The Trump tax law temporarily avoids default but buries greater risks for future finances

對財政狀況的擔憂引發美債收益率上升

預計税收法案將在 10 年內使税收收入減少 4.5 萬億美元

法案有望促進企業盈利，提高股票價格

路透紐約 7 月 3 日 - 美國總統特朗普的減税和支出法案週四在國會獲得通過。該法案避免了美國政府短期內違約的可能性，但卻使美國的長期債務問題變得更加嚴重。

眾議院的共和黨議員們批准了這項法案。該法案將延長特朗普 2017 年的減税政策，授權增加邊境安全和軍事開支，大幅削減醫療保險 Medicare 和醫療補助 Medicaid，並使政府債務增加數萬億美元。預計特朗普將簽署該法案，使其成為法律。

作為税收方案的一部分，議員們將美國政府 36.1 萬億美元的借貸上限 (預計今年夏天晚些時候將達到這一上限) 提高了 5 萬億美元，此舉將緩解人們對美國債務可能違約的擔憂。

分析人士原本估計，所謂的 “X 日” 可能出現在 8 月底或 9 月初。“X 日” 指的是如果不提高或暫停債務上限，財政部將無力償還所有債務的日期。

然而，從長遠來看，該法案在很大程度上被視為對美國債券市場和國家財政健康不利。據無黨派分析人士估計，該法案將在未來 10 年內使美國債務增加 3.4 萬億美元。

這將加劇對額外債券供應和美國公債需求減弱的擔憂，而這正是近幾個月來金融市場的主要驅動因素。

Wellington Management 的宏觀策略師 Mike Medeiros 説：“該法案加劇了人們對公債的一些結構性擔憂，首先是持續的財政赤字和居高不下的債務水平，其次是通脹。”

貝萊德週一警告説，外國買家已經對美國債務產生了厭惡情緒。確實存在這樣一種風險，即美國每週發行的 5000 億美元債券的需求可能會進一步下降，從而推高借貸成本。

根據國會預算辦公室的估計，該法案將在 10 年內使税收收入減少 4.5 萬億美元，削減 1.1 萬億美元的支出，並使 1090 萬人失去聯邦醫療保險。

該法案在企業購買設備和研發成本方面提供税收優惠，並提供其他税收減免，從而刺激經濟增長。然而，一些投資者擔心，債務過高可能會削弱該法案中的經濟刺激措施。

Wellington Management Company 的固定收益投資組合經理 Campe Goodman 表示，他預計該法案將把明年的經濟增長拉高 0.5%，但市場對借貸成本上升的長期風險過於自滿。

F.L. Putnam Investment Management 的首席市場策略師 Ellen Hazen 説：“我們相信，大而美法案將加速企業盈利增長，最終將推動股票價值的提升。但這可能導致美國公債收益率在更長時間內走高，使許多固定收益投資的長期吸引力有所下降。”

指標 10 年期美國公債收益率在連日下跌後於週三走高，部分原因是投資者對財政問題感到擔憂。

National Alliance Capital Markets 的國際固定收益部門主管 Andrew Brenner 説，週三的債市大跌表明，債券衞士正在圍攻市場。債券衞士是通過使政府借貸成本過高來懲罰糟糕政策的投資者。

“債券衞士希望看到更多的赤字削減…他們認為特朗普和國會做得還不夠，” 他在週三給客户的一份報告中寫道。

通過提高美國聯邦借貸上限，該法案消除了美國債務違約的風險。而美國債務違約可能對全球市場造成災難性後果。