Prediction: Here's How Trump's Trade War Could Play Out for Nvidia Over the Next 3 Years

在人工智能股票方面，英偉達（NVDA 1.71%）是王者。其圖形處理單元（GPU）被廣泛認為是行業中最好的。由於人工智能革命依賴於這些專用芯片，它已成為整個行業的重要供應商。

唯一的問題是：唐納德·特朗普總統與中國的貿易戰可能對 GPU 行業產生重大影響，這種影響可能會持續數十年。一些分析師認為英偉達會受到貿易戰的影響，而另一些人則認為該公司會從中受益。

特朗普的貿易戰在未來三年內將如何影響英偉達？我正在密切關注兩個因素。

英偉達可能失去 100% 的中國銷售

與中國的持續貿易戰給英偉達當前的商業模式帶來了幾個挑戰。對包括 DeepSeek 和 Qwen 在內的開源中國人工智能模型的限制可能會抑制消費者和企業對人工智能的需求，從而導致對 GPU 的需求減少，因此對英偉達產品的需求也會減少。

這些限制也可能阻礙開發和創新的努力，減少英偉達 GPU 的短期和長期需求。但芯片製造商在持續的貿易戰中面臨的最直接打擊是對 GPU 本身的出口限制。

最近幾個季度，銷售給中國的收入佔公司總銷售額的 10% 以上，僅在出口限制實施前的一個季度，H20 芯片的銷售額就達到了 46 億美元。管理層估計，出口限制在第一季度使其損失了 25 億美元的潛在銷售，第二季度預計損失額為 80 億美元。

英偉達最近完全將中國排除在其持續的銷售預測之外。儘管情況仍在變化，但這應該表明管理層對中國市場的預期非常低。這無疑對股票構成負面影響，但還有另一個因素在長期內可能同樣具有影響力。

圖片來源：Getty Images。

預計製造業將轉移到美國本土

貿易戰在製造供應鏈方面造成了大量不確定性。在其他國家生產 GPU 可能隨時會面臨高額關税甚至完全禁令。為了應對這一點，許多公司承諾將支出重定向到美國。

今年早些時候，首席執行官黃仁勳表示，公司將大力投資以增加美國的製造能力：“總體而言，在接下來的四年中，我們可能會採購總計約 5000 億美元的電子產品。我認為我們可以輕鬆地看到在美國製造其中幾千億美元。”

這一切都不是鐵板一塊。很多內容可能只是政治信號。與其他國家相比，在美國製造芯片的平均成本更高。

此外，貿易戰可能使從中國等國家獲取稀土礦物變得更加困難，增加了旨在減少製造複雜性的舉措的複雜性。

總體而言，特朗普的貿易戰在未來三年內可能對英偉達產生兩個影響。其中國銷售額應遠低於潛在水平，而如果在美國生產，製造成本應會上升——即使公司的努力在某種程度上使其免受未來貿易戰升級的影響。