U.S. Stock Outlook | Three Major Index Futures Decline, Market Focuses on U.S. May Retail Sales

1. 6 月 17 日 (週二) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.60%，標普 500 指數期貨跌 0.58%，納指期貨跌 0.62%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 1.24%，英國富時 100 指數跌0.46%，法國 CAC40 指數跌1.07%，歐洲斯托克 50 指數跌1.31%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 1.74%，報 71.47 美元/桶。布倫特原油漲 1.78%，報 74.53 美元/桶。

市場消息

提前 “搶跑” 但後勁不足？美國 5 月零售銷售或現大幅回落。由於消費者在此前為規避關税可能帶來的價格上漲而提前購物，美國 5 月份的零售銷售或出現明顯下滑。經濟學家預計，美國消費者在當月放緩了信用卡與借記卡的使用，整體消費熱情趨冷。根據 FactSet 的調查，5 月美國零售銷售預計將環比下降 0.7%，相比 4 月份僅 0.1% 的微增，這一跌幅格外顯眼。而 Pantheon Macroeconomics 的經濟學家 Sam Tombs 則預測，5 月零售銷售降幅或達到 1%，若成真將是自 2023 年 3 月以來的最大月度跌幅。美國商務部人口普查局將於週二上午 8:30 公佈最新的零售及餐飲服務業銷售初步月度數據，投資者正在密切關注。

為何通脹降温美聯儲不降息？美聯儲傳聲筒：若非關税，本週將降息。“美聯儲傳聲筒” Nick Timiraos 在文章中指出，有充分的理由認為，如果不是考慮到關税給物價帶來的風險，由於最近通貨膨脹的改善，美聯儲本週將準備降息。當前取而代之的是，美聯儲官員料會在週三延長他們的觀望態度。在本次會議上，美聯儲官員將評估經濟如何應對過去幾個月創紀錄的關税上漲。過去三個月的通脹數據一直較為温和。不過，官員們擔心，自 3 月份以來宣佈的關税可能會擾亂經濟學家所説的 “通脹預期”。文章預期，美聯儲今年是否降息以及降息幅度將在一定程度上取決於官員們如何看待通脹預期風險。

美國參議院法案提前終止清潔能源税收抵免，太陽能行業遭受重創。美國參議院共和黨人提出了一項法案，計劃比其他能源更早地終止對風能和太陽能的税收抵免，僅對大多數其他激勵措施做出適度修改。這一舉措打破了眾議院通過的大幅削減政策的希望。法案公佈後，太陽能類股在盤前交易中表現最差。彭博新能源財經分析師伊桑·辛德勒批評該法案對清潔能源行業的影響有限，僅從 D 級提升到 D+。法案將在 2028 年終止對風能和太陽能的激勵措施，而核能、水電和地熱能的税收減免將保留至 2036 年逐步取消。此外，法案還將取消電動汽車購車抵免和氫氣生產激勵措施，並終止租賃屋頂太陽能系統的公司及房主的抵免。

高盛：美國家庭將持續 “撐起” 美股，退休儲蓄成關鍵推手。高盛集團策略師指出，美國家庭將通過退休儲蓄日益增長的影響力為股市提供關鍵支撐。由大衞·科斯汀領導的團隊預計，今年美國家庭將直接購買 4250 億美元美股，作為股市需求來源，其規模僅次於企業的 6750 億美元。他們在報告中寫道，“‘別無選擇’ 的投資邏輯在美國家庭退休賬户中依然盛行。” 該術語指投資者缺乏股票以外的替代資產。策略師認為，401(k) 退休計劃在整體退休儲蓄中佔比提升，且其對股票配置的側重增加，意味着這類投資對股市的重要性已顯著上升。2022 年退休賬户平均股票配置比例從 2013 年的 66% 升至 71%，20 多歲儲户的股票配置更是高達 90%。

美國經濟放緩 + 赤字壓頂，瑞銀拉響美元貶值警報。瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO) 發佈報告稱，由於美國關税和經濟前景的不確定性，美元指數在 6 月份跌至三年低點。隨着美國經濟放緩以及對財政赤字的關注度增加，預計美元在未來 12 個月將進一步走弱。CIO 表示，美元指數在 2025 年下跌了近 10%。比預期更嚴厲的美國關税削弱了投資者對美國例外論的看法。CIO 認為美元作為 “避風港” 資產的傳統角色面臨挑戰。CIO 預計美元將繼續下跌，因為投資者可能會 “逢高拋售”。鑑於全球非美元資產多元化趨勢持續存在，以及對美國財政前景的擔憂日益加劇，美元短期內的任何反彈都不太可能持續。

