Boeing or Airbus: Which Is the Better Stock?

在本期播客中，Motley Fool 分析師 Tim Beyers 和貢獻者 Lou Whiteman 討論：

• 美光 的更多 AI 驅動的收益。
• 美聯儲會有變化嗎？
• 巴黎航展的重大揭示
• 辯論更好的股票：波音 還是 空中客車？

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完整的文字記錄如下。

本期播客錄製於 2025 年 6 月 26 日。

Tim Beyers: 巴黎航展的創新能否足以將航空公司提升到新的高度？你正在收聽的是 Motley Fool Money。我是 Tim Beyers，和我一起的是 Lou Whiteman，Lou，你好嗎？喝咖啡了嗎？

Lou Whiteman: 至少喝了一點咖啡。希望這就足夠了。

Tim Beyers: 我是完全喝了咖啡，準備好了。讓我們開始吧。我們有一些新聞。特朗普總統正在準備可能提名接替美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的人選。根據《華爾街日報》，總統可能會在這個夏天早些時候宣佈他的繼任者，儘管鮑威爾的任期還有 11 個月。小心點。我不知道。我們在這裏看看，Lou。然後美光報告了非常強勁的財政第三季度收益。股票在盤前交易中上漲了大約 1.5%。整體收入環比增長了 15.5%，同比增長了 36.6%，達到了 93 億美元。看起來他們下個季度的目標是 105 億美元。這裏沒有什麼意外，Lou。AI 是一回事，而且仍然是。

Lou Whiteman: 看起來美光的表現還不錯。

Tim Beyers: Palantir 正在合作開發用於建造核電站的 AI 軟件。這是與一家核能公司的合作，將產生一個新的軟件系統，我應該説，叫做 NOS，核操作系統。老實説，當我聽到 NOS 時，我有種《速度與激情》的感覺，我想到的是，汽車飛速行駛。最後，馬克·扎克伯格正在繼續他的 AI 招募活動，在最新一輪中招募了三名 OpenAI 研究人員。他在這方面花了很多錢。Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov 和 Xiaohua Zhai 都加入了 Meta，參與扎克的超級智能計劃。三人去年剛剛成立了 OpenAI 的蘇黎世辦公室，Lou。你有沒有收到馬克·扎克伯格的邀請，Lou？

Lou Whiteman: 我沒有，但聽到他們的報價，我真的希望我能收到。我想説的是，OpenAI 的 CEO Sam Altman 提前透露了這一點，看看，我們需要一場好的爭鬥。我們需要一場好的競爭。我對此非常支持。讓我們讓這一切發生。這可能會很有趣。

Tim Beyers: 就這樣。AI 世界的湖人/凱爾特人，Meta 對抗 OpenAI。我們喜歡這個。讓我們繼續談談巴黎航展，Lou，這是你的專長。我想談談 CFM 升起發動機。這是我認為絕對令人着迷的東西，因為在我看來，這看起來像是一種螺旋槳發動機，因為本質上你去掉了噪音。你有一個螺旋槳發動機，但它像噴氣機一樣運行，顯然具有 20% 的燃油效率。告訴我，這是什麼東西？這東西能拯救航空公司嗎？能為他們節省一大筆錢嗎？

Lou Whiteman: 也許。這絕對是真實的。問題是，如果以及何時它是實用的。這個想法已經存在了幾十年。可以追溯到 1970 年代的石油危機。但複合材料更好。我們取得了其他進展，所以它正在朝着現實的方向發展。還有一些缺點。氮氧化物發動機需要重新考慮飛機設計。有很多安全考慮，重量考慮。普惠，RTX 公司，這裏的一家競爭對手。他們似乎認為通過改進他們的齒輪渦扇發動機獲得效率提升會更好，而不是做一些新的事情。但嘿，製造商 CFM。那是通用電氣和賽峯的合作。他們真的希望在 2030 年代初實現商業化，待定，但它看起來真的很酷。我同意。我希望在飛機上看到它。

Tim Beyers: 我是説，一些概念設計看起來真的很迷人。接下來談談 羅爾斯·羅伊斯，利雅得航空公司選擇為其空客 350 飛機配備羅爾斯·羅伊斯發動機。我記得在我小時候飛行時看到過 DC 三型飛機上的羅爾斯·羅伊斯發動機。今天羅爾斯·羅伊斯在商業航空市場的地位有多大？因為這隻股票的交易接近 CSBA 52 周高點。告訴我，你會在這裏買入嗎？這是個大交易嗎？

