Can Microsoft Join the $4 Trillion Club in 2025?

截至週五上午，微軟（MSFT -0.28%）的市值為 3.695 萬億美元。這意味着其股票只需再上漲 8.3%，該公司就能成為 4 萬億美元俱樂部的創始成員，我認為到 2025 年底這一可能性非常強（儘管 英偉達（NVDA 1.74%）以其 3.835 萬億美元的市值可能會更早達到這一目標）。

人工智能（AI）是微軟在過去幾年中價值不斷增長的主要驅動力。該公司正從多個不同角度接近這一有利可圖的機會，並且已經在軟件和雲計算領域成為行業領導者。

圖片來源：Getty Images。

以下是人工智能可能成為微軟今年達到 4 萬億美元估值的原因。

微軟擁有多樣化的人工智能產品組合

自 2019 年以來，微軟已向 ChatGPT 的創始公司 OpenAI 投資約 140 億美元，並將該初創公司的行業領先 AI 模型與自己的技術相結合，創建了 Copilot 虛擬助手。Copilot 在一些微軟的旗艦軟件（如 Windows、Edge 和 Bing）中可以免費使用，但在多個產品中也作為付費工具提供，具體包括：

• 365（Word、Excel、PowerPoint）：企業可以為其員工增加 Copilot 的月度訂閲費用，以提高生產力。在 2025 財年第三季度（截至 3 月 31 日），微軟表示使用 Copilot for 365 的組織數量同比增長了三倍，達到了數十萬。
• Copilot Studio：該平台允許企業創建自定義 AI 代理並將其部署到日常使用的軟件應用中，以提高生產力，目前已有超過 230,000 個客户。
• Dragon Copilot：這是針對醫療行業的解決方案，可以自主轉錄醫生與患者之間的對話，快速生成轉診信，並總結診斷證據以幫助改善結果。

但 Copilot 並不是微軟產品組合中唯一產生收入的 AI 產品，因為該公司運營着全球最大的雲計算平台之一——Azure，現在在 Azure AI 的名下提供一系列 AI 產品和服務。

Azure AI 向企業租賃最先進的數據中心基礎設施，配備了來自英偉達等供應商的最新 AI 芯片。它還提供來自 OpenAI 等公司的現成大型語言模型（LLMs），開發人員可以利用這些模型加速他們的 AI 軟件項目。

人工智能正在迅速成為 Azure 的驅動力

Azure 通常是微軟整個組織中增長最快的部分，但如果沒有 Azure AI，它可能最近失去了這一稱號。不到兩年前，Azure AI 僅佔 Azure 季度收入增長的五個百分點。在最近的 2025 財年第三季度，它佔據了 16 個百分點，意味着幾乎佔據了 Azure 整體增長的一半。

Azure AI 的貢獻預計將進一步增加，因為微軟首席財務官 Amy Hood 表示，該部門有高達 3150 億美元的訂單積壓，來自等待更多數據中心容量上線的 AI 客户。微軟正在儘快建設更多數據中心，並在上個季度在 10 個不同國家開設了新的數據中心。

事實上，該公司在 2025 財年（截至 6 月 30 日）預計在建設 AI 基礎設施方面的支出將超過 800 億美元。管理層的指導表明，考慮到未來的機會，這一數字在 2026 財年可能會進一步增長，這並不令人驚訝。

微軟能否在 2025 年加入 4 萬億美元俱樂部？

根據微軟過去 12 個月的每股收益（EPS），其股票的市盈率（P/E）為 38.2。這比其五年平均水平 33.4 高出 14%，這表明投資者目前願意為該股票支付溢價：

數據來源：YCharts。

微軟的 2026 財年將於 7 月 1 日開始，華爾街的共識估計（由 Yahoo! Finance 提供）表明，該公司可能實現每股收益 15.14 美元，增長超過 13%。這使得其股票的前瞻市盈率為 32.6。

這意味着微軟的股票在未來 12 個月內需要上漲約 17%，才能維持其當前的 38.2 市盈率，考慮到其 AI 業務的強勁表現，這一假設是合理的。如果該公司在 2026 財年的前兩個季度（即 2025 日曆年）實現強勁收益，那麼投資者可能會提前開始定價全年的結果——尤其是考慮到股市是一個前瞻性的機器。

換句話説，微軟的股票在接下來的六個月內可能會實現大部分 17% 的潛在上漲。請記住，它只需上漲 8.3%，該公司的估值就能達到 4 萬億美元，因此它完全有可能在 2025 年結束之前實現這一里程碑。