美國加密貨幣監管邁出關鍵一步！穩定幣法案週二闖關參議院。美國參議院將於當地時間 6 月 17 日 (週二) 對《GENIUS 法案》進行最終表決。這項旨在對穩定幣進行監管的法案預計將被通過，加密行業也希望借該法案增強其合法性。上週三，美國參議院以 68 票對 30 票通過對《GENIUS 法案》修正案的程序性動議，掃清了該法案面臨的程序性障礙。該穩定幣法案將為用於支付的美元掛鈎代幣建立監管規則。立法核心條款要求穩定幣發行機構必須持有 100% 美元等價資產儲備，包括短期美債或受監管的類現金資產。支持者認為，這將推動與美元掛鈎的穩定幣成為主流支付工具。

個股消息

共和黨參議院税收法案將提前終止風能和太陽能補貼，太陽能板塊暴跌。在參議院共和黨人提議在特朗普總統的税收和支出法案修訂版中逐步取消太陽能和風能税收抵免後，太陽能類股暴跌，引發了人們對可再生能源補貼未來的擔憂。盤前Sunrun(RUN.US) 暴跌 32%，SolarEdge 跌 25%，Enphase(ENPH.US) 跌 18%，Array Technologies(ARRY.US) 跌 11%，First Solar(FSLR.US) 跌 13%。雖然該法案將水電、核電和地熱能的激勵措施延長至 2036 年，但太陽能產業協會警告稱，這可能會嚴重破壞國內太陽能市場。

批評聲浪升温，Strategy(MSTR.US) 轉向使用優先股購買比特幣。Michael Saylor 旗下的 Strategy(MSTR.US) 在過去七天裏購買了價值 10.5 億美元的比特幣，這是該加密貨幣公司連續第三週僅使用優先股而不是普通股來為購買提供資金。週一提交的文件顯示，這家前身為 MicroStrategy 的公司在 6 月 9 日至 6 月 15 日期間以 104,080 美元的平均價格購買了 10,100 枚比特幣。這是該公司五週以來最大的一筆購入，使其總持倉量增至約 634 億美元。在 Saylor 強調優先股之際，其加密貨幣增持策略正受到越來越多批評人士的關注，批評人士對該公司普通股相對於其代幣持有量的巨大溢價表示擔憂。

美國運通 (AXP.US) 斥 “史上最大投入” 煥新信用卡。美國運通美東時間週一宣佈，將於今年晚些時候對美國消費者及企業版白金卡進行重大升級，這是該卡面世 40 餘年來公司在卡片煥新上的 “最大規模投資”。美國消費者服務集團總裁霍華德·格羅斯菲爾德在聲明中稱：“白金卡的權益與服務跨代際共鳴，尤其深受千禧一代和 Z 世代青睞——上季度這一羣體佔美國消費者支出總額的 35%。我們將把卡片體驗提升至新高度，不僅在旅行、餐飲和生活方式權益上加碼，還將在視覺與使用感受上革新，以滿足客户不斷演變的需求。”

軟銀 48 億美元拋售 T-Mobile(TMUS.US) 股份，套現加碼 AI 佈局。軟銀集團通過出售 T-Mobile(TMUS.US) 股份籌集約 48 億美元，此舉將為這家日本企業宏大的人工智能計劃提供資金支持。交易最終條款顯示，這家總部位於東京的科技集團以每股 224 美元的價格出售 2150 萬股 T-Mobile 股票，定價位於 224 至 228 美元區間下限，較 T-Mobile 週一 230.99 美元的收盤價折讓 3%，通過一次未註冊的隔夜大宗交易完成。軟銀正大幅增加投資，旨在讓 AI 推理能力超越人類：其計劃向 OpenAI 注資至多 300 億美元，並與其合作向美國及全球數據中心和相關基礎設施投入數千億美元。該公司最初的債務融資計劃曾因美國關税政策的不確定性受阻。

從堅定持有到果斷清倉！英偉達 (NVDA.US)“鐵粉” 基金經理警示多重風險。對沖基金創始人 Jonah Cheng 稱英偉達 (NVDA.US) 是其職業生涯中最成功的一筆投資。但如今，他已經賣出了手中最後一批英偉達股票，並對這家市值 3.5 萬億美元的芯片巨頭的前景表達了質疑。這位前瑞銀集團分析師旗下的基金 Captain Global Fund 專注於科技領域，去年實現了 42% 的回報率。該基金是過去十年間英偉達股價飛漲過程中眾多受益者之一。2016 年 Jonah Cheng 創立該基金時，英偉達是他最早買入的股票之一，之後也多次追加投資。Jonah Cheng 在今年第一季度賣出了所有英偉達股票，原因是對其 GB200 服務器機架交付延遲的擔憂。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30：美國 5 月進口物價指數月率 (%)、美國 5 月零售銷售月率 (%)。

北京時間 21:15： 美國 5 月工業產出月率 (%)。

次日北京時間凌晨 04:30：美國截至 6 月 13 日當週 API 原油庫存變動 (萬桶)