The most accurate team from JPMorgan Chase in this round of market trends has spoken again: Be cautious with U.S. stock tactics

在精準捕捉到 3 月份 6000 點高位和 4 月份低點後，華爾街投行摩根大通市場情報團隊再次發出警告：這輪讓無數人踏空的反彈行情，可能即將迎來終結時刻。

據追風交易台消息，摩根大通市場情報團隊負責人 Andrew Tyler 在最新報告中表示，鑑於地緣政治形勢的快速變化和貿易協議到期的迫近期限，“市場很可能面臨近期回調”。該團隊正式將其觀點從 “戰術性看多” 轉向 “戰術性謹慎”，認為在多個資產類別波動性激增預期下，回調風險正在上升。該團隊此舉發生在標普 500 指數自 4 月低點強勁反彈 20% 並正式進入牛市區域之後。

回顧過去三個月，該團隊堪稱華爾街最準確的預測者之一。該團隊在 3 月 3 日標普 500 指數位於 6000 點時成功轉向戰術性看跌，並在約兩週前（即 5 月底/6 月初）市場低位時轉向戰術性看漲。

四大風險因素浮現

Tyler 在報告中詳細列舉了促使其改變立場的關鍵因素：

地緣政治升級風險愈發突出。

摩根大通援引媒體報道稱，特朗普暗示美國可能介入中東衝突。不過據環球網報道，美政府告訴中東盟友，不打算積極介入以伊衝突，除非伊朗將美國人視為目標。該行警告，如果衝突從摧毀核設施和導彈能力的行動升級為政權更迭，那將演變為持續數月甚至數季度的衝突。即使避免升級，市場也可能承受 1-3 周的負面衝擊。

短期通脹衝擊不容忽視。

據該行商品分析師預測，原油價格有可能升至每桶 120 美元。這將加劇當前的能源漲勢（5 月至今 WTI 原油漲 20%，汽油漲 9.3%）。該行預計，若油價達 120 美元，可能推動 CPI 從當前的 2.4% 躍升至 5.0%，迫使美聯儲再次大幅收緊貨幣政策。

獲利了結壓力正在積聚。

自 4 月 8 日低點以來，標普 500 指數上漲 20%，納斯達克 100 指數漲幅達 26.6%，科技板塊更是大漲 33.35%，半導體指數 SOX 飆升 42.7%。歷史數據顯示，SOX 指數在 6 月至 9 月期間表現通常疲軟。

倉位緊張與資金輪動潛力顯現。

儘管美股表現強勁，但年初至今仍落後全球市場 350 個基點，落後亞太市場 748 個基點，近期科技和 AI 的強勢反彈可能難以複製一季度美股的大幅領先表現。大宗商品價格上漲將利好資源國，而美元若重拾避險屬性，將對非美資產構成壓力。

交易策略大轉向

儘管轉向謹慎，摩根大通認為任何回調可能 “幅度有限”（shallow），並建議視回調為買入機會（buy-the-dip）。摩根大通建議採取市場中性或輕微看空傾向，看好商品導向國家如澳大利亞和拉美地區，在美股方面推薦防禦性板塊對沖週期性板塊，能源和醫療保健板塊值得關注。

值得注意的是，這一警告發出的時間點頗為微妙。據報道，就在一週前，高盛交易團隊也發出類似警告，稱"表面之下正在醖釀麻煩"，建議開始賣出"這輪垃圾反彈"（this junk rally）。

當華爾街兩大巨頭不約而同地轉向謹慎，這輪由散户投資者和企業回購推動的反彈行情，能否繼續上演逼空傳奇，答案或許很快就會揭曉。