Trump's policies are holding back! The unemployment rate in the U.S. is expected to hit a three-and-a-half-year high in June?

智通財經 APP 獲悉，美國勞工部將於週四 (因獨立日假期提前) 發佈備受關注的非農就業報告。受特朗普政府政策引發的經濟不確定性影響，美國勞動力市場在 6 月可能持續放緩，預計失業率將微升至 4.3%，創下三年半以來新高，同時顯示上月薪資水平仍保持穩健增長。

不過，即便就業增長預期放緩，這一趨勢可能也尚不足以促使美聯儲在 7 月重啓降息週期。

近期一系列指標 (包括初請失業金人數和續請失業金人數) 表明，在經歷支撐經濟避免衰退的強勁表現後，勞動力市場正顯現疲態。此前美聯儲為對抗高通脹採取了激進的貨幣緊縮政策。

經濟學家指出，特朗普推行的全面進口關税、大規模移民驅逐及政府支出大幅削減等被視作 “反增長” 的政策，已經改變了公眾對經濟的認知。去年 11 月特朗普勝選後，企業和消費者信心曾因預期減税和監管放鬆而飆升，但約兩個月後便急劇回落。

耶魯大學預算實驗室執行主任 Martha Gimbel 表示：“當前充滿不確定性，人們很難做出決策。”

一項對經濟學家的調查顯示，6 月非農就業崗位預計增加 11 萬個，低於 5 月的 13.9 萬個及三個月平均增幅 13.5 萬個。預測區間介於 5 萬至 16 萬之間。時薪增速預計為 0.3%，年化增幅將維持在 3.9%。

經濟學家估算，美國每月需創造 10-17 萬個就業崗位才能匹配適齡勞動人口增長。市場將密切關注 4 月和 5 月數據的修正情況——今年以來修正值普遍呈現下行趨勢。部分經濟學家推測，這可能源於小企業對機構調查 (非農數據來源) 的延遲迴復。

Pantheon Macroeconomics 首席美國經濟學家 Samuel Tombs 表示：“無論修正原因如何，既定模式意味着 6 月初值可能需下調約 3 萬個，應更關注趨勢而非單月數據。”

就業放緩主要反映招聘意願疲軟，裁員數量仍處低位，因僱主在疫情後仍面臨招工難問題。

裁員潮正在抬頭

不過，裁員潮正在抬頭，加之招聘低迷導致再就業機會減少，這解釋了失業率預期的上升。

美國經濟諮商會數據顯示，認為 “就業機會充足” 的消費者比例在 6 月降至四年多來的最低水平。

如果失業率如預期升至 2021 年 10 月以來最高，將終結此前連續三個月持穩於 4.2% 的局面。多數經濟學家預計失業率將在下半年持續攀升，或促使美聯儲於 9 月重啓寬鬆週期。

美聯儲 6 月維持基準利率於 4.25%-4.50% 區間不變。主席鮑威爾強調，在再次降息前需 “等待並觀察” 關税對通脹的影響。根據 CME 美聯儲觀察工具，市場預計 7 月維持利率不變的概率達 74.7%，而 9 月降息 25 個基點的概率則為 71.5%。

ING 首席國際經濟學家 James Knightley 表示：“我們開始看到一些重要轉變，就業市場狀況可能比普遍認知更嚴峻。6 月報告雖然不足以支持 7 月降息，但美聯儲或將更關注就業數據走向。”

然而，部分經濟學家認為，移民管控導致勞動力池萎縮，可能限制失業率上升空間。隨着白宮取消數十萬移民臨時合法身份，維持失業率穩定所需的月新增就業崗位或降至不足 10 萬個。

細分來看，醫療保健行業可能仍是就業主力，但休閒酒店業或因移民懼怕驅逐而減少求職。類似擔憂也可能影響建築業就業，而關税持續制約製造業用工。聯邦政府崗位温和減少的趨勢仍在延續，但大規模裁員計劃因法律糾紛進展緩慢。

摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael Gapen 表示：“聯邦裁員潮和自願退休的影響可能要到 10 月才會顯現，目前尚未觀察到政府招聘明顯放緩跡象。”