The turbulent season of the US stock market brings a "highlight moment" for value investing

智通财经 APP 获悉，在美国股市，价值投资策略长期备受冷落，上一季度也不例外——当大盘展开凌厉反弹时，那些遭抛售股票组成的指数却远远落后。然而这却成就了专注挖掘低估企业的选股者高光时刻。Jefferies 汇编的数据显示，约 63% 投资低价大盘股的主动型基金经理在二季度跑赢基准，创下自 2020 年疫情深渊时期以来的最佳战绩。

当市场目光聚焦于引领 4 月低谷反弹的超级巨头时，独具慧眼的资金管理人却在价值洼地发现了丰厚机遇。据 Jefferies 统计，价值型基金大举进驻工业股 (该板块上季 11% 的涨幅与标普 500 指数持平)，同时避开了公用事业、消费品和房地产等债券替代品——这些正是罗素 1000 价值指数中表现最差的板块。

对经济敏感的工业板块异军突起，为受挫的价值股释放积极信号。随着经济持续稳健且降息前景明朗，部分市场观察家预期该板块将迎来更广泛复苏。

Jefferies 股票策略师 Steven DeSanctis 表示：“我我们认为经济不会陷入衰退，价值股理应有更好表现。加之我们预计 2025 年下半年将有三次降息，低利率环境对周期股和价值股尤为有利。”

价值狩猎进行时

尽管绝对值上价值股仍逊于成长股，但价值型选股者相对基准的优异表现，与成长型基金的黯淡形成鲜明对比。Jefferies 的数据显示，上季度大盘价值型基金跑赢基准 1.7 个百分点，而同期成长型基金落后 0.3 个百分点。

“股神” 巴菲特推崇的"捡烟蒂"投资哲学在高增长、高风险科技与人工智能浪潮中一度失色，如今正重现生机。过去一周，价值因子在彭博社追踪的 12 种风格因子中独占鳌头。

标普 500 工业指数 (涵盖制造业与运输业企业) 在贸易摩擦缓和助推经济复苏的预期下，已逼近历史峰值。该板块成为半年表现最佳行业，中美贸易休战及显示经济韧性的数据功不可没。

金融板块则是价值股反弹的另一主力军，开年以来位列标普 500 第三强板块。在 22 家美国大行通过美联储压力测试后，该板块重拾升势——这不仅验证了银行业抗危机能力，更引爆了股票回购与分红热潮。

追踪美国大型银行的 KBW 银行指数自 4 月低点已飙升近 40%。