The turbulent season of the US stock market brings a "highlight moment" for value investing

智通財經 APP 獲悉，在美國股市，價值投資策略長期備受冷落，上一季度也不例外——當大盤展開凌厲反彈時，那些遭拋售股票組成的指數卻遠遠落後。然而這卻成就了專注挖掘低估企業的選股者高光時刻。Jefferies 彙編的數據顯示，約 63% 投資低價大盤股的主動型基金經理在二季度跑贏基準，創下自 2020 年疫情深淵時期以來的最佳戰績。

當市場目光聚焦於引領 4 月低谷反彈的超級巨頭時，獨具慧眼的資金管理人卻在價值窪地發現了豐厚機遇。據 Jefferies 統計，價值型基金大舉進駐工業股 (該板塊上季 11% 的漲幅與標普 500 指數持平)，同時避開了公用事業、消費品和房地產等債券替代品——這些正是羅素 1000 價值指數中表現最差的板塊。

對經濟敏感的工業板塊異軍突起，為受挫的價值股釋放積極信號。隨着經濟持續穩健且降息前景明朗，部分市場觀察家預期該板塊將迎來更廣泛復甦。

Jefferies 股票策略師 Steven DeSanctis 表示：“我我們認為經濟不會陷入衰退，價值股理應有更好表現。加之我們預計 2025 年下半年將有三次降息，低利率環境對週期股和價值股尤為有利。”

價值狩獵進行時

儘管絕對值上價值股仍遜於成長股，但價值型選股者相對基準的優異表現，與成長型基金的黯淡形成鮮明對比。Jefferies 的數據顯示，上季度大盤價值型基金跑贏基準 1.7 個百分點，而同期成長型基金落後 0.3 個百分點。

“股神” 巴菲特推崇的"撿煙蒂"投資哲學在高增長、高風險科技與人工智能浪潮中一度失色，如今正重現生機。過去一週，價值因子在彭博社追蹤的 12 種風格因子中獨佔鰲頭。

標普 500 工業指數 (涵蓋製造業與運輸業企業) 在貿易摩擦緩和助推經濟復甦的預期下，已逼近歷史峯值。該板塊成為半年表現最佳行業，中美貿易休戰及顯示經濟韌性的數據功不可沒。

金融板塊則是價值股反彈的另一主力軍，開年以來位列標普 500 第三強板塊。在 22 家美國大行通過美聯儲壓力測試後，該板塊重拾升勢——這不僅驗證了銀行業抗危機能力，更引爆了股票回購與分紅熱潮。

追蹤美國大型銀行的 KBW 銀行指數自 4 月低點已飆升近 40%。