Why Are Meta Platforms, Microsoft, and Nvidia Outperforming the "Magnificent Seven" and the S&P 500?

Meta Platforms(META 1.04%)、Microsoft(MSFT -0.28%) 和 Nvidia(NVDA 1.74%) 正接近歷史最高點，而其他四隻 “七大奇蹟” 股票——Amazon、Alphabet、Tesla 和 Apple——年初至今均出現下跌。這是為什麼呢？

這就是為什麼人工智能（AI）變現是將 Meta、Microsoft 和 Nvidia 與其他公司區分開來的關鍵因素——以及這三隻成長股為何仍有進一步上漲空間的原因。

圖片來源：Getty Images。

人工智能的差異

Meta、Microsoft 和 Nvidia 在多方面受益於人工智能。這些好處可能是這三隻股票相對於 標普 500 年初至今表現強勁的主要原因。

META 數據來源於 YCharts

Meta 利用人工智能改善其算法，使用户保持參與並將廣告商與潛在買家連接起來。用户在 Meta 的應用程序（Instagram、Facebook、WhatsApp 和 Threads）上停留的時間越長，這些平台對廣告商的吸引力就越大。

Meta 正在通過將資本支出投入其他人工智能項目來擴大其人工智能投資，例如 Meta AI 應用程序。該應用於 4 月 29 日推出，基於 Meta 最新版本的大型語言模型 Llama 4 構建。該應用提供圍繞語音對話設計的個性化人工智能體驗。

Microsoft 通過名為 Copilot 的人工智能功能將人工智能整合到其 Microsoft 365 套件（Word、Excel、PowerPoint、Outlook 等）中，為開發者提供 GitHub Copilot，並提供雲計算的 Azure AI 服務等。人工智能無疑是微軟傳統軟件套件和智能雲平台多年來最具影響力的產品升級。

Nvidia 製造圖形處理單元（GPU），這些是驅動數據中心的工作馬。隨着人工智能的普及和 AI 模型複雜性的增加，需要更多的計算能力。Nvidia 是提供完整人工智能計算解決方案的無可爭議的領導者，包括硬件（GPU）、軟件和其他基於雲的解決方案。

與此同時，Nvidia 的人工智能軟件工具如 CUDA 和 TensorRT 幫助開發者利用 Nvidia GPU 進行從通用計算任務到訓練深度學習模型的各種應用。

未來盈利增長的潛力

市場厭惡不確定性，但也喜歡那些對收入增長和將資本支出轉化為自由現金流有清晰願景的公司。Meta、Microsoft 和 Nvidia 都有多種方式來增長盈利。

Meta 的廣告收入和盈利能力隨着時間的推移穩步增長，這在很大程度上得益於 Instagram 通過 Reels 在短視頻方面的創新。無論 Meta AI 應用程序或 Meta 在增強現實和虛擬現實（如 Meta Quest）方面的其他項目成功與否，該公司仍然可以僅通過其應用程序家族產生可觀的增長。

Microsoft 的情況類似。它受益於人工智能，但並不是一家純粹的人工智能公司。Microsoft 產生大量現金，可以直接投入長期增長項目，同時仍有充足的資金來管理運營費用，並通過回購和分紅將現金返還給股東。

Nvidia 已將其業務從主要依賴遊戲、專業可視化、加密貨幣和其他終端市場轉變為以數據中心為主的業務。這種集中使 Nvidia 比 Meta 和 Microsoft 更像一家純粹的人工智能公司，這帶來了更高的風險和更高的潛在回報。

更重要的是，Nvidia 的高運營利潤率幫助公司將大量收入轉化為利潤。但競爭或人工智能支出的放緩可能會導致利潤率隨時間下降。即使發生這種情況，該公司仍然可以以穩定的速度增長盈利——只是增長速度可能不再像近年來那樣迅猛。

合理的估值

儘管 Meta、Microsoft 和 Nvidia 迄今為止的表現超過了標普 500 和其他七大奇蹟股票，但它們的估值仍然令人驚訝地合理。

TSLA 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts

除了特斯拉在高端和 Alphabet 在低端外，大多數七大奇蹟股票的前瞻市盈率在 20 多倍到 30 多倍之間。這遠未達到價值領域，但考慮到這些股票近年來的上漲幅度，這也並不算昂貴。

如前所述，Meta、Microsoft 和 Nvidia 的高利潤率是對其未來盈利增長持樂觀態度的重要原因。而且，這三家公司在七大奇蹟股票中擁有最高的利潤率，毫不奇怪。

NVDA 利潤率數據來源於 YCharts

Nvidia 的利潤率為 51.7%，意味着它將每銷售一美元中的一半以上轉化為純淨收入。這種盈利能力水平幾乎是前所未聞的，尤其對於一家以硬件為主的公司而言。它還提供了一個緩衝，即使 Nvidia 的利潤率下降，它仍然是一家出色的企業。

當然，重要的是要注意，利潤率並不是一個完全相同的比較。由於其高銷量但低利潤的電子商務業務，Amazon 的利潤率看起來較低。亞馬遜網絡服務佔亞馬遜總銷售額的一小部分，但由於其高利潤率，貢獻了大部分運營收入。同樣，特斯拉的主要業務是製造汽車——這是一項傳統的低利潤業務。

三隻可能繼續超越標普 500 的股票

Meta、微軟和英偉達因其成熟且行業領先的高利潤商業模式、人工智能帶來的上行潛力以及合理的估值而脱穎而出，成為長期贏家。然而，這些股票並不便宜。

增長放緩可能會使這些股票在短期內顯得更昂貴。因此，最好在至少有三到五年的投資時間框架時再考慮這些股票。