Zhejiang Merchants Securities: Tesla Robotaxi pilot finally lands, expected to accelerate domestic L4

智通財經 APP 獲悉，浙商證券發佈研報稱，近日，特斯拉 (TSLA.US) 在美國得州奧斯汀啓動 Robotaxi 試點運營服務，採用量產車型 ModelY 及 FSD 自動駕駛軟件，本次試點首批乘客反饋積極。Robotaxi 的運行是對特斯拉純視覺 + 端到端方案成效的有力驗證，證明了大規模算力 + 數據驅動提升自動駕駛智能程度這一路線的可行性。在特斯拉進軍 Robotaxi、L4 自動駕駛競賽加速的背景下，預計國內 L4 有望提速。未來 L4、L5 自動駕駛的發展路徑將遵循 “封閉場景→高速幹線→城市道路” 的漸進路徑，從商用場景逐步向乘用場景過渡。

浙商證券主要觀點如下：

特斯拉 Robotaxi 試點終落地

特斯拉 6 月 22 日在美國得州奧斯汀啓動 Robotaxi 試點運營服務，採用量產車型 ModelY 及 FSD 自動駕駛軟件，用户可通過 APP 呼叫車輛到來後上車。本次試點採取邀請制，受邀人包括投資人及科技博主，首批乘客反饋積極。Robotaxi 的運行是對特斯拉純視覺 + 端到端方案成效的有力驗證，證明了大規模算力 + 數據驅動提升自動駕駛智能程度這一路線的可行性。年內特斯拉有望推出模型參數量是現有模型 4.5 倍的新一代模型，馬斯克計劃未來幾個月 Robotaxi 車隊將快速拓展至 1000 輛，2026 年底美國將有超過 100 萬輛自動駕駛特斯拉投入運營。

高階智駕競賽開啓，智能車企優勢凸顯

Robotaxi 作為 L4(及以上) 級別的自動駕駛應用，其發展或將與乘用車 L4 相輔相成。特斯拉作為保有量最大的智能電動車企之一，通過納管車主的閒置汽車進入 Robotaxi 運力網絡，可實現 Robotaxi 的快速拓展，結合馬斯克的計劃，未來特斯拉 Robotaxi 有望大範圍鋪開。伴隨 L4Robotaxi 上路，乘用車駕駛者將逐漸適應 Robotaxi 運行的道路環境，從而增加對自動駕駛的心理接受與認可，屆時 L4 乘用車市場有望打開。智能車企具備行車數據優勢，且 Robotaxi 的運營將成為對車輛自動駕駛功能的有力宣傳佐證，因此 Robotaxi 應用或將成為智能車未來競爭重點。

L4 有望加速，商業場景率先落地

在特斯拉進軍 Robotaxi、L4 自動駕駛競賽加速的背景下，預計國內 L4 有望提速。未來 L4、L5 自動駕駛的發展路徑將遵循 “封閉場景→高速幹線→城市道路” 的漸進路徑，從商用場景逐步向乘用場景過渡。交通運輸部已公佈兩批智能交通先導應用試點項目，第一批自動駕駛項目達 14 個，計劃投入 1500 輛自動駕駛車輛；第二批自動駕駛項目達 18 個，計劃投入的自動駕駛車輛超 2300 台。

在綿陽科技城新區項目中，聲通科技上線無人配送專線，以 L4 級無人配送車開啓智能物流新時代。第一條線路全程往返約 17km，無人車最高續航可達 180km，載重可達 800 公斤，該 L4 級無人配送車還可用於生鮮、醫藥、商超便利店等多種城市配送 B2B 場景，還能應用於封閉園區、月台接駁、叉車裝卸、工業物流、礦區運輸等領域。

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技術不及預期、商業落地不及預期、政策落地不及預期。