Huatai Securities upgraded CHOW TAI FOOK's rating to "Buy," expecting a narrowing of gold lending losses

华泰证券发表研报指，周大福 (01929.HK) 日前公布截至今年 3 月底止年度业绩，收入按年下跌 17.5% 至 896.6 亿元，净利润则按年跌 9% 至 59.2 亿元，仍高於该行预测的 56.9 亿元，相信是由於期内产品结构改善，以及金价上升带动毛利率超出预期。

管理层透露今年 4 至 5 月中国内地、港澳及其他市场同店销售较去年同期下跌 2.7% 及升 1.3%，当中内地业务跌幅较 1 月至 3 月份大幅收窄超过 10 个百分点。该行指，周大福销售前景向好、计价产品销售占比减少推动产品结构持续改善，加上黄金借贷亏损有望收窄，因此将评级上调至「买入」，目标价从 8.5 元上调至 16 元。

华泰证券将周大福 2026 至 2027 财年黄金借贷亏损预测下调，相应将纯利预测上调 22% 和 27% 至 76.3 亿及 83.6 亿元，对 2028 财年纯利预测为 92.3 亿元，即分别按年增长 29%、9.5% 及 10.4%。