This Is Google's Secret Weapon To Outpace ChatGPT In Search War

Citizens JMP 分析師 Andrew Boone 將 Alphabet GOOGLGOOG 的評級從市場表現上調至市場超越，目標價為 220 美元，時間為週四。

Boone 上調的前景主要基於他對人工智能（AI）將為谷歌帶來淨利好因素的信念。他認為，ChatGPT 對谷歌搜索查詢的轉移影響目前微不足道，無法實質性影響其業績。

相反，人工智能被視為通過解決更廣泛的查詢和通過改善用户意圖的推斷來增強谷歌的搜索機會和貨幣化。

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Boone 分析的一個關鍵部分集中在谷歌的人工智能進展上。他強調，OpenAI 的平台目前擁有每週 8 億活躍用户，遠低於谷歌報告的超過 50 億活躍用户。

谷歌的 AI 概述 於 2025 年 5 月在美國正式推出，已經在測試中顯示出 10% 的查詢增長。

Boone 預測，AI 概述的月活躍用户將從 2025 年第一季度的 15 億擴展到 2025 年第三季度的 40 億，最終在下一個季度覆蓋大約三分之二的所有查詢。

假設谷歌保持 10% 的查詢增長，因為人工智能處理更廣泛的問題並提供更好的答案，Boone 預計谷歌在 2025 年第三季度將獲得中個位數的查詢增長利好。

雖然 ChatGPT 確實抵消了一部分增長，Boone 估計到 2025 年第二季度，其訂閲用户僅為 2000 萬，基於 OpenAI 報告的截至 2025 年 6 月的 100 億美元年度經常性收入（ARR）。

他指出，這些訂閲用户的負查詢增長最為嚴重，這意味着 AI 概述的更廣泛分發將加速谷歌在 2025 年第二和第三季度的整體查詢增長。本質上，人工智能的整體搜索使用增長速度快於 ChatGPT 的市場份額獲取速度。

Boone 對谷歌的智能出價探索和搜索廣告活動的 AI Max 特別樂觀。這些工具使廣告商能夠超越關鍵詞出價，專注於查詢背後的意圖，從而使谷歌能夠商業化超過歷史上約 20% 的可貨幣化搜索。結合對查詢增長的信心增強，Boone 預計谷歌在 2025 年第二和第三季度的搜索收入增長將加速。

對於 2025 年第二季度，Boone 已將 Alphabet 的收入預測調整為 799 億美元（上調自 789 億美元），每股收益調整為 2.16 美元（上調自 2.11 美元）。

該分析師之前因潛在的反壟斷罰款而下調了谷歌的評級，特別是關於法官可能不允許谷歌向 Apple Inc. AAPL 支付的可能性。鑑於超過 50% 的美國查詢通過蘋果設備進行，這樣的裁決可能會對谷歌的分發產生重大影響。

Boone 之前將這一潛在影響量化為對股票的兩倍影響，考慮到用户可能重新轉向谷歌以及流量獲取成本（TAC）的減少。

然而，他現在指出，Alphabet 的股票交易價格比他 1 月份下調時低了兩個百分點，這表明這一潛在風險在很大程度上已被市場定價。因此，他在法院裁決前上調了股票評級。

價格動態： GOOGL 股票在週五最後一次檢查時上漲 0.46%，至 174.33 美元。

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