Joining hands with So-Young, Dongfang Yanmei's "Youthful Needle" is about to get involved in a price war?

上游醫美材料商與下游醫美機構就童顏針的 “破價” 正在大打 “口水仗”。

起因正是新氧自營診所復配的童顏針 “艾維嵐” 產品（又稱 “奇蹟童顏”）售價僅為 5999 元，為市場公價的 1/3，這引發了艾維嵐品牌方長春聖博瑪生物材料有限公司（下稱 “聖博瑪”）的不滿。

聖博瑪發文指出，不對新氧診所銷售的艾維嵐提供正品保證責任；新氧則強調旗下產品均為正品，指責聖博瑪的説法是 “無端抹黑”。

童顏針價格戰一觸即發。

6 月 19 日，新氧 CEO 金星發文透露將要上市的部分國產童顏針定價更為合理。

新氧確實 “不打無準備之仗”。

信風注意到，新氧早在 2023 年就與上游醫美材料商東方妍美（成都）生物技術股份有限公司（下稱 “東方妍美”）達成戰略合作，後者將尚未上市的童顏針 XH301 等多款產品的國內商業化權利獨家授權給新氧。

隨着此番東方妍美踏上港股 IPO 之路，其 XH301 的上市進展情況得以披露。

作為東方妍美的核心產品，XH301 預計今年下半年完成國內上市審評，歐盟上市註冊進程則處於提交階段。

由於尚未商業化，東方妍美 2024 年收入僅為 0.13 億元，同期虧損仍達到 0.64 億元。

核心產品尚未上市便遭遇價格戰，東方妍美未來的業績增長空間正面臨考驗。

主營再生醫學材料注射劑及相關的敷料的東方妍美，旗下共有 13 款注射劑產品，均未上市。

其中進展最快的便是處於上市審評階段的 XH301、XH305。

XH301 正是備受市場關注的 “童顏針”，由聚左旋乳酸（PLLA）、羧甲基纖維素（CMC）組成，用於治療鼻唇溝皺紋。

PLLA 以微球的形式被注射到真皮層，激活皮膚中成纖維細胞的活性，進而誘導膠原蛋白及彈性纖維的再生，從而填充凹陷、提升皮膚緊緻度；

CMC 主要是作為 PLLA 微球的載體，在初期發揮物理填充效果，此後會被降解。

這一材料組合與艾維嵐基本一致，後者同樣是以 CMC 作為核心原材料 PLLA 的載體。

“雖然材料相似，但是工藝路線和技術差異也會影響最後的療效。每個廠家的工藝和技術不同，比如微球的分子粒徑、含量、光滑還是粗糙等，都會影響最後的效果差異。” 一家醫美材料公司人士告訴信風。

東方妍美介紹稱，XH301 主要優化了造球工藝，使用球形微球取代不規則顆粒，外觀更圓潤、粒徑分佈更均勻，可降低產品刺激性及不良反應風險。

“我們的專利造球工藝亦使得微球中的有機殘留量較低，提高了安全性。” 東方妍美表示。

不過在 XH301 的對照組中，東方妍美並未選擇艾維嵐或同類童顏針，而是進口玻尿酸——據試驗結果，XH301 矯正皺紋嚴重有效率為 95.5%，顯著高於對照組進口玻尿酸的 59.83%。

東方妍美預計 XH301 下半年獲批，屆時有望扭轉當前虧損局面。

與愛美客（300896.SZ）、錦波生物（832982.BJ）等國內不少醫美材料商採取直銷的方式不同，東方妍美計劃採取代理銷售模式。

2023 年，東方妍美將包括 XH301、XH305 及 XH311 的 3 款產品授權給新氧。

這是一項獨家、為期 10 年（可續期）且需支付費用的合作，新氧可藉此在大中華區推廣、銷售及商業化這些產品。

產品上市後，新氧承諾將按照協議價格（可調整）向東方妍美採購最低數量的相關產品。

這或許是無奈之舉。

就東方妍美當前的資金狀況來説，授權代理機構進行商業化確實是更為保險的做法——截至 2024 年末現金及現金等價物為 0.33 億元。

不過東方妍美亦強調，未來會做好獨立商業化的準備。

“從長遠來看，我們一直努力搭建內部銷售隊伍，隨時準備在我們認為合適的時間及地點進行候選產品的商業化。待我們建立完善的銷售渠道且我們的產品獲得更廣泛的市場認可後，我們預期最終在更大程度上依賴內部銷售及營銷團隊。” 東方妍美表示。

“童顏針” 通過刺激自體膠原再生以達到漸進自然的效果，這是其近年來興起的一大原因。

據市場機構 Global Growth insights 統計，2024 年童顏針市場規模達到 14.88 億美元，預計到 2033 年將增長至 20.82 億美元。

由於供給有限，“童顏針” 價格不菲。例如聖博瑪的艾維嵐（340mg）市場價便達到 1.8w。

但隨着同類產品上市，競爭正在變得激烈。

2021 年，市場還僅有 2 款 “童顏針” 產品：艾維嵐、愛美客（300896.SZ）的濡白天使。

但短短 3 年後，獲批的 “童顏針” 便如雨後春筍般出現。

僅 2024 年 1 年間，國內便有艾塑菲、塑妍萃、普麗妍 3 款童顏針先後獲批上市，價格從 1.3 萬到 2.4 萬不等。

今年以來又有四環醫藥（0460.HK）、樂普醫療（300003.SZ）2 款童顏針獲批。

這意味着，目前國內已有不少於 7 款童顏針獲批上市。

不僅如此，與 XH301 一同處於註冊審批階段的還有杭蓋秱博生物科技有限公司、江蘇西宏生物醫藥有限公司兩款童顏針。

如此背景下，動輒上萬元的 “童顏針” 價格還能否持續堅挺，需要打上問號。

日前，聖博瑪 “開撕” 新氧自營診所，便是因為後者以艾維嵐復配的奇蹟童顏產品價格僅為 5999 元。

聖博瑪等上游醫美材料商很難對下游機構進行價格約束。

雖然聖博瑪將第一槍開向了新氧，但其並不是唯一一家出現 “童顏針” 破價的下游機構。

杭州、成都等地醫美機構的艾維嵐價格早已低至 5900 元左右。

這讓 “童顏針” 的萬元價格變得岌岌可危。

不僅如此，日前新氧 CEO 金星還發文稱 “馬上要上市的幾款國產童顏針的定價我們都大致交流過，還是比較理性的，定價也更合理。”

如此來看，與新氧綁定的 XH301 怕是很難過上 “前人的好日子”。

但 XH301 確實是當前東方妍美手中可以打出 “最好的牌”，即將上市的其他醫美產品給予市場的想象空間有限。

同樣處於上市審評階段的 XH305，核心材料系玻尿酸、氨基酸，這主要用於改善皮膚暗沉、乾燥，類似 “水光針”。

但當前水光針早已是 “白菜價”，終端價基本在數百元左右。

不過東方妍美計劃 “試水” 海外市場，這有望帶來更多增量空間。

此番 IPO，東方妍美計劃將募集資金用於推進 XH301 的歐洲、東南亞市場上的註冊、商業化。

東方妍美能否能否在激烈的市場競爭中殺出重圍，市場正在持續關注。