Wells Fargo: Microsoft's AI revenue is expected to exceed $100 billion, raising the target price to $585

智通財經 APP 獲悉，富國銀行維持對微軟 (MSFT.US) 的 “增持” 評級，將目標價從 565 美元上調至 585 美元。該行強調了微軟在 “人工智能 (AI) 方面的雄心壯志”，同時指出目前仍處於初期階段。

以 Michael Turrin 為首的富國銀行分析師團隊表示，他們對微軟人工智能業務的分析表明，到 2029 財年該業務營收有可能突破 1000 億美元。他們還預計，今年微軟的人工智能敍事將越來越多地轉向應用層/Copilot。

分析師們對微軟的定位及未來發展前景仍持樂觀態度。

分析師表示，儘管產能受到很大限制，但微軟在不到三年的時間內將其人工智能業務的年度經常性收入 (ARR) 擴大到 130 億美元，這是其有史以來增長速度最快的業務擴張案例。

分析師估計，在截至 2025 年 6 月的財年，該業務規模將接近 200 億美元，並將隨着限制的放鬆/產能的提升而進一步擴大。在樂觀情景下，到 2029 財年，該業務的營收將增長至 1000 億美元以上，且每年淨新增營收的同比增長率將超過 25%。在基準情景下，分析師預測該業務每年的淨新增營收將以兩位數的速度增長，即 2029 財年的人工智能業務營收將超過 800 億美元。

Turrin 及其團隊表示，儘管有報道稱微軟與 OpenAI 的談判仍在繼續，但他們認為，現有的合同協議變化很小，除非能顯著提高微軟的淨收入份額 (即超過 20%);延長/擴大 IP 訪問和合同的期限/範圍 (即超過 2030 年);或利潤上限/條款 (即取消 AGI 條款)。

分析師們補充説，除了微軟 2025 年 1 月放棄產能獨佔權 (這對每家公司都有利) 之外，他們預計不會有太多其他變化。

分析師預計 Copilot 將在 2026 財年開始達到關鍵規模。隨着時間的推移，分析師們估計，只要市場滲透率達到 10% 以及適當打折，微軟 Copilot 將獲得 120 億美元的年度經常性收入。

截至發稿，微軟盤前漲 0.42%，報 492.165 美元。