Lou Whiteman: 他們是一個不錯的第三，但他們絕對是第三。GE 航空佔據了市場的一半以上，包括我們剛提到的合資企業。普惠也領先於羅爾斯·羅伊斯。看看，羅爾斯·羅伊斯，順便説一下，他們不再製造汽車。不要這樣想。但它是一個優質製造商，但他們有限制。他們只為這些大型寬體噴氣機制造發動機，比如 A 350 和夢幻客機 777。這是整體市場的一小部分，不到全球機隊的 40%，而且增長速度較慢。這意味着從商業角度來看，零部件銷售和發動機生命週期內的服務收入都大大減少。總體來説，我喜歡這隻股票嗎？看看，這是一個多元化良好的公司。歐洲航空航天股票因有充分理由而受到廣泛關注。現在是一個雙重機會。我不知道我是否會在此時跳入，但看看，他們應該有良好的順風，抱歉，應該是他們的表現設置得很好。

Tim Beyers: 我是説，我們喜歡順風，Lou。順風好。

Lou Whiteman: 我們需要順風。

Tim Beyers: 德事隆。我們來談談德事隆。我去過夏威夷不止幾次，我非常喜歡 King Air 平台。這些小飛機我曾在島嶼之間飛行過。它們是島際飛機，非常棒。我喜歡它們。看起來有一個新的多任務版本的 Beechcraft King Air。我們再多談談這個。老實説，德事隆，你知道，股票代碼是 TXT，這是一隻我們不常談論的股票。它是否值得投資者給予更多關注？

Lou Whiteman: 我認為它可能確實值得，但公平地説，德事隆近年來讓自己成為了一家難以被喜愛的公司。[笑] 我不知道這是否全是我們的錯。德事隆是最後幾家偉大的工業集團之一。航空業，正如你提到的 Beechcraft，還有塞斯納商務噴氣機。他們擁有貝爾直升機、Jacobson 割草機。他們製造高爾夫球車，做各種各樣的事情。曾幾何時，似乎每個季度其中一個業務總是出問題。收益隨之而來，接連不斷。不過，公平地説，他們最近做得好多了。我們正進入商務噴氣機的大刷新週期。那些在 2008 年受到羞辱的首席執行官們，終於要更換他們的新商務噴氣機了。塞斯納，那裏又有順風。貝爾直升機剛剛贏得了一項重要的競爭，以替換黑鷹直升機。順便説一下，他們也將使用羅爾斯·羅伊斯的發動機。這對羅爾斯·羅伊斯來説又是一個好消息。看，德事隆的交易價格低於大多數大型航空航天公司。我認為他們在一些最重要的業務上，如貝爾和塞斯納，表現良好。如果沒有，我不知道我是否在支持這個，但這是一個在許多分拆的時代中的綜合體。如果他們無法趕上這個倍數，Tim，我真的可以看到一個激進投資者進來，開始尋找方法來對他們做我們對 GE 或其他許多公司所做的事情。

Tim Beyers: 我是説，這將會很有趣。接下來，我們在巴黎航展上看到的哪隻股票更好？是波音嗎？還是空中客車？Lou，我們來談談哪隻股票更好。波音，我認為可以公平地説，波音在過去三年裏經歷了艱難的時光，但特別是最近幾周，經歷了一場真正令人心碎的悲劇，印度航空的 787 夢幻客機墜毀。作為歐洲競爭對手的空中客車，我的意思是，我們經常談論這個。這是商業飛機的雙頭壟斷。他們在巴黎航展上帶着一些交易回來了。告訴我你對此的看法。誰做得更好？這是巴黎航展的 “誰更好” 之戰。是波音還是空中客車？

Lou Whiteman: 通常，這些都是巨大的公關活動，波音和空中客車會大肆宣傳他們的所有訂單。但正如你所説，隨着印度航空的墜毀，波音和 GE 航空 都保持了沉默。這是一個嚴肅的展會，我們沒有看到所有的公告。不過，我們可以計算飛機，知道他們的表現。波音實際上在今年的表現優於空中客車，他們可能會有大約 4000 個訂單，這將非常非常好，因為，正如你所説，我實際上會説波音幾乎經歷了一個艱難的十年。我希望他們正在回升。他們仍然受到監管限制，限制他們可以生產多少飛機。這源於 737 Max 的悲劇及其所有後果。這一點很重要，因為在 COVID 爆發時，他們基本上抵押了他們能找到的每一件設備。我的意思是，Tim，他們甚至把財務部門桌子上的訂書機都拿走了，問：我們能為此得到什麼？

這可能是一個好舉動，因為他們不知道接下來會發生什麼，他們需要確保有現金生存。但今天，波音的債務大約為 500 億美元，較 2018 年的 100 億美元有所上升。他們需要降低這個數字，而降低的方法就是出售更多飛機併產生現金流。我認為投資者需要理解，即使從這裏一切都完美，我們仍然需要幾年時間才能讓波音恢復正常。需要耐心，而空中客車顯然是一個更乾淨的故事。但嘿，看看，這可能是我們在商業航空史上見過的最偉大的飛機週期。在空中客車和波音之間，積壓訂單幾乎達到了 13000 架。這將持續到 2030 年代。如果你有耐心，並且相信最糟糕的已經過去，那麼波音在資產負債表恢復的過程中，以及在面對所有這些需求時恢復正常的情況下，有一個相當有説服力的理由可以獲得收益。

