Talking About CoreWeave: An Nvidia-Backed AI Play

在本期播客中，Motley Fool 主持人 Anand Chokkavelu 和貢獻者 Lou Whiteman 及 Rick Munarriz 討論：

• Chewy 財報
• CoreWeave 的熱度
• Sezzle 與 Shopify 的對比

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完整的文字記錄如下。

本播客錄製於 2025 年 6 月 11 日。

Anand Chokkavelu: 我們是在談論市場上最熱門的股票嗎？Motley Fool Money 現在開始。我是 Anand Chokkavelu，今天我和我最喜歡的兩位傻瓜 Lou Whiteman 和 Rick Munarriz 一起討論。今天，我們將討論另一位傻瓜最喜歡的 Shopify 提起的訴訟。我們將對與 NVIDIA 相關的股票進行熱度評估，並挑選今天最有趣的財報。在深入今天節目的其餘部分之前，這裏有一些我們關注的頭條新聞。通貨膨脹仍然在控制之中。最新的 CPI 數據顯示通貨膨脹為 2.4%，得益於汽油價格的下降。在與通貨膨脹相關的新聞中，細節總是在變化，但中美貿易談判的趨勢是向好的。Open AI 正在增加 Google Cloud 來支持 ChatGPT，這標誌着從獨家使用 Microsoft Azure 的轉變，對 Google 的雲業務來説是一個勝利。將 ChatGPT 從敵人升級為朋友。ChatGPT 仍然威脅着 Google 的搜索業務。本週，Starbucks 正在拉斯維加斯舉辦年度領導力會議，繼續致力於在四分鐘內為我提供一杯高杯無咖啡因美式咖啡。在財報方面，我們有一些來自傻瓜宇宙的顯著財報。GitLab、Stitch Fix 和 Chewy 今天都大幅下跌。Lou，我給你選擇，哪個最有趣。

Lou Whiteman: 我們家有一隻狗，所以我自然關注 Chewy。沒錯，Chewy 的股價大幅下跌。現在下跌了大約 10%。實際上，這是一個非常穩健的季度。每股收益略高於預期。收入比去年增長了 8%，也略好於華爾街的預期。活躍客户比去年增長了近 4%，這些客户的消費也在增加。他們每年的消費約為 583 美元，比去年增長了 3.7%。如果有問題的話，那就是指引。Chewy 預測當前季度的收入增長將略微放緩，預計中值為約 7.5%，全年銷售額約為 123 億到 124.5 億。這是中值，略低於 124 億的共識。但，Rick，我覺得這更多是與宏觀不確定性和消費者狀況有關，而不是 Chewy 本身的具體問題。股票並不便宜，試圖以未來收益的 33 倍來估值，但 Chewy 的增長故事似乎依然完好，這正是投資者所尋找的。

Rick Munarriz: 近年來，觀察 Chewy 讓我感到最沮喪的事情之一就是看到其活躍客户羣從 2021 年到 2023 年的下滑。2021 年結束時活躍客户為 2070 萬，2022 年降至 2040 萬，2023 年降至 2010 萬。到去年年底又回升至 2050 萬，現在又超過了 2070 萬。這很好。Chewy 停滯不前，然後又回到了庫存中。但我認為它的報告遠比市場反應所暗示的要好。股價在發佈財報前一路飆升，過去一年幾乎翻了一番。有時這隻股票可能被定價為完美。你看我説的是什麼嗎？

Anand Chokkavelu: 我看到了，Rick。每次我們談論 Chewy，我都會想到 pets.com，可能在熱潮週期中早了 20 年，這引出了我們下一個環節，熱度評估，稍後再見。

是時候進行熱度評估了。Rick，你在職業生涯中一直在努力區分未來的 MAG 7 和偽裝者。我們有一家由 NVIDIA 支持的 AI 超級擴展公司。Core Weave 在 3 月底上市，正如你所猜測的，當你將 AI 和 NVIDIA 的認可結合在一起時，其股票在不到三個月的時間裏翻了四倍。熱度評估從 1990 年代的 Amazon 為 1 到疫情時代的名人反向收購公司為 10。1 表示相信熱度並立即投資，而 10 則表示這全是熱度，快跑。你給 Core Weave 評幾分？

Rick Munarriz: 我給它打三分，我希望能給得更高。這家公司有一個你聽過的最令人憤怒的創始故事。它八年前由幾位對沖基金兄弟創立，他們購買 GPU 來挖掘 Ethereum 作為愛好。他們是加密貨幣達人，然後 Core Weave 最初被稱為 Atlantic Crypto Corporation。當幾年前加密市場崩潰時，Atlantic Crypto 轉變了方向，成為 Core Weave。它利用數字貨幣的回調，從失敗的加密挖礦公司手中收購 GPU，然後刷新其商業模式，利用其日益增長的圖形芯片庫和基礎設施，為特效公司和生成式 AI 初創企業提供服務。進入新興行業的初期階段可能非常甜蜜，而 Core Weave 的業務正在蓬勃發展。去年收入達到 19 億美元，今年有望超過 50 億。分析師預計 Core Weave 的收入明年將超過 110 億，2027 年達到 160 億，2028 年超過 210 億。換句話説，Core Weave 的年收入預計在未來四年內將增長十倍。談到將超速或熱度放入超擴展中。但它正在虧損，虧損也在擴大。然而，分析師預計 Core Weave 明年將在調整後實現盈利，明年將在報告基礎上實現盈利。

