On the first trading day of the second half of the year, the US stock market "changed its face," and the winners of the first half experienced a significant drop

下半年的首個交易日，美股風格大變臉，投資者從上半年表現強勁的科技股向醫療保健等防禦性板塊輪換。

週二，道瓊斯工業平均指數上漲 400 點，而納斯達克綜合指數重挫 0.82%，年內漲幅領先的科技巨頭跌幅領先。美國科技股七巨頭指數跌 1.15%，Sea Limited、Spotify、Roblox、英偉達、博通、AMD、Netflix 和 Meta 等上半年 “大贏家們” 均出現顯著下跌。

交易數據顯示，這是自今年 1 月 DeepSeek 衝擊以來最大規模的動量股平倉，AI 相關交易遭遇大幅拋售，而此前表現落後的關税受損股和房地產股則大幅上漲。

市場正在期待美國與其貿易伙伴之間達成協議，因為特朗普對最高關税的 90 天暫緩期將於下週到期。華爾街見聞此前提及，特朗普週二晚些時候表示"不考慮延長 7 月 9 日後的關税暫停期"，這一消息拖累所有主要指數走低。

此外據高盛交易部門的觀察，市場輪動主要受第三季度開始後資金重新佈局、鮑威爾最新講話以及投資者在就業數據發佈前獲利了結等因素驅動。

科技巨頭遭拋售，AI 交易遇冷

在過去兩個月，投資者熱衷於追逐具有強勁增長動力的人工智能和科技股。Ameriprise 投資首席市場策略師 Anthony Saglimbene 表示："我認為這個交易已經被消耗殆盡。"科技板塊 ETF 在第二季度飆升近 23%，但第三季度首日卻下跌 0.9%。

值得一提的是，在科技板塊整體承壓的情況下，年內下跌 18% 的蘋果股票卻表現突出，成為科技板塊中的亮點。特斯拉下跌 5%，此前特朗普暗示 DOGE 應調查馬斯克公司所獲得的政府補貼。

高盛交易部門的 Pete Callahan 指出，這一輪動"主要由年初至今贏家的急劇逆轉驅動"，SE、SPOT、RBLX、NVDA、AVGO、AMD、NFLX 和 META 等股票表現明顯。他認為這些變動與季度更替有關，"我們上週在各行業看到了大量機構投資者的動向，懷疑可能存在對第二季度結束前出售/削減一些年內表現/主題贏家的猶豫"。

7 月第一個交易日的市場異動，被高盛的交易部門形容為一場 “猛烈的” 動量交易瓦解。高盛的交易員認為，儘管沒有單一的明確催化劑，但這一劇烈變動是多種因素共同作用的結果：

新季度的開啓： 交易員在新季度開始時調整倉位，尋求新的投資思路。許多投資者可能不願意在第二季度結束前出售年初至今的贏家股票，以鎖定賬面收益，因此將拋售行為推遲到第三季度的第一天。

鮑威爾的評論： 美聯儲主席鮑威爾的講話雖然沒有太多新意，但重申了對通脹的觀望態度，並暗示 7 月降息並非不可能，這為市場輪動增添了宏觀背景。

非農數據前的獲利了結： 在關鍵的非農就業報告（NFP）公佈前，市場情緒趨於謹慎，部分投資者選擇先行獲利了結。

美聯儲主席鮑威爾在葡萄牙歐洲央行小組會議上確認，如果不是因為關税，美聯儲可能已經再次降息。他補充説，任何未來的舉措將取決於數據，並未直接回答 7 月是否為時過早的問題。

"實際上，當我們看到關税規模時，我們進入了觀望狀態，美國的所有通脹預測因關税而大幅上升，"鮑威爾表示。這些言論推動了美債收益率大幅上升，尤其是長端收益率表現更差。

醫療與消費股表現強勁

與科技股形成鮮明對比，醫療保健板塊出現強勁反彈。安進和聯合健康集團漲幅超過 4%，默克上漲超過 3%，強生漲約 2%，推動道指大幅上漲。

據高盛分析師 Jon Chan 觀察，醫療保健板塊在第二季度末相對標普 500 的表現創下 2001 年以來最低水平，使得該板塊在輪換行情中格外"有彈性"。管理式醫療、製藥和醫療器械子板塊均錄得 2-3% 的漲幅。

消費品板塊同樣受益於輪換行情。據高盛分析師 Scott Feiler 分析，非必需消費品是今年以來在其主經紀商賬簿上淨賣出最多的板塊，在 1 年、3 年和 5 年基礎上的敞口都處於個位數百分比的低位。

上漲的主要是被做空的股票，包括 American Eagle Outfitters、Abercrombie & Fitch 等，而一些持倉較重的股票如 Ralph Lauren 等表現不佳。