Tim Beyers: 我的意思是，你提出了一個非常有趣的觀點，這個積壓訂單絕對是非凡的。這裏有多年的可預測現金流。但我們確實有這場悲劇，這將是波音記錄上的又一個污點。與此同時，空中客車繼續表現得相對不錯。A320 平台，A320 Neo 平台已經穩定了一段時間，看起來這將繼續保持穩定。你希望看到波音在應對印度航空悲劇時做些什麼，如果有什麼的話，他們還沒有做到的？有什麼嗎？

Lou Whiteman: 我認為波音正在做他們需要做的事情。我的意思是，我們將看到，弄清楚發生了什麼需要幾個月甚至更長時間。我們將看到，現在一切都是猜測。如果這是一個實質性的設計缺陷，我認為這對投資者來説將是一個重要問題。夢幻客機已經飛行了 25 年。

Tim Beyers: 這真是太神奇了，不是嗎？

Lou Whiteman: 是的。這也是一個有趣的觀點，不想偏離主題，但我對波音長期以來最大的擔憂之一是，這是他們最後一次從零開始的設計。他們自夢幻客機以來沒有讓一組工程師坐在一起設計飛機。他們現在沒有能力去做這件事。但最終，他們確實需要那個中型市場，也就是 757 的替代品。他們在某個時候需要這樣做。蒂姆，人們會退休。等他們做出一個全新的設計時，基本上會是一羣沒有那種機構記憶的人。我覺得這很可怕。我希望，關於印度航空，這是一場悲劇，不管最後指責誰，但我確實認為這將成為一個更典型的悲劇，這不應該阻礙公司的轉型，但我想説的是，這個轉型需要幾年時間。商業週期中有很多事情可能出錯，我認為投資者在過於興奮之前需要牢記這些。

Tim Beyers: 接下來是一些小知識。小型航空公司知識。你正在收聽《Motley Fool Money》。Lou，我們有一個小知識遊戲，我想和你以及所有聽眾一起玩。請給出你的猜測。我們很想知道你在你收聽播客的地方留下的評論，告訴我們你的猜測是什麼。但是，Lou，你是這個行業的長期關注者，我知道你與這個問題有一些真實的歷史。讓我們談談這個問題。我的問題是，有多少個塔台幫助引導飛機穿越美國空域？是 550 個以上還是以下？

Lou Whiteman: 你看，550 這個數字似乎太具體了，我感謝蒂姆你在和我玩這個遊戲，你在我的腦海裏。[聽不清]

Tim Beyers: 我從來不會那樣做。我絕不會試圖欺騙你，Lou。繼續吧。

Lou Whiteman: 我會説，在你所在的地區，你仍然可以看到我們在航空業剛開始時的做法，當時我們在地面上放置巨大的箭頭，以便飛行員可以從地面看到。我認為 550 很接近。我可能會選擇更高，但我不知道。感覺真的很接近 550。如果正好是 550，我會對你感到惱火。

Tim Beyers: 超過了。是 648。是 648。你答對了。我想開始這個話題，並在我們結束節目時，快速談談這裏的長期機會。我們在美國管理空中交通的方式是古老的。Lou，你對這裏的投資機會有什麼看法？因為你會認為，經過一段時間，我們肯定會達到使用衞星的程度。我們將使用更先進的技術來更有效地引導飛機。現在，我們根據塔台的位置來引導飛機，而不是最快的路線。這是令人震驚的，所以在我們結束今天的節目之前，你對此有什麼看法，Lou？

Lou Whiteman: 當然。我是説，我們在某些情況下使用的是 Windows 95，甚至是 DOS 系統，我足夠老了，記得這些，但並不享受。聽着，我告訴你，我實際上在 2001 年參加過一個聽證會，他們討論的就是現代化空中交通控制。我很確定大多數人，我得找找我的筆記，但我們仍然在這個過程中。它正在發生。進展緩慢，成本高昂，進度落後。但如果你考慮一下，5，9，至少。你需要冗餘。你需要把它做到完美。你不能關閉空中系統六個月來進行全面重啓。這真是一個複雜的問題。衞星是問題的一部分。我認為這不僅僅是一個單一供應商的問題。有很多公司，從 L3Harris 到 Leidos 以及一些參與的承包商。但實際上，這並不是一個巨大的政府浪費項目。它只是在一百萬個不同的地方，填補空缺，挖掘，試圖找出解決方案，這只是一個繁瑣而緩慢的過程，需要大量資金，而這些在年度政府預算到來時往往會成為噩夢，所以我們會到達那裏。這真的很困難。

Tim Beyers: 會有一個規則破壞者的機會嗎？我們拭目以待。但這還沒有發生，但我們會繼續關注。Lou，感謝你在這裏。

Lou Whiteman: 一直很高興。

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感謝收聽，Fools。我是 Tim Beyers，Lou Whiteman 是我們的嘉賓。Dan Boyd 是我們的工程師。我們下次再見。繼續前進。