Morgan Stanley: What does OpenAI's embrace of TPU mean for Google, NVIDIA, and Amazon?

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利發表研報表示，近日有報道稱 OpenAI 計劃使用谷歌 (GOOGL.US) 的 TPU(張量處理單元) 進行 AI 推理任務。該行認為，這一合作將成為 AI 芯片領域的標誌性事件，同時對谷歌、英偉達 (NVDA.US) 及亞馬遜 (AMZN.US) 等科技巨頭的市場格局產生深遠影響。

報道指出，OpenAI 正與谷歌雲達成協議，租用其 TPU 以支持 AI 推理工作負載。雖然後續 OpenAI 的一位發言人否認了這一報道，稱目前還沒有大規模部署它們的計劃，但指出公司正在對谷歌的部分 TPU 進行早期測試。

大摩對此表示，儘管 OpenAI 無法使用谷歌最先進的 TPU(這些芯片被保留用於訓練 Gemini 模型)，但這一合作仍被視為對谷歌 AI 基礎設施能力的重大認可，突顯了谷歌在定製 AI 芯片 (ASIC) 領域的領先地位。

作為谷歌自研十年的 AI 硬件，TPU 早在 2015 年便投入使用，目前已有蘋果 (AAPL.US)、Safe Superintelligence 等知名客户。大摩認為，OpenAI 的選擇是對谷歌 AI 基礎設施能力的 “重大背書”，不僅可能推動谷歌雲業務加速增長，還將增強市場對其在搜索領域技術優勢的信心。

大摩同時指出，OpenAI 選擇 TPU 的部分原因可能是英偉達 GPU 供應緊張。報告稱，英偉達的 “機架級產品已售罄”，而谷歌的 TPU 提供了可行的替代方案。儘管英偉達在 AI 訓練市場仍佔據主導地位 (預計 2025 年其在谷歌的營收將增長 3 倍至超 200 億美元)，但推理市場的需求激增可能促使企業探索其他選擇。

另一方面，這一消息意味着 OpenAI 的 AI 工作負載已覆蓋谷歌雲、微軟 (MSFT.US) Azure、甲骨文 (ORCL.US) 和 CoreWeave(CRWV.US)，但亞馬遜 AWS 並未出現在合作名單中。該行推測，這可能表明 AWS 面臨產能限制，無法滿足 OpenAI 的需求。此外，OpenAI 選擇使用谷歌的舊款 TPU 而非 AWS 自研芯片 Trainium，這側面反映出其技術認可度不及 TPU。

總的來説，大摩維持對谷歌的 “增持” 評級，目標價 185 美元。該行認為，谷歌雲業務的潛在增長尚未被股價完全反映，TPU 商業化有望成為新的估值催化劑。