Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Favorable news for innovative drugs emerges one after another, foldable screens ignite consumer electronics

【解剖大盤】

如果從指數上來看，恒指今天跌了 0.63%，但內部結構並不差。因為權重大的在調整，如詬病 “轉單” 及產能不足的小米（01810）出現調整。其它品種並不算弱。

據央視新聞，美國東部時間 7 月 3 日凌晨，北京時間今天下午，美國共和黨掌控的國會眾議院以 219 票贊成、213 票反對的微弱優勢通過了程序規則，為晚些時候的全面辯論和最終投票掃清了障礙。雖有波折，但肯定最終會通過，都在預期之中。

“小非農” ADP 就業數據爆冷，為 2023 年 3 月以來的首次負增長。今晚的大非農預計也不樂觀，大多數機構預測在 10 萬以下，低於市場普遍預期的 11 萬個新增崗位。理論上給 7 月降息帶來了曙光，特朗普也非常着急，當地時間 7 月 2 日，美國總統特朗普在社交媒體上轉發了一篇標題為《聯邦住房金融局局長：美聯儲主席應接受國會調查》的文章。特朗普評論稱，“太遲先生” 應該立即辭職。但鮑威爾不一定會屈服，畢竟美聯儲不歸他管。

美國關税終於在越南破冰，據央視新聞報道，美國總統特朗普當地時間 7 月 2 日表示，美國已經與越南達成貿易協議。越南所有對美出口商品將面臨至少 20% 關税，並對美國 “完全開放市場”。這個消息落地，實際上比預期要好，大多數中國出口商可能會繼續在越南運營。因為在企業看來，最終關税税率水平在可控範圍內。如申洲國際（02313）這類深耕越南的漲 2.44%。但還有一個附加條件，那就是經過越南出口到美國的商品將會面臨 40% 的關税，其中包括一些中國的商品。説白了主要是針對中國的。針對這種 “洗澡” 的商品，後續應對措施就是往其它國家再轉運，因此德翔海運 (02510) 預計就受益，今天漲超 4%。

商務部表態：堅決反對任何一方以犧牲中方利益為手段達成交易。如果出現這樣情況，中方將堅決予以反制，維護自身正當權益。商務部回應有關美國總統擬帶企業團訪華報道：我沒有可以提供的信息。這凸顯了中國的態度，也預示着關税戰的陰霾繼續籠罩。因此，大盤走勢相對糾結。

今晨，迪哲醫藥（688192.SH）公告，舒沃哲的新藥上市申請正式獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，這是公司首款出海創新藥，也是中國首個獨立研發在美獲批的全球首創新藥。這個意義重大，再度刺激創新藥，港股這邊醫藥股的利好也不少，康方生物 (09926) 宣佈 AK146D1 治療晚期實體瘤的 Ia 期臨牀研究完成首例受試者入組。意味着已經進入臨牀階段。今天大漲超 14%，基石藥業-B(02616) 發佈公告，公司首次披露兩款自主研發、針對自身免疫/炎症性疾病的雙特異性抗體藥物靶點，今天也漲超 9%，其它有潛在類似題材的君實生物（01877）、信達生物（01801）均漲幅不錯。關注走趨勢的三生製藥（01530）、雲頂新耀（01952）。

消費電子今天因為摺疊屏變得火爆。蘋果的摺疊 iPhone 已於 6 月進入 P1（Prototype1）原型開發階段，蘋果現有的核心供應商有望成為首批受益者，更多消費電子供應商正切入摺疊屏上游零部件。26 年蘋果摺疊屏或已上修至 1500 萬部。國內大廠已經在佈局，7 月 2 日，榮耀發佈新款摺疊屏手機 MagicV5，主打 AI 深度融合。相關個股 FITHONTENG(06088) 大漲超 7%、舜宇光學（02382）、丘鈦科技（01478）、高偉電子（01415）均漲超 4%。

英偉達股價近期再創歷史新高，隨着英偉達 GB200 量產進入高峰，下一代 AI 服務器芯片 GB300 也即將於 2025 年下半年上市。國內 PCB/CCL 行業自然就跟隨受益，國內 AI 基建也在提速，阿里雲未來一年將投入逾 4 億人幣。據天風證券研報測算，預計 2026 年 AI 服務器 + 交換機對應的 M8PCB 板市場空間在 500-600 億。港股顯著受益的就是智通 7 月金股的建滔積層板（01888），今天大漲超 8%。建滔集團（00148）也漲超 4%。

2025 第四屆固態電池大會暨硅基負極產業創新大會於 7 月 3 日至 5 日在浙江寧波召開。當前半固態電池開啓規模化裝車，全固態電池預計 2027 年開始小批量上車，2030 年後規模化應用於儲能領域，低空經濟和人形機器人也有望打開應用空間。巨頭寧德時代（03750）盤後官宣加碼硅基負極固態電池技術，今天漲 2.69%，創出了新高。海外大行也在增倉，香港交易所信息系顯示，摩根士丹利在寧德時代 H 股的多頭頭寸於 6 月 27 日從 7.05% 增至 8.09%。摩根士丹利在寧德時代 H 股的空頭頭寸從 4.86% 增至 5.83%。

