Israel's airstrike on Iran, oil prices soar? Citigroup anticipates a downturn: seize the rebound, quickly hedge short!

別急着做多原油，在花旗看來，中東局勢緊張給了投資者難得的套期保值機會。

據追風交易台消息，花旗在 6 月 13 日的報告中認為，在原油市場供應過剩的大背景下，目前因中東地緣政治局勢緊張而導致的油價波動，為投資者提供了難得的套期保值機會。油價下行趨勢短時間很難改變，如果美伊核協議達成，油價可能跌至 60 美元/桶以下。

據央視新聞報道，當地時間 12 日凌晨，以色列對伊朗發動襲擊。以空軍對伊朗境內數十個與核計劃和其他軍事設施相關的目標發動空襲。以軍稱，伊朗擁有足夠的濃縮鈾，可以在幾天內製造出多枚炸彈，因此需要採取行動應對這一 “迫在眉睫的威脅”。

地緣政治風險仍在可控範圍

花旗分析師表示，當前局勢可能暫時得到控制。

美國和伊朗仍計劃於 6 月 15 日在阿曼舉行會談（目前雙方並未宣佈取消）。美國已勸阻以色列不要對伊朗發動攻擊。伊朗方面則表示，該國將對西方國家的任何行動採取 “成比例” 的回應。與 10 年前不同，許多海灣國家現在支持與伊朗接觸並達成核協議。

花旗認為，美伊達成核協議的可能性約為 60%。特朗普、沙特及伊朗盟友傾向於緩和局勢，且特朗普希望、需要並可能持續推動壓低油價，以便在局勢升級時為美國經濟注入通縮動力。

儘管如此，仍存在無法達成協議的真實可能性，但任何升級都不太可能涉及該地區的能源基礎設施，最可能是被控制住，隨後會有一段冷卻期，然後進行更多談判。

價格波動的歷史參照

花旗通過分析去年三次地緣政治事件來評估潛在的布倫特原油價格漲幅，這些事件包括 2024 年 4 月、6 月和 10 月的地緣政治相關價格上漲。在其中兩次事件中，事件對油價產生 6-8 美元/桶的價格反應。

考慮到布倫特原油價格在 6 月 6 日前相對區間震盪於 64-66 美元/桶之間，6 月 12 日盤中飆升至 71 美元/桶似乎符合這種價格走勢。如果阿曼會談取得實質性進展，近期價格飆升應該會回落，使布倫特原油價格回到 60 美元/桶中段區間。

就基本面而言，花旗分析師預計 2025 年下半年石油市場將出現顯著供應過剩，主要驅動因素是 OPEC+ 將閒置產能重新投入市場。

花旗認為，在最壞情況下，如果中東能源基礎設施受影響，油價可能暫時超調至 75-80 美元/桶。如果涉及軍事行動，價格可能飆升至 71 美元/桶盤中高點之上，並最終接近 80 美元/桶，具體取決於軍事行動和反應的規模。

但如果與伊朗達成核協議，由此產生的供應增加和價格下跌，特別是 WTI 原油跌至 50 美元/桶低位，應會促使 OPEC+ 放緩或暫停其產能迴歸。伊朗還有潛力將產量進一步提高約 50 萬桶/日，這可能進一步壓低油價。