LEAPMOTOR swiftly embarks on its journey to Hong Kong

作者 | 柴旭晨

編輯 | 周智宇

將門店開進保時捷曾經的展廳，零跑進軍香港的第一步棋就充滿了火藥味。這不僅是一場精心策劃的產品落地行動，更是一次高調的品牌佔位。

6 月 11 日，零跑的第 1500 家門店香港中環的中心商業圈開業。次日，零跑在香港國際車展上迅速亮出了它撬動市場的實際武器——其 SUV 銷冠車型 C10 和小型車 T03。

其中，C10 主打年輕家庭用户，在內地被貼上 “半價理想” 的標籤，是經過市場檢驗的爆款；而 T03 則更契合香港道路擁擠的用車環境。

零跑對香港市場有着敏鋭的洞察。儘管高淨值客羣眾多，但在高額首次登記税的影響下，香港市場呈現出 “價格敏感型消費” 的特徵。零跑意圖憑藉其 “好而不貴” 的策略，從豐田等傳統強勢品牌手中爭奪市場份額，複製其在內地的成功路徑。

選擇此時入港，零跑看中了當地的政策紅利。華爾街見聞獲悉，今年前四個月，香港新能源汽車滲透率已達 68%。這背後是港府的大力推動：純電車型不僅可豁免首次登記税，還享有較低的牌照年費，有效降低了擁車成本。同時，政府正加速完善補能基建，為低養護成本的電車普及創造了有利條件。

然而，在當下車企競相 “跑馬圈地”，謀求決賽圈入場券的關鍵期，香港每年僅四至五萬台的市場規模，似乎並不足以讓零跑大費周章。

對此，零跑汽車創始人、董事長朱江明在訪談中向華爾街見聞解釋了背後的深層考量。

他直言，香港作為國際金融中心，是品牌曝光和展示技術實力的關鍵窗口。同時，這裏投資者雲集，朱江明希望藉此讓更多資本瞭解零跑。

此外，這也是在為零跑即將推出的 20-30 萬元價格區間的 D 系列旗艦車型鋪路。香港家庭對 MPV 依賴，但燃油車養車成本高，D 系列可以解決這些痛點，率先在香港打出聲量。

而在與 Stellantis 集團合作後，零跑更可藉着進軍香港市場，分攤右舵車型的研發成本，為後續進入英國、澳大利亞及東南亞等右舵車市場，開啓全球份額擴張做準備。

可以看到，零跑正以香港為跳板，佈下一盤全球化的大棋。對於這家新勢力 “黑馬” 而言，這會是贏得決賽圈入場券的重要一環。

朱江明坦言，過去一年零跑的發展順遂，基本在按預想的方向前進。去年攬獲近 30 萬總銷量，今年連續數月奪取新勢力銷冠，毛利率不斷攀升，衝擊盈利目標。

但朱江明深知，現在還不是開香檳的時候。決賽前夜，所有選手都在卯足了勁擠入第一梯隊，深藍、樂道、極氪、比亞迪王朝/海洋、吉利銀河等對手的步步緊逼，正不斷壓縮零跑的 “舒適區”。在爭取全年盈利、實現自我造血的關鍵節點，零跑不容有失。

“零跑必須保持奔跑的速度，才能夠不斷往前走不被人踩在腳下。” 朱江明認為，未來三年將是行業最慘烈的決賽期。

為此，他提出了激進的銷量目標：今年實現 50 至 60 萬台，兩年後達到 100 萬台，五年後衝刺 400 萬台。

從產品規劃來看，去年 10-20 萬元區間的 C 系列產品矩陣構建完成，幫助零跑穩固了市場地位；今年 B 系列將進一步下探，在 6 萬-10 萬元區間尋找增量；2026 年 A 系列和 D 系列上市，最終形成覆蓋 6 萬至 30 萬元主流價格帶的完整產品線，滿足不同層級消費者的需求。

全球化佈局也在同步加速。目前，零跑已通過與經銷商合作，在歐洲等地佈局了約 600 家門店。此次香港門店的開業，則成為連接歐洲與東南亞市場的樞紐，進一步完善其全球版圖。

有接近零跑的人士透露，其海外渠道鋪設速度很快，尤其是在 Stellantis 的品牌背書下，B 系列等全球化車型有望迅速打開市場，帶動今年出海銷量超預期。

背靠 Stellantis 的全球資源，零跑的馬來西亞工廠將在今年底實現 C10 的本地化組裝，並預計在明年年中實現歐洲本地化生產。

隨着全球化車型的經驗積累以及 Stellantis 在本地市場洞察上的支持，零跑的全球化道路，或將比多數新勢力走得更快。

從曾經的行業 “後來者”，到如今站上新能源賽道 C 位的 “黑馬”，零跑正加速蜕變。在業內人士看來，隨着新車型矩陣的完善、毛利率的改善以及與一汽在零部件供應、股權合作預期推動下，零跑的市值仍有可觀的增長空間。

