Goldman Sachs: The rise in oil prices is due to "short-term geopolitical shocks," reaching a peak of $90 per barrel, and falling back to $59 in the fourth quarter

受以色列 - 伊朗緊張局勢推動，近期油價急劇上漲，布倫特原油上週五盤中觸及 78.5 美元高位，創下過去 30 年來最大 3 日漲幅之一。

據追風交易台消息，高盛在 16 日發佈的報告中表示，油價上漲是受 “短期地緣衝擊” 的影響，預計油價在夏季最高可達 90 美元/桶，但隨着地緣風險緩解，預期 2025 年四季度將回落至 59 美元。

而油價上漲對其他資產的影響取決於推動因素：當油價因經濟增長改善而上漲時，風險資產往往表現良好；而在油價衝擊期間（週期性股票表現不佳），安全資產往往表現更好。

“短期地緣衝擊” 下，預計油價在夏季最高可達 90 美元/桶

高盛表示，上週以色列 - 伊朗緊張局勢主導市場走勢，布倫特原油價格出現過去 30 年來最大的 3 日漲幅之一，週五盤中高點達到 78.5 美元。

值得注意的是，布倫特原油 2 個月期權的看跌/看漲偏斜度達到 20 多年來的最低水平，顯示市場對油價進一步上漲的擔憂情緒達到極值。

該行大宗商品團隊上調了 2025 年夏季的價格路徑預測，納入了更高的地緣政治風險溢價。分析師估計，如果伊朗出口基礎設施遭受潛在損害，導致伊朗供應減少 175 萬桶/日並持續 6 個月，布倫特原油價格可能跳漲至略高於 90 美元/桶的峯值。

然而，展望夏季之後，高盛預期在中東石油供應未受干擾的假設下，美國頁岩油以外的強勁供應增長將使布倫特原油價格在 2025 年第四季度再次回落至 59 美元。

截止發稿，布油價格上漲 1.52% 至 74 美元。

跨資產表現分化明顯

地緣政治風險的升温對不同資產類別造成了顯著影響。股市在上週末出現拋售，股票與石油價格的相關性急劇轉為負相關。

高盛分析指出，油價上漲對其他資產的影響取決於推動因素：當油價因經濟增長改善而上漲時，風險資產往往表現良好；而在油價衝擊期間（週期性股票表現不佳），安全資產往往表現更好。

過去 3 天，黃金和瑞士法郎的漲幅遠超歷史水平。高盛外匯團隊認為，如果地緣政治背景進一步惡化，瑞士法郎可能在短期內繼續上漲，儘管面臨國內政策阻力。同時，央行持續購買繼續支撐金價。

高盛認為，儘管美元上週下跌，但其與股票的日內相關性轉為負值，表明在足夠大的地緣政治風險衝擊下，美元有可能更像"安全資產"進行交易。

高盛表示，石油相關資產如能源股票和信貸產品的表現與油價基本一致，這進一步推動了外匯市場中石油出口國相對進口國的優異表現。然而，美國盈虧平衡通脹率成為例外：在 2024 年底已與油價出現分化後，6 月份因 CPI 數據低於預期而下跌，與油價走勢進一步背離。