我認為目前有兩件事可能會讓 Core Weave 遇到困難。首先，微軟去年佔其業務的 62%，我認為這並不算大問題。顯然，隨着人工智能的蓬勃發展，Core Weave 的客户基礎將超越微軟 Copilot 和 ChatGPT，覆蓋更廣泛的市場。另一個潛在的障礙值得關注。提供基於雲的基礎設施平台，並在建設數據中心的同時在其他地方租賃容量，將在未來幾年吸引許多新競爭者。Core Weave 是否足夠有差異化以脱穎而出，還是僅僅是一個即將形成的商品市場，這一點創始人們在他們的能源交易經歷中非常清楚。令人驚訝的是，正如你所説，Core Weave 在三月底以 40 的價格上市，在最初的幾周內，你可以在中間 30 的價格購買這些股票。在不到三個月的市場時間裏，它從一個破裂的 IPO 變成了僅在新澤西州的四倍收益。Lou，你對 Core Weave 有什麼看法，還是像幾個月前的我們一樣，你只是認為這是一個普拉提鍛鍊的名稱？

Lou Whiteman: 對我來説是腿部訓練日，而不是 Core Weave 日。聽着，我要説的是，我喜歡設備租賃業務。我喜歡這些業務的經濟模式。我有很多淨資產投資于飛機租賃公司，但這在飛機上是有效的，因為飛機的使用壽命是 50 年。我對這種模式感到擔憂，比如借債購買 GPU，而 GPU 基本上在安裝的那一刻就會過時。這將是我最大的警告。只需關注債務，關注增長，希望這能繼續運行，但承擔所有這些 GPU 是有風險的，它們很快就會老化。

Anand Chokkavelu: 你會購買 Core Weave 嗎？

Lou Whiteman: 我不會。

Rick Munarriz: 還沒有。不幸的是，我沒有在三月份買入，當時我可以以破裂的 IPO 價格買入，所以我只能在旁邊遺憾地觀看，但我對此感興趣，感到好奇。

Anand Chokkavelu: 沒錯。但你給它打了三分，所以這很低調，某種程度上 [聽不清 00:08:01] 。

Rick Munarriz: 我認為它達到了預期。是的，分數很低。

Anand Chokkavelu: Lou，我聽説兩個全能選手正在對抗？

Lou Whiteman: 你聽對了。Sezzle 是一個在先買後付領域非常有趣的參與者。他們對 Shopify 提起了反壟斷訴訟，指控 Shopify 從事壟斷和反競爭行為，以限制其平台上的先買後付競爭。必須深入瞭解，以限制 Sezzle。聽着，我對 Sezzle 有很大的尊重，但我讀了這起訴訟，我的反應是，拜託，我不明白。Sezzle 並沒有被排除在 Shopify 之外。實際上，Sezzle 的大約 5% 的收入來自 Shopify。投訴似乎是，除了 Sezzle 之外，其他人是 Shopify 上首選的先買後付選項。聽着，我們拭目以待。我不是律師，也不想在播客上扮演律師，但我認為法院不應該在乎 Shopify 是首選供應商。感覺這更像是 Sezzle 的問題。多年來，零售商選擇不接受 Amex 卡，或者在某些支付方式上收取費用。在我看來，這裏感覺是同樣的事情，夥計們。我不明白為什麼 Shopify 應該被阻止基本上做其他人所做的事情，即與首選合作伙伴合作。你知道嗎？我認為市場同意這一點。這一消息宣佈的當天，Shopify 的股票上漲，而 Sezzle 下跌。我不知道。這不是陪審團，但我認為這就是陪審團。

Rick Munarriz: 如果 Shopify 感覺自己即將輸掉法律訴訟，隨着法律程序的進行，它可以隨時轉向 Sezzle 進行先買後付的和解。

Lou Whiteman: 你説得對。

Anand Chokkavelu: 這裏是 Motley Fool Money。我們依靠反饋和花生 M&M。要參與反饋或提問，請發送電子郵件至 [email protected]。一如既往，節目中的人可能對他們討論的股票感興趣，Motley Fool 可能對這些股票有正式的推薦或反對意見，因此請不要僅根據你聽到的內容買賣股票。所有個人理財內容遵循 Motley Fool 編輯標準，未經廣告商批准。廣告是贊助內容，僅供信息參考。請查看我們的節目説明。對於 Lou Whiteman、Rick Munarriz 和整個 Motley Fool Money 團隊，我是 Anand Chokkavelu。明天見。