固態電池的火爆也刺激上游，昨日個股掘金提到的贛鋒鋰業 (01772) 迎來利好：全資子公司贛鋒國際有限公司擬以自有資金 3.427 億美元向 Leo Lithium Limited 收購旗下 Mali Lithium B.V.剩餘 40% 股權，近日，公司已向 Leo Lithium 交付收購 Mali Lithium 股權的全部對價款，並完成股權交割工作。Mali Lithium 旗下馬裏 Goulamina 鋰輝石項目一期年產能 50.6 萬噸鋰精礦已正式投產，產能逐步釋放。今天漲超 5%。

穩定幣牌照今天又發酵了一個，多點數智 (02586) 稱多點數智正在籌備申請中國香港穩定幣牌照。今天一度大漲近 90%，不過後面回落到 23%，這個品種是 6 月的金股。而首家已經獲得牌照的國泰君安國際（01788）也乘勢而起，疊加的概念是其投行業務，據港交所披露，長春長光辰芯微電子股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，中信證券、國泰君安國際為其聯席保薦人。自國泰君安與海通證券合併後，其中國泰海通證券以 26 單的總量登頂新公司保薦代表人數量躍居行業第一。今天再漲超 11%。

近期金屬走勢相當堅挺，如鋁業類的中國宏橋（01378）已經創出了歷史新高，五礦資源（01208）創出了年度高點，江西銅業（00358）、中國鋁業（02600）也在走趨勢。疊加銅概念的智通 7 月金股紫金礦業 (02899) 在黃金板塊裏面走勢最強，因為香港聯交所已確認公司可進行建議分拆上市。另外，全資子公司紫金黃金國際擬以 12 億美元對價，收購 Cantech 持有的 RG 金礦項目 100% 權益，具體收購標的由 Cantech 持有的 RGG(持有礦山資產) 100% 權益和 RGP（持有選廠資產）100% 權益組成。今天漲超 3%。

【板塊聚焦】

近日，上海市汽銷行業協會、江蘇省工商聯汽車銷售商會、浙江省汽車流通協會、安徽省汽車經銷商商會聯合發佈了《關於敦請主機廠改善長三角地區汽車經銷商經營困境的函》。從經銷商行業來説，存在四個較為突出的問題，包括主機廠目標制定失衡；返利體系畸形；價格體系崩壞；配套服務受創等。

全聯汽車經銷商商會建議，生產廠家與經銷商是休慼與共的合作關係，應充分認識到返利能否及時兑現對經銷商的直接影響，拿出切實可行的辦法，徹底解決長期困擾經銷商的返利政策不清晰、返利兑現賬期以及返利使用受限等問題，只有這樣，才能構建起生產廠家與經銷商互信共贏的合作生態，更深層次地解決汽車產業存在的 “內卷式” 競爭問題。汽車行業的內卷有目共睹，結果就是大家都很艱難，雖然這只是協會發出的倡議，但影響力也很大。預計主管部門也會高度關注。一旦不那麼內卷，相關汽配企業會提升業績，如賬期縮短這塊利潤就出來了。

主要品種：敏實集團（00425）、耐世特（01316）、福耀玻璃（03606）。

【個股掘金】

德翔海運 (02510)：持續推出全新遠洋航線中東、印巴航線值得期待

2024 年，德翔海運實現營業收入 13.40 億美元，同比增長 53.3%；權益股東應占利潤 3.66 億美元，同比增長 1666.9%。

點評：近年來，德翔海運持續推出全新的遠洋航線以擴大服務網絡，在 2021 年將貿易航線拓展至新西蘭及加拿大，2022 年擴展至英國、荷蘭、德國、比利時及美國東岸，2023 年又開闢了印尼、東非航線。截至 2024 年 12 月 31 日，德翔海運擁有 46 條航線，其中獨立運營 11 條、聯營 22 條、艙位互換 10 條、艙位租賃 3 條，網絡覆蓋全球 20 個國家及地區的 61 個主要港口。佈局中大型船市場。2021 年德翔海運在成立 20 週年之際，向外高橋造船訂造 6 艘 7000TEU 集裝箱船，這是其迎接新的 20 年首批中長程航線船。去年，德翔海運還在外高橋造船訂造 3 艘 14000TEU 集裝箱船和 3 艘 7092TEU 集裝箱船，這是其首次訂造萬箱船。公司此前在黃埔文衝下單訂單的 5 艘 1900TEU 集裝箱船和 3 艘 2700TEU 集裝箱船已經全部高質量交付，為德翔海運的運營船隊添加新生力量。2024 年 9 月，德翔海運又與黃埔文衝簽署 2 艘 4300TEU 集裝箱船建造合同。近期，德翔海運在黃埔文衝下單訂造 5+5 艘 5000TEU 集裝箱船，新船將採用傳統燃料，預計將在 2028 年第二季度交付。每艘新船造價約為 6250 萬美元，備選訂單確認生效後交易總金額將達 6.25 億美元。公司中東股東賦能 “一帶一路” 沿線的印巴和中東航線業務拓展，進一步提升德祥海運競爭力與成長性。第二大股東 Sharafuddin 先生作為中東地區最大的航運公司之一 SharaShipping Agency 的創始人，其與德翔海運的業務合作為德翔海運奠定了良好的本土資源基礎，預計中東、印巴航線等將成為公司未來業績進一步驅動的增長動力。