最初是在線銷售書籍，但後來擴展到了其他類別和盈利業務，包括雲計算、廣告、物流和媒體。

而阿里巴巴則最初作為一個跨境電子商務平台，幫助海外商家進入中國龐大的供應鏈。直到後期，它才推出了旗艦產品淘寶市場，隨後是天貓。它在電子商務上的成功推動了其進入新的業務領域，包括金融科技、雲計算、物流、娛樂等。

隨着這兩家公司擴展到新領域，它們逐漸多樣化了收入來源，使其對外部環境變化的抵禦能力更強。此外，這種多元化的商業模式為資本配置到高增長領域開闢了新機會。例如，這兩家公司都在人工智能（AI）和雲計算方面進行了大量投資，以利用這一千載難逢的轉型趨勢。

雖然這兩家公司有着截然不同的文化根源，但在客户滿意度、創新、投資新興技術和業務以及長期思維等價值觀上卻有相似之處。這種基因源於其創始人傑夫·貝索斯和馬雲的重大影響。儘管他們已經不再積極管理自己的企業，但都留下了深遠的遺產。

總之，這兩家巨頭都處於良好的位置，能夠維持和發展其業務，利用其穩固的商業模式和長期文化。

然而，它們在其他方面有所不同

雖然亞馬遜和阿里巴巴在各自的電子商務市場中都是領導者，但它們的商業模式卻有顯著差異。亞馬遜運營着第一方零售業務——購買和銷售庫存——以及其第三方市場。相比之下，阿里巴巴則是一個純平台。它連接買賣雙方，而不持有庫存。

亞馬遜還擁有並運營着一個龐大的物流網絡，僱傭數十萬員工以確保快速可靠的交付。阿里巴巴的物流部門菜鳥則採用輕資產模式，協調第三方配送服務。

這種差異解釋了利潤率的差距。阿里巴巴的市場模式輕資產且利潤豐厚。亞馬遜的零售業務雖然在戰略上重要，但壓縮了利潤率——儘管這被其高利潤率的業務部分（如亞馬遜網絡服務和廣告）所抵消。

在地理上，亞馬遜在北美、歐洲、印度和拉丁美洲等地擁有廣泛的國際足跡。阿里巴巴則更集中於中國，儘管它通過 AliExpress、Lazada 和 Trendyol 在海外擴展。

在雲計算方面，亞馬遜網絡服務（AWS）是全球領導者，市場份額超過 30%。阿里雲在中國佔據主導地位，但全球市場份額僅為 4%，受限於對尖端芯片的有限訪問和地緣政治挑戰。

確實，這是兩家公司之間最顯著的戰略差異之一。作為一家美國公司，亞馬遜受益於對最新 AI 芯片和全球市場的訪問。阿里巴巴則面臨監管壓力和美國製裁，限制了其在新興技術（如生成式 AI）方面的全球競爭能力。

今天哪家公司具有更好的價值主張？

現在我們已經探討了相似之處和差異，是時候問了：哪隻股票提供更好的價值？

截至目前，亞馬遜的市盈率為 35，而阿里巴巴的市盈率僅為 14。這一估值差距表明阿里巴巴顯著便宜。

但僅僅依靠估值並不能講述整個故事。投資者還必須權衡增長潛力、競爭力和風險暴露。

亞馬遜的高估值反映了其強大的全球定位、在 AI 和雲計算領域的領導地位以及持續執行的良好記錄。另一方面，阿里巴巴的交易價格大幅折扣——並不是因為缺乏增長潛力，而是由於其面臨中國不可預測的監管環境。

這對投資者意味着什麼

如果你在尋找穩定性、全球覆蓋和長期可持續增長，亞馬遜看起來是一個不錯的選擇。

但如果你能接受額外的地緣政治和監管風險，阿里巴巴可能是今天市場上最被低估的科技巨頭之一。其核心商業仍然高度盈利，而其股票的定價則彷彿增長已經停滯——儘管實際上並沒有。

選擇哪隻股票取決於你更傾向於可靠性還是不對稱的上行潛力。