Should You Buy Berkshire Hathaway Stock, Even Though It's Down 10% Since Warren Buffett Announced Retiring as CEO?

伯克希爾哈撒韋(BRK.A 0.98%)(BRK.B 0.98%) 的股票自沃倫·巴菲特宣佈他將在年底辭去首席執行官職務（但仍將擔任董事長）以來大幅下跌。

這就是為什麼此次拋售對尋求長期持有超可靠藍籌股的投資者來説是一個買入機會。

圖片來源：Getty Images。

成長股重新迴歸

伯克希爾哈撒韋的股票在年初表現強勁——在 5 月 2 日創下歷史新高——就在其在奧馬哈的年度股東大會前一天。

但在那次會議和 6 月 30 日之間，伯克希爾的股價下跌了 10%，而 標準普爾 500 指數(^GSPC 0.83%) 則上漲了 9.1%。

BRK.B 數據來源於 YCharts。

在短時間內，這一顯著的表現不佳是伯克希爾投資者所不習慣的。長期以來，該股票的表現超過了標準普爾 500 指數，從 1965 年到 2024 年，年均複合增長率為 19.9%，而該指數（包括再投資的股息）為 10.4%。

伯克希爾落後於標準普爾 500 指數的部分原因是投資情緒的變化。當關税動盪在市場上蔓延時，一些投資者傾向於選擇那些即使在這些緊張局勢升級時也能保持良好表現的公司。

無論市場週期如何，伯克希爾都是一隻超安全的股票。這是因為它擁有的資產組合——從保險業務到 BNSF 鐵路、能源巨頭伯克希爾哈撒韋能源、製造資產、服務和零售業務，以及在 蘋果、美國運通、可口可樂 等公共公司的持股。但最近，伯克希爾變得更加謹慎。

在 2025 年第一季度的財務報告中，伯克希爾披露了創紀錄的 3480 億美元現金、現金等價物和短期國債。在股東大會上，巴菲特表示，伯克希爾持有的國債超過了他所希望的，但強調了耐心和等待優秀投資機會的重要性。在這種情況下，伯克希爾變得更加防禦性，因此在波動性激增時，投資者傾向於選擇它。

巴菲特辭去首席執行官職務的消息，加上投資者尋求風險更高、潛在回報更大的股票以及較少防禦性的股票，可能解釋了為什麼伯克希爾在過去兩個月中表現如此不佳。

伯克希爾充滿複合潛力

作為長期投資者，重要的是要過濾市場波動的噪音，並理解股票價格在短期內可能會做出各種與長期投資理論無關的變化。

今年早些時候，伯克希爾的股價受到一些投資者從大型成長股轉向價值股的推動。但現在，情況正好相反，一些價值股如伯克希爾正在拋售或表現不佳，而大型成長股如 英偉達 和 微軟 則創下歷史新高。這並不是説英偉達和微軟的商業模式在幾個月前和現在發生了變化。相反，投資者願意為未來的盈利增長支付溢價，因為關税減緩這一增長的風險大大降低。

與其關注哪些股票受歡迎或不受歡迎，不如更好地識別優秀的企業，然後判斷價格是否合理。巴菲特評估伯克希爾的首選方式是通過其運營收益，這反映了其擁有的企業的表現，而不是考慮市場價值的變化。

隨着伯克希爾不斷發展其控制的企業並進行明智的收購，其運營收益也在不斷複合增長。保險承保和投資收入是運營收益的主要驅動因素。承保收益隨着收取的保費超過支付的索賠而增長，而投資收入則代表伯克希爾從未支付索賠的保費總額中獲得的回報。

鑑於伯克希爾保險業務的規模和運營卓越，加上其其他控制的企業，該公司在未來穩步增長運營收益的道路上非常明確。

如前所述，伯克希爾還擁有鉅額現金儲備，可以用於進行戰略收購、加速控制企業的增長或以誘人的價格購買股票。

另一個購買和持有伯克希爾的理由是，在新首席執行官格雷格·阿貝爾的領導下，公司可能會支付股息。巴菲特長期以來反對支付股息，因為他認為伯克希爾通過再投資利潤而不是通過股息分配來為股東創造更好的回報。而且考慮到伯克希爾股票的長期表現，他的觀點是正確的。但如果伯克希爾繼續持有大量現金而不回購股票，那麼支付股息對公司來説可能是合理的。

出於正確的理由購買伯克希爾

當伯克希爾還是一家較小的公司時，巴菲特能夠發揮他的投資才能和創造力，通過收購 Geico 和以極低的價格購買可口可樂和美國運通等舉措對業務產生重大影響。但如今，伯克希爾規模龐大，購買隱藏的、被低估的公司不會影響其股票表現。因此，伯克希爾在過去 10 年的大規模收購都是顯而易見的機會——如蘋果。隨着巴菲特將接力棒傳給阿貝爾，投資者應更多關注伯克希爾的運營優勢，而不是將其視為股票挑選的對沖基金。

總的來説，如果你喜歡伯克希爾所擁有的資產、其現金狀況以及競爭優勢，那麼伯克希爾是一個很好的投資選擇。