這意味着，這家新勢力黑馬衝擊千億市值或將指日可待。接下來，朱江明和他的零跑將如何在這場終局之戰中鎖定勝局？

以下是零跑董事長朱江明、高級副總裁曹力、副總裁李騰飛與華爾街見聞對話全文（經編輯）：

問：零跑選擇香港是怎麼考量的？

朱江明：雖然香港市場不大，每年四五萬輛銷量，但我們我們足夠重視，因為它是品牌露出的窗口，因為香港是全世界最出名的城市，也是展示零跑品牌和產品的場所。而且很多投資零跑的資本方在香港，這個我們也希望通過這個窗口讓所有的資本界也更瞭解些零跑，所以我們才會這麼重視。

零跑全球化的熟悉就會分攤很多研成本，右舵市場需要做很多開發。而這就能一次性滿足歐洲、英國、東南亞這些右舵市場。我們做香港市場最大的優勢就是零跑的國際化，走得更快，產品更豐富，有利於整個香港市場的發展。

問：零跑的出口和本地化的策略是怎樣的？

曹力：零跑是一個精打細算的公司，哪些區域該本地化，哪些區域該做 CBU 出口取決於到底哪一種成本更有優勢。

問：怎麼看待歐洲市場對於這種緊湊型跟小型車型的需求？

曹力：T03 前幾個月在德國單一市場就做到了新能源小車第一。我相信其實不光是零跑，中國新能源車在歐洲目前都是有這個成本優勢，各家都會來去搶，那怎麼樣保持競爭優勢，還是去保持成本控制能力，深度瞭解當地用户需求。

問：零跑今年的海外銷量目標要翻幾倍到 5 萬-8 萬輛，主要增量來自哪裏？

曹力：去年是我們海外第一批用户交付，剛剛起步。今年 1-5 月兩個車型已經在局部的市場來到了頭部水平，500 多家門店覆蓋。我們在海外已經接近 600 家的門店，很大一部分在歐洲，接下來今年增量要去覆蓋歐洲以外的南美、中東非以及亞太區域，5-8 萬台的量是保守的預期。

問：零跑有一個百萬銷量的暢想，對應月銷量要達到 5-10 萬台，零跑要如何實現？

朱江明：月銷 5 萬到 10 萬這個就只是一個目標，什麼時候實現要根據要整個這個產業鏈的前進的速度，比如説這個新能源的市佔率，整個 90% 以上的市場都是新能源市場，那個時候我覺得才有這種可能性，現在言之過早。今年我們是已經具備了 50 萬以上的產能，明年的目標產能建設也在匹配當中。

問：下半年將推出高端車型，是零跑目前最貴的車，接下來如何平衡性價比與高端化？

朱江明：我們高端的 D 系列還是堅持一貫全域自研的原則，努力把整車成本做到極致。我們也希望給用户帶來更多配置，更高品質，不卷價格而是提升配置品質。D 系列產品更豪華，但價格不走豪華車定價。當然 D 系列在技術、配置方面一定值得期待。

問：零跑門店拓展非常快，能不能具體介紹一下門店分佈的格局？

曹力：我們現在全球 1500 家門店，國內外佔比 2:1。我們會選擇有實力的，淘汰做得不好的經銷商。我們對經銷商要求也一樣，大家必須要賣車和服務能力，國內我們堅持 1+N 的開店模式。另一個開店原則是在目前基盤穩定的情況下，覆蓋更下沉的市場。在海外則先去佔據成熟市場區域，再去挖掘高潛力區域。

問：零跑 2025 年目標全年盈利，具體將通過哪些舉措實現？

李騰飛：我們一季度微虧，二季度我們有很大希望盈利，年度盈虧平衡非常有信心。從盈利角度我們有幾個舉措：第一，規模實現年度 50-60 萬，帶來規模效應；第二，堅持全域自研帶來成本的能力，讓我們整體毛利率保持在十個點以上；第三不斷推出改款車型改善我毛利；第四，在公司內部實現全員增效的動作來控制我們費用發生；最後，對外戰略的合作對毛利有更好的構成。

問：車企的負債率保持在一個什麼樣的水準是比較健康的？

朱江明：不是説負債率的高和低就決定一個企業的好和不好，跟體檢一樣要看所有指標，這是一個綜合性的問題。零跑整體是良性健康的，零跑的節奏感以及對整個資產負債表的解讀和把控，做得非常好。全年我們要爭取實現盈利。

