Billionaire David Tepper Sold 97% of Appaloosa's Nvidia Stake and His Entire Position in AMD in Favor of This Trillion-Dollar Artificial Intelligence (AI) Stock

三十多年前，互聯網的出現和普及代表了美國企業增長潛力的一次飛躍。儘管企業花費了數年時間將這一創新轉變為強大的盈利工具，但投資者一直在等待下一個能夠積極影響企業增長率的顛覆性趨勢的到來。人工智能（AI）的演變似乎就是下一個飛躍。

企業正在自由地投資於必要的硬件和解決方案，以在各自行業中獲得競爭優勢。根據普華永道的估計，到 2030 年，全球國內生產總值預計將因人工智能而增長 26%。

圖片來源：Getty Images。

但比起猜測人工智能能帶我們去哪裏，更有趣的是分析華爾街最聰明的資金經理如何在領先的人工智能股票中進行交易。

在一個季度結束後的 45 個日曆日內，管理資產至少為 1 億美元的機構投資者必須向證券交易委員會提交 13F 表格。13F 為投資者提供了一種跟蹤華爾街最成功的資產管理者在最新季度買賣哪些股票、交易所交易基金（ETF）和選擇權的方式。

儘管大多數投資者像鷹一樣盯着沃倫·巴菲特的交易活動，但他並不是唯一一位擁有令人印象深刻業績記錄的億萬富翁基金經理。Appaloosa 的戴維·特普爾（David Tepper）目前管理着超過 80 億美元的資產，是另一位億萬富翁投資者，值得密切關注。

特普爾非常看好人工智能的崛起，但他對購買和出售的人工智能股票非常挑剔。在過去兩年中，特普爾已經將人工智能圖形處理單元（GPU）領域的兩大巨頭拒之門外，同時最近又投資於華爾街萬億俱樂部的新成員之一。

Appaloosa 的億萬富翁首席將英偉達和 AMD 的股票打包出售

儘管在數據中心基礎設施和所需的 AI-GPU 上花費了大量資金，以促進瞬息萬變的決策和大型語言模型的訓練，但 Appaloosa 的 13F 顯示，特普爾一直是 英偉達（NVIDIA）和 超微半導體（AMD）的持續賣家，後者通常被稱為 “AMD”。

考慮到英偉達在 2024 年 6 月進行的史上最大一次 10 比 1 的拆股，Appaloosa 在英偉達的持股從 2023 年 6 月 30 日的 1020 萬股（拆股調整後）減少到 2025 年 3 月 31 日的僅 30 萬股，下降幅度達到 97%！與此同時，特普爾在 AMD 的持股從 2023 年 6 月結束的季度的 231 萬股減少到 2025 年 3 月 31 日的零股。

儘管對 AI-GPU 的需求強勁，但有幾個原因可能解釋為什麼 Appaloosa 的億萬富翁投資者選擇退出。

最明顯的原因是特普爾可能在鎖定收益。英偉達和 AMD 的股票在人工智能革命的炒作中飆升，而特普爾基金的平均持股時間不到 10 個季度（30 個月）。在兩家公司歷史性的上漲之後兑現收益是合理的。

令人擔憂的是，這一賣出活動可能不僅僅是特普爾希望鎖定收益的表現。

例如，存在一些監管問題，使得英偉達和 AMD 的投資風險加大。拜登和特朗普兩屆政府都限制了對中國（全球第二大經濟體）出口先進 AI 芯片及相關設備。這些出口限制，加上特朗普總統的全球關税政策，威脅到 AI 硬件供應商的銷售和/或利潤率。

日益激烈的競爭是另一個可能讓英偉達和超微半導體擔憂的問題。只要 AI-GPU 的稀缺性持續存在，這兩家公司就可以對其硬件收取溢價。但隨着外部和內部競爭的加劇，這種稀缺性應該會隨着時間的推移而減弱，從而削弱它們的定價能力。

最後，人工智能泡沫形成和破裂的潛在風險。幾十年來，沒有哪項顛覆性創新在擴張初期避免了泡沫。大多數企業尚未優化其 AI 解決方案，且尚未從 AI 投資中獲得正回報，這表明 AI 距離成熟技術還有很長的路要走。如果歷史重演，AI 泡沫破裂，像英偉達和 AMD 這樣的硬件供應商將可能受到重創。

圖片來源：Getty Images。

戴維·特普爾在人工智能革命中似乎正在轉變關注焦點

儘管億萬富翁戴維·特普爾在最近幾個季度減少了對關鍵 AI-GPU 供應商的投資，但他正在購買一隻頂級的人工智能股票。具體來説，Appaloosa 的首席投資者在第一季度開設了 130,000 股的 博通（Broadcom）頭寸。

全球僅有 11 家上市公司曾實現 1 萬億美元的估值，其中 10 家在美國交易所上市。博通是這些達到這一心理重要閾值的精英企業中較新的成員之一。

博通的股票在兩年前開始加速上漲，這得益於其推出的 Jericho3-AI 架構。博通在人工智能領域的核心角色是連接大量 GPU，以最大化其計算能力並最小化尾延遲。換句話説，博通的解決方案旨在加快人工智能驅動的軟件和系統所需的瞬時決策。

博通目前的增長和淨銷售額主要來自人工智能及其先進芯片的崛起。在截至 2024 年 11 月 3 日的 2024 財年中，博通實現了 516 億美元的銷售額，其中約 122 億美元來自與人工智能相關的收入。到 2027 財年，首席執行官霍克·譚預計與人工智能相關的銷售額將躍升至 600 億至 900 億美元，原因是少數超大規模客户的支出增長。

但博通對特普爾如此有吸引力的原因可能在於其多元化的業務。毫無疑問，人工智能是推動博通銷售和利潤增長的燃料。然而，博通也是下一代智能手機中無線芯片和配件的主要供應商之一。無線供應商擴大其 5G 網絡的覆蓋範圍，導致智能手機更換週期持續，博通的解決方案需求健康。

除了在智能手機無線芯片領域扮演關鍵角色外，博通還為工業部門提供各種解決方案，並且是網絡安全解決方案提供商賽門鐵克的母公司。

此外，博通還依靠收購來擴展其產品和服務生態系統。例如，2023 年 11 月以 690 億美元收購雲計算和虛擬化軟件公司 VMware，使其更好地定位為管理私有和混合雲應用程序的企業基礎設施技術主要參與者。

如果人工智能泡沫破裂，博通預計將在科技股面臨的挑戰環境中，比英偉達或 AMD 表現得更好。