Schroders: Global stock market risk appetite improves, particularly optimistic about the financial sectors in the United States and Europe

智通財經 APP 獲悉，過去一個月，最受投資市場關注的消息是中美雙方達成為期 90 天的互徵關税暫停協議。施羅德認為，這項降温措施有助於降低貿易突然中斷及失業攀升的風險。因此，相信經濟衰退的可能性已顯著降低，並據此上調對股票投資的觀點，尤其看好美國與歐洲的金融板塊。該板塊正受益於收益率曲線趨陡，且相對較少受到貿易相關風險的拖累。

施羅德還表示，除了短期的貿易發展外，整體的投資立場仍反映出地緣政治不確定性高企。特朗普政府帶來的體制顛覆，仍對 “美國例外論” 主題構成陰影。早在去年 12 月已提出的核心投資主題之一的 “市場分化”，迄今已成為今年的主導趨勢。

在此市況下，施羅德已逐步減少對美股的集中配置，改為部署更加跨地域的資產配置策略。今年以來，相對偏好歐洲市場，同時亦增持日本及新興市場資產。與此策略一致，同時為美元的潛在下行做好準備，並偏好歐元及以當地貨幣計價的新興市場債券。

目前對美國政府債券維持中性看法，儘管收益率上升、估值有所改善，但中期而言，美國高企的債務水平及持續存在的通脹風險仍令人關注。即使市場預期看法漸趨一致，仍判斷美國聯儲局的實際貨幣政策寬鬆幅度，較市場現時反映的預期為低。

在美國以外，通脹壓力相對温和，傾向德國國債，並相對看淡美國國債。黃金仍是建議用於分散資產配置的核心工具。至於能源板塊，受益於供應持續增長，對其前景仍持謹慎甚至偏向負面的看法。同時，因技術指標正顯示轉弱跡象，對美國信貸市場亦保持謹慎，尤其是高收益債券。

總體而言，目前重新轉為看好股票市場，在股票、信貸、貨幣及主權債券等多個資產類別中，整體上仍偏好美國以外市場。