Cathie Wood's Tesla Bet Pays Off Again. But How Long Can It Last?

方舟投资的首席执行官 Cathie Wood 管理着众多交易所交易基金（ETFs），包括一系列投资于科技股的基金。

这些基金在过去取得了一些成功，其中 创新 ETF（ARKK -0.91%）是公司旗下最大的基金，截至 6 月 30 日，过去一年回报接近 60%。这几乎是 纳斯达克综合指数15.7% 回报的四倍。

但考虑到该基金在科技领域的集中投资，它并不一定适合胆小的投资者。它旨在投资于处于 “颠覆性创新” 前沿的公司。特斯拉（TSLA -6.72%）是创新 ETF 最大的赢家之一。截至 7 月 2 日，该基金持有约 210 万股这家电动车制造商的股票。这一股份价值超过 6.3 亿美元，占基金资产的 9.6%，成为 ETF 中最大的持仓。

但特斯拉能否继续飙升，还是注定要面临崩盘？

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特斯拉的电动回报

特斯拉是 “七大科技巨头” 之一，为股东带来了强劲的回报。在 2024 年，该股票上涨了 62.5%，轻松超过了 标准普尔 500 指数 的 25% 总回报和纳斯达克综合指数的 29.6% 总回报。

特斯拉的汽车业务产生了公司大部分收入。在 2024 年，这一收入下降了 6%，降至 771 亿美元，部分原因是电动车价格下调。包括服务（例如，二手车、维护服务、超级充电和保险）在内，该部门的总收入下降了 3%，降至 876 亿美元。

其另一个主要收入来源是能源生产和存储部门，这是一个亮点。该业务包括销售、租赁和融资太阳能发电和存储产品，收入增长了 67%，达到 101 亿美元。然而，这仅占特斯拉总收入的约 10%。

股票繁荣结束了吗？

可以说，埃隆·马斯克与唐纳德·特朗普的关系，无论是在竞选期间还是在他担任总统期间，都可能促进了去年股票价格的增长。但马斯克和特朗普之间已经出现了分歧，基于与政治人物的个人关系来分析公司的长期前景是困难的。截止 7 月 2 日，该股票今年已下跌 21.9%，远远落后于上涨 6.8% 的标准普尔 500 指数。

此外，部分共和党最近通过的税收和支出法案似乎会对特斯拉的前景造成伤害。新法律取消了电动车和太阳能系统的联邦税收抵免，这使得这些产品对消费者来说更加昂贵。

特斯拉已经面临挑战，包括中国电动车巨头 比亚迪（BYDD.F -0.84%）（BYDDY -1.56%），该公司一直在削减价格。激烈的竞争对特斯拉的业绩产生了负面影响。特斯拉将在本月底公布第二季度业绩，但其第一季度汽车收入下降了 20%，降至 140 亿美元。这导致总收入下降了 9%，其根据公认会计原则（GAAP）计算的营业收入下降了 66%，降至 3.99 亿美元。

管理层已经公布了第二季度的汽车交付数据，显示其销售仍然承压。第二季度交付约 384,000 辆汽车，而去年同期为超过 422,000 辆。

管理层一直在投资新技术和产品，例如计划明年投入生产的完全自动驾驶的 Cybercab。这类车辆和特斯拉打算建立的机器人出租车服务有着潜在的巨大市场，但也面临着许多挑战。自动驾驶的竞争已经让其他公司经历了多次失败的尝试。

考虑到马斯克在各个事业上的成功，很难对一家由他领导的公司下赌注。然而，鉴于特斯拉面临的挑战及其高估值——目前的市销率为 11.6，市盈率为 173——我会避免投资该股票。对于投资于创新 ETF 的投资者，我不认为电动车股票会成为该基金未来回报的最大正面驱动因素。