Could Nvidia's Projected 9% Annual Returns Through 2030 Be the Smartest Risk-Adjusted Play in Tech?

忘記追逐下一個人工智能（AI）獨角獸吧。當風險投資家將數十億美元投入投機性初創公司時，Nvidia（NVDA -1.14%）繼續主導整個行業的基礎設施。預計 9% 的年回報率可能聽起來並不令人興奮，但這可能是本十年中在科技領域最聰明的風險調整投資。

根據美國科技投資公司 Coatue Management 的分析，Nvidia 的市值可能從今天的 3.5 萬億美元增長到 2030 年的 5.6 萬億美元，這意味着從當前水平計算的複合年增長率為 9.6%。這與其近期的超高速增長相去甚遠，但反映出這是一家正在成熟為 AI 經濟支柱的企業。

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以下是 Nvidia 為何仍然是一個引人注目的投資選擇——即使其增長速度放緩。

無人能比的生態系統

把 Nvidia 看作是 AI 領域的 蘋果。正如 iPhone 代表着強大的硬件和不可滲透的生態系統，Nvidia 構建的東西遠比快速的芯片更有價值——它創造了 AI 的核心操作系統。

該公司的計算統一設備架構（CUDA）軟件平台已成為 AI 開發的默認語言，目前已有超過 400 萬開發者嵌入該生態系統。轉向競爭對手意味着需要重寫多年的代碼，造成的轉換成本每天都在增加。

但 Nvidia 並不止步於軟件主導地位。該公司系統性地擴展到 AI 堆棧的每一層。DGX Cloud 允許公司按小時租用 AI 超級計算機，使巨大的計算能力得以普及。新的企業平台幫助企業在沒有大量數據科學家的情況下部署 AI。

Omniverse 平台支持從工廠模擬到整個城市的數字雙胞胎，而大多數汽車製造商現在依賴 Nvidia 的 DRIVE 平台進行自動駕駛汽車開發。

這並不是為了多元化而多元化。每一款新產品都增強了核心 GPU 業務。使用 Nvidia 進行機器人模擬的公司自然會傾向於在其數據中心使用 Nvidia 芯片。每個客户的網絡效應不斷累積。

為什麼單數字回報勝過高風險投資

是的，9% 的年回報率與 Nvidia 近期的飛速增長相比聽起來平淡無奇。但考慮到數學現實——當你已經從 3.5 萬億美元的基礎上產生 440 億美元的季度收入時，超高速增長几乎是不可能的。

重要的是，這 9% 帶來了風險投資支持的 AI 初創公司無法提供的東西：確定性。

該公司的 Blackwell 架構在推出幾個月內就已全部預訂，發貨時間延續到 2025 年底。在最近一個季度，數據中心收入同比激增 73%，達到 391 億美元，而毛利率（不包括一次性費用）保持在 70% 以上。這是競爭對手只能夢想的定價能力。憑藉 540 億美元的現金和可流通證券，Nvidia 可以在任何風暴中生存，同時繼續進行積極投資。

但增長預測可能遺漏了什麼：Nvidia 不僅僅是向相同客户銷售更多芯片。它正在擴展整個 AI 市場。

目前，AI 仍然主要侷限於科技巨頭和前沿企業——這並不是因為成本，而是因為複雜性。Nvidia 推動通過更簡單的工具、預訓練模型和即插即用解決方案來簡化部署，消除了技術障礙。

當每個小企業都可以在沒有工程師團隊的情況下實施 AI 時，潛在市場不僅增長——而是爆炸式增長。想象一下地方政府優化交通模式、小型製造商預測設備故障，或家庭醫生使用 AI 診斷。市場擴展機會遠遠超過任何競爭擔憂。

解決顯而易見的問題

是的，Nvidia 的前瞻市盈率為 34——按傳統標準來看是一個溢價。是的，超威半導體 正在迎頭趕上，而云巨頭如 微軟 和 谷歌 也在構建自己的 AI 芯片。同時，美國的出口限制切斷了與中國相關的顯著收入，預計減少了 80 億美元的短期銷售。

但替代方案是什麼？押注於沒有利潤、沒有護城河和未驗證需求的早期 AI 初創公司？Nvidia 的估值並不便宜，但它反映了科技領域中一種罕見的東西：持久的主導地位。

藏在明面上的真正機會

華爾街不斷尋找下一個大事件。但下一個十年中最好的科技投資可能並不來自一個隱秘的初創公司或一個引人注目的 IPO。它已經在這裏，藏在明面上。

Nvidia 以其預計的 9% 年回報率，提供了在科技領域變得稀有的東西：規模、確定性和持續創新。當其他人押注於投機性的 AI 項目時，Nvidia 繼續以公用事業的可靠性和初創公司的速度複合財富。

AI 革命並沒有減緩。它正在加速。從自動駕駛汽車到數字雙胞胎的每一次突破，都進一步鞏固了 Nvidia 對推動這一切的基礎設施的控制。

有時候，最聰明的舉動不是追逐下一個 Nvidia，而是擁有已經重塑未來的那一個——而且仍在起步階段。