李騰飛：資產負債率受幾個方面影響，首先根據發展階段的不同，尤其像我們這樣的製造型企業，在快速發展和後期達了一定規模平穩運行階段肯定不一樣。

企業性質對資產負債率影響很大，我們不能拿製造業的企業的資產負債率水平和科技、互聯網企業去比。當然我們會有一個警戒值，不同階段我們資產負債率的上限也不一樣。

問：怎樣評判市場中的 “真”、“假” 全域自研？

朱江明：全域自研需要很長時間積累，零跑之所以能走到今天，我們很多零部件，電驅、車燈、電池包、智艙、智駕、所有控制器 95% 以上是我們自己研發製造的。每做一種零部件就要做到極致，要做到更高品質更優成本更好性能，否則不如供應商便宜反而成了累贅。

曹力：真正的全域自研是考驗深度研發能力的，我們之前對接的是 TR1 的供應商，整個座艙總成給我供貨就好，那現在要對接芯片級的供應商，考驗底盤軟件開發能力，這樣才能配合好，把真正具有競爭力的零部件做出來，真假全域自研的區別是深度開發能力。

問：堅持自研路線，在公司在抗風險能力的優勢是什麼？

朱江明：零跑的資產負債表是説是最健康、最良性的。雖然也有很多應付賬款，但我們 Q1 有 280 億現金儲備，有息負債非常少。

我們明年爭取就往百萬台銷量目標努力，那就要儲備百萬台產能，這都要投錢，整個固定資產就五六十個億，到年底不會超過 100 億。

零跑的管理能力、抗風險能力、抗風險意識都是最高的，我們幾乎沒有無形資產，所有研發都是費用化，不形成無形資產。因為我們做實業做了三十幾年，我們是充分地注意風險。

問：行業都在反對價格戰，但如果不參加價格戰可能會影響銷售，帶來產能的閒置，零跑如何看待較為矛盾的這種現象？

李騰飛：最近比亞迪提出來降價，它是我們的主要競爭對手，我們也在一直在觀察。我們以全域自研實現優秀的成本控制能力，無論在定價還是政策制定中，都一直堅持自己的節奏，包括盈利預期。目前零跑沒有受到競爭對手影響，對手的出牌在我們預測和承受的範圍之內。

朱江明：價格戰也沒有大家想象的那麼激烈，只是説原來是各種名目的優惠合在一起了，可能為了吸引眼球而為之。我們能夠給到用户更好的配置、體驗，現在 C 系列基本已經齊了，B 系列今年也會基本推完，明年登場的是 D 系列。我們對每個品類都是做了充分的行業趨勢預判，經銷商也很開心，因為零跑價格很穩定。我們是最不希望打價格戰的。

問：零跑怎麼看 60 天賬期的風波？

李騰飛：從成立至今我們一直堅持着 60 天內付款的原則，在供應商處零跑一直有口皆碑。

問：最近行業 0 公里二手車非常普遍，原因是什麼？

李騰飛：我們不存在 0 公里二手車的現象。行業裏經銷商的維度可能多多少少會有一點，有一些經銷商在做平行出口的時候，可能要在國內上牌再出口到周邊國家。零跑平行出口的量也非常非常少，零跑國際成立以後，除了大中華區以外的這個銷售業務都給到了零跑國際，在海外有成熟的銷售服務體系，這也是零跑的優勢。

問：零跑和一汽除了技術合作在資本是否有合作的空間？

李騰飛：預期第一個項目成果會在明年下半年會體現出來。我們跟一汽其實是全面性的戰略合作，除了車型項目後續項目比如零部件也在探討中，資本方面雙方也都有比較高的意向。但畢竟一汽作為央企，投資決策要更加的謹慎，整體流程要更加完善，需要一定的時間。

問：零跑會跟小鵬一樣，依賴合作迅速提高毛利率水平嗎？

李騰飛：零跑和一起合作之後，對公司整體毛利率影響不是很大。從長期公司戰略的角度來看，我們首先要做好自己，這方面朱江明是很堅定的。我們不會複製類似於華為的合作模式，因為我們是家主機廠，我們會專注於自己品牌，對外合作更多的是跟核心合作伙伴。

通過這樣的合作實現優勢的互補。我們成立十年也還有很多需要跟一汽等傳統車企學習，通過這樣的戰略合作不斷地去彌補自己的短板啊。類似這樣的合作伙伴我們會非常慎重地選擇，不會把合作業務作為未來公司的主業來發展。

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