Morgan Asset Management: Prefers to invest in the US stock market's technology and communication services sectors, with increasing upward momentum in the Chinese stock market

智通財經 APP 獲悉，摩根資產管理環球多資產策略師盛楠表示，在美國，“Magnificent 7” 科技股具備估值和盈利支撐，而標普 500 其餘股票估值接近歷史高位。鑑於科技採用持續推動該板塊快速盈利增長，摩根資產管理將美國投資傾向科技和通訊服務板塊。在美國以外，日本和中國香港股票具倍估值支撐。中國股市整體動能增強，摩根資產管理預計這一趨勢將持續。日本股市則在 2025 年下半年提供追趕機會。

關税可能導致美國通脹暫時飆升，核心消費者物價指數 (CPI) 預計於 2025 年底第四季度按年升幅達到 3.8%。摩根資產管理預計 2026 年通脹壓力將緩解，至 2026 年第四季度迴歸美聯儲目標。在美國以外，關税對商品市場構成通縮壓力。此環境允許歐洲和亞洲央行採取更鴿派政策而不引發通脹。較寬鬆的金融環境為美國以外地區增長帶來上行風險，可能於 2026 年縮小美國與其他地區的增長差距。

美聯儲經濟預測概要和市場定價顯示 2025 年將有兩次降息。但鑑於勞動市場持續穩健及下半年通脹上升風險，摩根資產管理預計 2025 年僅降息一次，2026 年再降息兩次，因通脹趨緩。摩根資產管理預計美國與其他經濟體增長差距縮小將於 2025 年下半年壓低美元。美國通過關税縮減經常項目赤字的努力也可能降低對美元的淨需求。

預計 7 月美國公佈的第二季度 GDP 數據穩健，顯示今年上半年經濟大致按趨勢運行。貿易不確定性可能使下半年經濟增長低於趨勢，但衰退風險可控。2026 年，美國財政和税收政策的影響應推動增長迴歸趨勢。國際方面，財政刺激與更寬鬆的貨幣政策結合，為增長帶來上行風險，尤其 2026 年。特別是在歐洲和中國等地區，可能抵消關税擔憂，為風險資產創造有利環境。

摩根資產管理超配主權債券，預計美國 10 年期國債收益率將在 3.75% 至 4.50% 區間交易。美國收益率曲線陡化趨勢可能持續，但因市場擁擠及美聯儲定價調整，短期內面臨風險。摩根資產管理偏好非美國主權債券市場，如意大利政府債券和英國國債，而非日本債券。

擴展固定收益方面，摩根資產管理看好高收益債券，儘管利差僅 300 個基點，但受強勁企業資產負債表支撐，整體收益率接近 7.5%。

股票方面，大多數投資組合接近中性，但通過區域和板塊相對價值觀點實現針對性風險傾向。摩根資產管理對經濟的樂觀看法 (增長上行風險更大) 支持盈利增長，特別是 2026 年。然而，許多市場估值遠高於長期平均水平，對未來回報構成阻力。